Sikkerhedsstillede gældsforpligtelser (CDO)

En sikkerhedsstillet gældsforpligtelse (CDO) er en gældssikkerhed, der er sikkerhedsstillet af et sæt gældsinstrumenter, såsom obligationer eller pant. CDO er et kreditderivat.

Udstederen af ​​CDO (beskyttelseskøber) bruger den generelt til at afdække en portefølje af aktiver med kreditrisiko. Selvom det også kan bruges til at indtaste en kort position mod denne gæld.

Processen, der omdanner disse individuelle aktiver til en CDO, er securitisering, der finder sted uden for bankens balance, for hvilken der oprettes et særligt selskab for at styre, strukturere og administrere de risikable aktiver.

Derfor har CDO'er pengestrømme, der bakkes op af en portefølje af aktiver med gæld, som kan være ethvert gældsinstrument, offentlige og private obligationer, pant, lån og endda en anden type CDO. CDO'er, der bakkes op af andre CDO'er, er kendt som syntetiske CDO'er.

Struktur af CDO'er

Ved strukturering af gældsaktiver kan de resulterende CDO'er have bedre eller dårligere kreditkvalitet end struktureret gæld afhængigt af, hvordan struktureringen udføres.

Klar til at investere i markederne?

En af de største mæglere i verden, eToro, har gjort investering i de finansielle markeder mere tilgængelig. Nu kan alle investere i aktier eller købe brøkdele af aktier med 0% provision. Begynd at investere nu med et depositum på kun $ 200. Husk at det er vigtigt at træne for at investere, men selvfølgelig kan enhver i dag gøre det.

Din kapital er i fare. Andre gebyrer kan forekomme. For mere information, besøg stocks.eToro.com

Jeg vil investere med Etoro

Forestil dig, at du lige har startet en virksomhed til at købe og sælge huse. Når du har købt dit første hjem, og du lejer det til en anden, har du muligvis ikke penge nok til at købe et andet hjem, for med den betaling, du modtager fra lejen, vil det tage år at samle de penge, der er nødvendige for at få en anden . Hvad du kunne gøre, ville være at pantsætte det hjem, du købte, og købe et andet hjem med de penge. Nå, banker gør noget lignende, men når det kommer til pant i huset, er det, de gør for at få penge, at værdipapirisere det hus ved at udstede obligationer bakket op af huset. Det vil sige, hvis de ikke kan betale obligationerne, fordi banken fejler, beholder køberne af disse obligationer huset.

For at oprette titelobligationer eller CDO'er opretter en bank et firma, der er ansvarligt for at købe de obligationer, som banken har udstedt for at securitisere det tidligere hus og andre huse. Derefter securitiserer virksomheden alle disse obligationer (eller gældsinstrumenter) og udsteder nye obligationer, der er bakket op af de tidligere obligationer, det vil sige, hvis virksomheden ikke kan betale, beholder vi obligationerne, de der er bakket op af husene.

For at oprette disse CDO'er pakker udsteder gældsinstrumenter og opdeler dem i forskellige klasser, som kan assimileres med forskellige niveauer (eller sektioner). Hver tranche har en anden prioritetsrækkefølge i forhold til den portefølje (sikkerhed), som de er knyttet til, ud over den forskellige eksponering for en risiko for Standard af porteføljeaktiver.

Men disse obligationer er ikke kun lavet med hjemmegæld, men med mange andre typer aktiver.

Typer af securitisationsobligationer (CDO'er)

Afhængig af det securitiserede aktiv er der forskellige CDO'er:

• Forpligtelser om sikkerhedsstillelse (CBO) → bonusser.
• Sikrede låneforpligtelser (CLO) → lån.
• beboelse realkreditobligationer (RMBS) → boliglån.
• Kommercielle pantepapirer (CMBS) → kommercielle pant.
• Asset-backed securities (ABS) → inkluderer forskellige aktiver (f.eks. Kreditkort).

Det er meget almindeligt at finde en CDO med strukturen, der vises i nedenstående diagram. Hvor der er forskellige trin (trancher): seniorgæld, mezzaninegæld og aktier. Hver af dem vil reagere forskelligt afhængigt af det trin, de er på.

• Seniorgæld: De vil være dem med den bedste kreditkvalitet, den mindst risikable og den sikreste. De har normalt en bedømmelse AAA.
• Gæld mezzanin: De vil være lidt mere risikable end de foregående, derfor betaler de en kupon højere.
• Handlinger: Det er trin med den højeste risiko. Derfor er det den første, der får tab. Det har ingen vurdering.

I struktureringsprocessen købes porteføljen (sikkerhedsstillelse) først fra banken, i eksemplet indeholder den 200 millioner euro, der betales for salg af de forskellige obligationer, der er struktureret (de forskellige niveauer).

I dette tilfælde har vi tre trin:

1. Seniorgæld med en AAA-rating, der lover en rente på 4% (160 millioner euro).
2. Mezzaninegæld med en BB-rating, der lover en rente på 7% (30 millioner euro).
3. Aktier, der ikke er klassificeret (10 millioner euro).

De pengestrømme, der kommer fra porteføljen af ​​aktiver (sikkerhedsstillelse), betales efter prioritetsrækkefølgen, det vil sige det, der kaldes ”kaskaden af ​​pengestrømme”. I dette eksempel betaler obligationerne renter på 12 millioner euro årligt, forudsat at der ikke er nogen misligholdelse og dækker kommissionerne, for senere at betale renterne til de forskellige niveauer og ende i aktierne.

Derfor har vi seniorgæld (4% x 160 millioner = 6,4 millioner) og mezzaninegæld (7% x 30 millioner = 2,1 millioner). For den del af aktierne vil dengang være (12 millioner - 6,4 millioner - 2,1 millioner), det vil sige 3,5 millioner.

I tilfælde af at en Standard I porteføljen er tabsrækkefølgen det modsatte af kaskaden af ​​pengestrømme.