Bærhandlen er en handelsstrategi, der består af låntagning (finansiering) til en lav rente og brug af denne finansiering til at investere i aktiver, der giver en højere rente.
Denne strategi er traditionelt blevet gennemført på valutamarkedet. Tanken er, at investoren finansierer sig i en valuta med en lav rente for senere at investere disse penge i en anden valuta med en højere rente. Målet er at købe finansielle aktiver, der giver et højere afkast end finansieringsomkostningerne. Dybest set består transporten af at købe en valuta og samtidig sælge en anden valuta.
Grundlæggende om bærehandlen
Carry-handel udnytter en krænkelse af rentepariteten. Historisk bevis har vist, at den valuta med den højeste rente er faldet mindre end forudsagt af rentepariteten eller endda apprecieret, hvilket har gjort det muligt for carry-handelsstrategien at opnå fordele. En lille procentdel af den tid, hvor den valuta, der har de højeste renter, har steget betydeligt, hvilket har genereret betydelige tab på transporthandelsstrategien. Dette er især sket, når man investerer i nye lande i perioder med økonomisk stress, hvor den investerede valuta er faldet betydeligt.
I de senere år har den vigtigste valuta, som investorer gennemfører strategien i, været den japanske yen. Dette skyldes, at Japan har haft meget lave renter i flere årtier. Derfor låner de i yen og køber derefter aktiver i dollars, euro eller en anden valuta.
En almindelig praksis med bæredygtig handel er at finansiere dig selv i udviklede lande for at investere i gæld fra nye lande, der tilbyder højere afkast. Risikoen for denne operation er høj, da det er muligt, at valutaen i det land, hvor den er investeret, vil svækkes kraftigt, eller endda at der er en misligholdelse af gælden.
Målet med den investor, der udfører denne strategi, er at satse på, at den valuta, som den er investeret i, vil sætte pris på. Så når man bytter til den første valuta, er det genererede beløb højere. Det positive ved denne strategi er, at selvom valutakursen ikke bevæger sig, vil investoren tjene penge. Dette skyldes, at overskuddet hovedsageligt er baseret på renteforskellen i begge valutaer.
Med et meget bedre eksempel
Lad os forestille os, at vi vil udføre bærehandlen på yen / dollar-valutaen, og at den i dag handler med 108 yen pr. Dollar. Da renten er lavere i Japan, låner vi i yen og investerer i dollars. Processen er som følger:
- Vi låner 2.000.000 yen til at betale tilbage inden for et år til en rente på 0%. Det vil sige, inden for et år, returnerer vi 2.000.000 yen.
- Med 2.000.000 yen køber vi dollars til en kurs på 108 yen pr. Dollar. Vi får $ 18.519.
- Med dollars køber vi en amerikansk obligation (i dag) med en løbetid på et år, der giver os 2,2% ved løbetiden. Så om et år får vi $ 18.926.
- Derefter udveksler vi dollars til yen, forudsat at valutakursen ikke er ændret, og vi modtager 2.044.053 yen.
- Endelig tilbagebetaler vi lånet på 2.000.000 yen. Herefter har vi 44.053 yen i fortjeneste tilbage. Det vil sige et overskud på 2,20%.
Som det er set, ville det være en rund operation ud fra rentabilitetsperspektivet.
Har transporthandlen nogen risiko?
Som det ses i det foregående eksempel, har strategien været en fordel. Men der er en risiko for, at operationen ikke ender med fortjeneste. Lad os forestille os for eksempel, at valutakursen svækkes efter et år, og lad os se, hvad der ville ske:
- Antag, at valutakursen på et år går fra 108 yen pr. Dollar til 95 yen pr. Dollar.
- Når de 18.926 dollars i det foregående eksempel er modtaget, bytter vi dem til yen til en kurs på 95 yen pr. Dollar.
- Vi modtager derefter 1.797.970 yen.
- Vi skal tilbagebetale 2.000.000 yen for det lån, der blev ydet i begyndelsen af året.
- Derfor ville vi have et tab på 202.030 yen. Hvad er det samme, et tab på 10,10% i operationen.
Derfor, hvis valutakursen ikke bevæger sig til vores fordel, kan tabene være meget høje.
På den anden side ville der være en alternativ risiko i forhold til det valgte aktiv at investere. Investoren ønsker muligvis at investere i aktier, gensidige fonde eller ejendomsmarkedet. Som vi ved, er der ingen garanteret positivt afkast på disse aktiver. Derudover er der en risiko for misligholdelse hos udstederen af obligationen i tilfælde af investering i obligationer. Så her ville vi heller ikke have den garanterede fortjeneste, og transporthandlen kunne skabe tab.