De anvendte stimulusplaner er ikke tilgængelige for alle de økonomier, der udgør planeten. På samme måde begynder gældsætningen at stille spørgsmålstegn ved, om de er tilgængelige, selv for visse udviklede økonomier.
Stående over for en uforudset krise som den pandemi, der truer vores økonomier i dag, er mange de lande, der er begyndt at anvende politikker for på en måde at begrænse de fald, der er forårsaget af nævnte krise. På grund af en tvungen afbrydelse af den økonomiske aktivitet på grund af manglende evne til at begrænse smitte, har manglende evne til at åbne virksomheder og fortsætte deres drift tvunget lande til at aktivere mekanismer til at begrænse det forventede fald i deres økonomier; meget dyre mekanismer, for hvilke der er krævet en historisk mobilisering af ressourcer.
Med hensyn til Den Europæiske Union er mobilisering af ressourcer, der gennemføres af samfundsblokken, ikke lig med tidligere mobiliseringer. I hvilke lande som Grækenland endda var nødt til at gribe ind med redningsaktion og tilsyn med trojkaen. Og det er, at når man tager sig af de præcedenser, som pandemien har, på samme måde indser man, at som de vigtigste makroøkonomiske indikatorer viser, står vi over for en krise, der ikke har nogen præcedens i vores nylige historie; da hverken selve karakteren af denne krise svarer til tidligere kriser.
I denne forstand taler vi om en mobilisering af ressourcer, der er godkendt af det gamle kontinent, der når 750.000 millioner euro. Alt dette under hensyntagen til, at vi taler om genopretningsfonden samt alle de fonde og budgetposter, som den flerårige finansielle ramme allerede havde, og som ikke ville være inkluderet i nævnte beløb. Nå, i dette scenarie har behovet for at stimulere økonomien fået lande til at forberede sig på at møde en af de største kriser i historien; da vi ikke kun taler om Europa, men også om andre lande, der ligesom USA allerede forbereder monetær ammunition til at bekæmpe faldet.
Således er sagen om De Forenede Stater den samme som den europæiske. Den forventede mobilisering af ressourcer inkluderer en stimulusplan udstyret med op til 2,2 billioner dollars til at dæmpe konsekvenserne af coronavirus-krisen, den største økonomiske redningsplan i landets historie, mere end det dobbelte af den, der blev godkendt i recessionen i 2008. Og faktum er, at selv Det Forenede Kongerige, der står over for pandemien alene og nu langt fra det europæiske projekt, har besluttet at gennemføre stimulusplaner til en værdi af 33.000 millioner pund. Alt dette, som vi sagde, for at vende en økonomisk situation, der ikke giver noget gunstigt.
I dette scenarie, baseret på den seneste opdatering af WEO-rapporten, der blev offentliggjort af Den Internationale Valutafond (IMF), er udsigterne noget mere optimistiske, skønt de fortsat forudsiger en ret alvorlig nedgang. Rapporten forudsiger et fald i verdens bruttonationalprodukt (BNP) på 4,4%, fem tiendedele mindre end i juni. Vi skal dog huske på, at vi taler om prognoser, der fortsat gennemgår ændringer, mens der under hensyntagen til kroppens udsagn er mange risici i horisonten, der forhindrer os i at falde i selvtilfredshed og konformitet.
Inden for alles rækkevidde?
Over for hvad virussen har betydet, har lande besluttet ikke at blive efterladt, og som Keynes vil sige, at anvende kontracykliske politikker for at bekæmpe pandemien er en obligatorisk opgave for alle lande uden forskel. Disse foranstaltninger og svar på ejeren er dog ikke tilgængelige for alle. I denne forstand har latinamerikanske lande eller en anden række nye økonomier i verden vist sig ude af stand til at foretage en mobilisering, i bedste fald svarende til den, der foretages af andre lande som de ovennævnte. Deres manglende ressourcer såvel som manglende evne til fortsat at påtage sig gæld forhindrer dem i at fremme de stimulusplaner, der anvendes i andre mindre sårbare økonomier med større kapacitet.
Og hvis vi tager Spanien og Ecuador som et eksempel, skal vi tage nogle aspekter i betragtning. I dette tilfælde, selvom vi taler om, at Ecuador er et land med mindre gæld end den spanske økonomi med hensyn til dets BNP-niveau, er sårbarheden, som Ecuador præsenterer med en gæld på 60% i forhold til BNP, klart højere end den heraf ville Spanien præsentere; skønt dens gæld, som i dag, var over 100% af BNP.
Med andre ord er gældsniveauer ikke den mest bekymrende ting, men snarere økonomiens kvalitet og evnen til at betale for den. Som vi kan se, har den spanske økonomi gældsniveauer, der allerede overstiger 100 af BNP. På trods af at disse gældsniveauer understøttes, har Spanien imidlertid en kreditvurdering på A-, hvilket får det til at skulle udstede gæld til lavere finansieringsomkostninger. På den anden side, hvis man tager Ecuadors tilfælde som et eksempel, er dets kreditværdighed B- (dårligere kvalitetsgæld), så den skal stå over for højere omkostninger.
Risikopræmien i Spanien, dvs. indikatoren, der vurderer risikoen for en udsteders gæld sammenlignet med et referenceland, ligger på 70 basispoint sammenlignet med tysk gæld. Dette har fået Spanien til at tilbyde afkast på 0,40% i forhold til sin 10-årige obligation på sine langsigtede gældsforpligtelser. I Ecuadors tilfælde tvinger obligationen imidlertid landet til at betale næsten 10% renter på sin gæld, en relativ 13%; som på trods af de lavere gældsniveauer, som landet bærer, fører dets institutionelle og økonomiske svaghed til, at det bliver nødt til at stå over for ekstra omkostninger ved låntagning.
Ecuador er dog kun et eksempel. Siden denne situation opstår, selv om den er med variationer, i andre mere udviklede lande som Mexico. I henhold til indikatorerne er gældsniveauerne i latinamerikanske lande relativt lave; kvaliteten af den gæld, vi talte om, er imidlertid lavere.
Således giver de lavere gældsomkostninger på grund af dens højere kvalitet større robusthed til visse lande, der på trods af et højt gældsniveau udgør en lav risiko såvel som temmelig høje renter. Lave sammenlignet med nye lande i Latinamerika. Dette er tilfældet med De Forenede Stater, hvor landet er et klart eksempel på det; da de præsenterer en 10-årig obligation på ca. 1,90%, mens gældsniveauerne overstiger 100% af deres BNP.
Sammenfattende kan vi drage en meget klar konklusion i næsten alle de analyserede lande. Og det er, mens Ecuador, med gældsniveauer tæt på 50%, måtte acceptere en redning med Den Internationale Valutafond (IMF) for at rydde op i sine offentlige regnskaber, andre lande med et særligt højere BNP samt niveauer af gæld, der var tæt på eller overskredet 100% af BNP, har sundere konti samt en højere rating med hensyn til rating; så deres evne til at fortsætte med at låne giver dem mulighed for at anvende planer, der er dimensioneret som dem, der er nævnt.
Større kapacitet, men med begrænsninger
Selv om vi henviser til det faktum, at der er visse lande, der på grund af deres gældsegenskaber kan foretage større injektioner end dem, der er foretaget af andre, har pandemien udsat sårbarhederne i hver af de økonomier, der udgør vores planet. Nogle sårbarheder, der er blevet forstærket, da mængden af offentlig gæld voksede, hvilket allerede berører dets historiske maksimum. I henhold til data offentliggjort af Verdensbanken taler vi om et gældsniveau, der allerede er begyndt at vække bekymring hos de største organisationer på planeten.
Som vi sagde, har landene fremmet stimuleringsplaner for at bekæmpe pandemien. På denne linje inkluderer de iværksatte planer over hele kloden en mobilisering af ressourcer svarende til 12 milliarder euro. Selvom det er indlysende, tilføjer den gennemførte injektion imidlertid et scenarie, hvor staternes indkomst falder, mens økonomierne stagnerer i en sammenhæng med generelle økonomiske sammentrækninger på alle kontinenter.
Situationen har således medført, at global statsgæld for første gang i historien har svaret til verdensøkonomiens størrelse. Som vi sagde, på grund af den stærke stigning i internationale offentlige udgif.webpter til bekæmpelse af virussen, tilføjede det det kraftige fald i skatteindtægter som følge af lammelse af den aktivitet, der blev pålagt for at begrænse spredningen af virussen, verdens offentlige gæld har registreret en maksimal historik, der allerede rører 100% af verdens BNP.
Afslutningsvis står vi over for et nødvendigt svar, der har dæmpet det forventede fald. Som vi sagde, taler vi imidlertid om en gæld, der ikke er en mulighed for alle lande, hvilket gør inklusiv og generaliseret genopretning vanskelig for alle økonomier. Derudover skal det bemærkes, at gældens omfang på planeten allerede begynder at udgøre en risiko for ukendte dimensioner, som vil tvinge lande til at stramme deres bælter i fremtiden i betragtning af behovet for at genoprette budgetstabilitet, i dag uddød .