På trods af afmatningen i verdensøkonomien har de amerikanske aktiemarkeder de seneste måneder oplevet en vækst, der er farligt svarende til dot-com-boblen. Den overdrevne stigning i priserne på nogle værdipapirer og volatiliteten begynder allerede at bekymre eksperter.
De amerikanske aktiemarkeder, der var de første ofre for 2007-krisen, de ser ud til fuldt ud at komme sig. Hvis de første år med økonomisk depression var præget af mistillid og investorernes flugt mod sikre havne, mens priserne styrtede ned og aktionærerne akkumulerede tab, er billedet i dag radikalt anderledes. Fra det laveste punkt vinteren 2008-2009 begyndte de vigtigste aktiemarkedsindekser en langsom opsving og vendte tilbage i 2011 til deres kapitaliseringsniveauer før krisen. Fra det følgende år accelererede væksten imidlertid bemærkelsesværdigt, indtil den blev en reel samle aktiemarked.
I lyset af dataene er det klart, at Aktiemarkederne i USA oplever en lang tyrecyklus, selvom analysen af hvert indeks viser en anden tendens. På denne måde finder vi, at Nasdaq Composite (traditionelt knyttet til teknologisektoren) følger udviklingen i de andre indekser indtil 2012, hvor en stærk acceleration begynder indtil i dag, når den når dobbelt så stort som dets værdier før krisen. Således ser vi virksomheder som Apple værdsætter i disse år 27%, overgået igen af søgemaskiner som Google (56%) og Yahoo! (51%). Og hvis udviklingen af Microsoft (stigende 109%) har været en attraktiv investering for markedsagenter, er det mest bemærkelsesværdige sandsynligvis Facebooks, hvis kapitalisering er steget med 318% siden børsintroduktionen i maj 2012. Som for de andre sektorer, de synes ikke særlig inficeret af samle teknologi, selvom både de generelle indekser (S&P's 500) og de industrielle indekser (Dow Jones Industrial) fortsat viser en vækst på mere end 50%.
På globalt plan ser udviklingen på aktiemarkederne i de største økonomier ikke ud til at dele optimismen hos investorer i USA. De europæiske aktiemarkeder har for eksempel endnu ikke været i stand til at nå deres kapitaliseringsniveauer før krisen, hvilket de asiatiske aktiemarkeder har opnået, på trods af at de gør det med store op- og nedture. S & P's 500-indeks er dog vokset med næsten samme hastighed siden 2008, og selvom det ikke har undgået de store fald, der genereres af afmatningen i Kina (sommeren 2015) og ved folkeafstemningen om Brexit (i juni i år) er udsigterne fortsat positive. I lyset af disse data kan det siges det samle af aktiemarkederne kan mere skyldes faktorer, der er forbundet med den nordamerikanske økonomi end en tendens til stede over hele verden.
En første forklaring ville være den politik, der blev udført af Federal Reserve, baseret på monetære ekspansionsplaner oversat til en lang periode med usædvanligt lave renter, men især i programmer til køb af finansielle aktiver på det sekundære marked (QE). Disse initiativer, der havde til formål at udvide det monetære grundlag til at genaktivere realøkonomien, ville have skubbet op på værdipapirer på finansielle aktiver ved at øge deres efterspørgsel. På den anden side har faldet i renten (med den deraf følgende stigning i obligationsprisen) endt med at modvirke køb af fastforrentede værdipapirer og omdirigeret offentlighedens opmærksomhed på aktier. I et land som USA, hvor middelklassen især er påvirket af investering i aktiemarkedet, synes dette fænomen at være mere markant end i andre dele af verden og kunne i det mindste delvist forklare den positive udvikling i markedet kapitalisering.
En anden forklaring kan være de strukturelle ændringer i den nordamerikanske økonomi i sig selv: med vækst på 2,6% i 2015 og arbejdsløshed i konstant tilbagegang synes Feds monetære ekspansion at være mindre og mindre nødvendig i betragtning af reaktivering af forbrug og økonomi. Produktion. Naturligvis øger en ekspanderende økonomi ikke kun virksomhedernes fortjeneste, men forbedrer også deres vækstudsigter, og begge faktorer påvirker prisen på aktier positivt. På den anden side er det i en verden, der i stigende grad efterspørger højteknologiske produkter (stadig produceret af et lille antal lande, herunder USA) og gradvis fjerner handelshindringer, at store amerikanske teknologivirksomheder United har haft stor fordel . Desuden kan den fortsatte vækst i kapitalisering medføre en "substitutionseffekt" på kreditmarkedet, da det gør kapitalfinansiering mere rentabel for mange virksomheder end traditionel bankvirksomhed.
Under alle omstændigheder synes det åbenlyst at være det aktier i USA oplever en reel samle børs, med værdier, der altid stiger, og hvor der aldrig mangler købere, der er villige til at betale højere og højere priser med udsigt til, at de vil fortsætte med at stige. Denne optrapning i værdier er især bemærkelsesværdig i teknologisektoren. I mellemtiden er dynamikken i de sidste to år (med kraftige fald efterfulgt af hurtige opsving) brudt med den stabile vækst i perioden 2009-2014 og truer med at øge markedsvolatiliteten. Nogle økonomer advarer allerede om dannelsen af en boble, mens andre udelukkende peger på eksterne faktorer (som Kina eller Brexit) som ansvarlige for de seneste tilbageslag. Samtidig kan den gradvise tilbagetrækning af monetær stimulus true aktiemarkederne, men det kan også hjælpe med at afklare den nuværende situation. Måske således, og kun således, vil vi vide, om samle det afspejler virkelig udviklingen i den reelle økonomi, eller hvis det bare er en vækst, der kunstigt stimuleres af Fed.
