Brady-obligationen er et instrument udstedt af nye lande til at omstrukturere deres gæld hos udenlandske forretningsbanker. På denne måde er regeringerne i stand til at tilbagebetale de lån, der er modtaget lettere over lange perioder, for eksempel i tredive år.
Disse obligationer blev født som en del af Brady-planen, der blev foreslået i 1989 af Nicholas Brady, den daværende amerikanske finansminister. Hans projekt forsøgte at undgå en massiv ophør af betalinger til nordamerikanske finansielle enheder.
Oprettelse af Brady-båndet
Oprettelsen af Brady-obligationen skete i sammenhæng med den latinamerikanske gældskrise. Denne episode, som begyndte i begyndelsen af 1980'erne, var præget af manglende evne hos regeringerne i lande som Brasilien, Argentina og Mexico til at håndtere deres eksterne kredit.
Den latinamerikanske gældskrise skyldtes faldet i råmaterialer. Således faldt indkomsterne i udviklingslande, der hovedsagelig var afhængige af salget af deres naturressourcer.
Alt i alt satte faldet i råmaterialer problemer for lande, der havde indgået store lån mellem 1960 og 1970. I de store årtier erhvervede mange nye økonomier finansiering til at investere for eksempel i infrastrukturprojekter.
Brady bonusfunktioner
Blandt egenskaberne ved Brady-båndet er:
- Det havde støtte fra Den Internationale Valutafond (IMF) og Verdensbanken.
- For at acceptere Brady-obligationen som betalingsmiddel var skyldnerlande forpligtet til at følge retningslinjerne i Washington Consensus. Dette involverede makroøkonomisk stabilisering, handelsliberalisering, lette investeringer og reducere statens størrelse gennem privatisering.
- Af ovenstående kan vi konkludere, at obligationerne kun var en del af en plan, der krævede økonomiske reformer for at sikre betaling af den udenlandske gæld i fremtiden.
- Modenheder er lange. De kan nå op til tredive år.
Mexico var det første land, der sluttede sig til Brady-planen. Med aftalen var han i stand til at forlænge betalingen på 42 millioner dollars i næsten tredive år. Som en betingelse deponerede den aztekiske nation 3,5 mia. US $ som sikkerhed i Federal Reserve System (FED), svarende til 18 måneders renter, der blev genereret af obligationen. Disse papirer blev afbetalt i 2003, da lånet var forudbetalt.
Udover Mexico var andre lande, der fulgte Brady-planen, Costa Rica, Venezuela, Uruguay, Argentina eller Peru. De blev endda udstedt af nogle nationer uden for Latinamerika, i Asien, Afrika og Østeuropa.
Brady obligationstyper
Blandt typerne af Brady-obligationer skiller sig følgende ud:
- Bonus på niveau: Bankgæld udveksles til fuld nominel værdi til obligationer med fast indkomst, der sætter en rentesats under markedet. Derudover skal debitorlandet tilbyde en garanti svarende til mellem 12 og 18 måneders påløbne renter. En sådan sikkerhed deponeres generelt på en kontantkonto på FED, hvorfra den normalt investeres i amerikanske statsobligationer.
- Bonus under pari: Papirets udstedelses- eller noteringspris er mindre end dets nominelle værdi. Garantierne er de samme som i det foregående tilfælde. I denne mulighed byttes lånet dog mod en obligation med flydende kuponer og ikke med et fast afkast.
- Nye pengeobligationer: De er generelt variabel indkomst, kortvarige og usikrede.
- Frontbelastning Reducerede renteobligationer (FLIRB): Landets bankgæld byttes mod mellemfristede obligationer. Der aftales en rentesats, der oprindeligt er under markedet, men derefter stiger i en aftalt periode. Efter denne periode fungerer en variabel rente.
- C-obligationer eller kapitalisering af morarenter: Renter beregnes ikke kun på lånets hovedstol, men på en del af de renter, der er genereret i tidligere perioder. Det vil sige, at der anvendes en sammensat rentesats. Denne metode blev fulgt af Brasilien, Argentina og Ecuador.