Nulkuponobligation - Hvad det er, definition og koncept

En nulkuponobligation er en, hvor dens afkast er implicit i udstedelseskursen. I modsætning til traditionelle obligationer er der i denne type obligationer ingen periodiske kuponer, der betaler os en rentabilitet udtrykt på forhånd (der er ingen eksplicit rentabilitet).

I nulkuponobligationer opkræves ingen periodisk rente i løbet af obligationens løbetid. Det afkast, vi opnår, stammer fra forskellen mellem anskaffelsesprisen og obligationens indfrielseskurs.

Da der er implicit interesse i obligationen, udstedes den normalt med en rabat (anskaffelsesprisen er mindre end indfrielseskursen). Og dermed investorens rentabilitet (da han betaler en lavere pris end den, der derefter tilbagebetales ved slutningen af ​​obligationens levetid). Selv om dette ikke altid er tilfældet.

Obligationerne kan udstedes til en præmie (købspris> indløsningskurs) til pari (købspris = indløsningskurs) eller til en rabat (købspris

Beregning af prisen på en nulkuponobligation

Antag, at virksomheden X foretager en nulkuponudstedelse med følgende egenskaber:

Klar til at investere i markederne?

En af de største mæglere i verden, eToro, har gjort investering i de finansielle markeder mere tilgængelig. Nu kan alle investere i aktier eller købe brøkdele af aktier med 0% provision. Begynd at investere nu med et depositum på kun $ 200. Husk at det er vigtigt at træne for at investere, men selvfølgelig kan enhver i dag gøre det.

Din kapital er i fare. Andre gebyrer kan forekomme. For mere information, besøg stocks.eToro.com

Obligationspris (P) =?
Nominel værdi (N) = € 1.000
Intern afkast eller IRR (r) = 5%
Løbetid (n) = 3 år

I betragtning af formlen til beregning af prisen på en 0-kuponobligation har vi følgende:

P = N / (1 + r) n

Derfor har vi:

Pris = 1.000 / (1 + 0,05) 3 = € 863,84.

Som vi kan se, udstedes obligationen med en rabat (anskaffelsespris <indløsningsværdi) til en pris på € 863,84 (køberen af ​​obligationen opnår et overskud på € 136,16, da indløsningskursen vil være højere end pålydende værdi, hvilket i dette tilfælde er € 1.000).

Beregning af IRR for en nulkuponobligation

Antag at firma X foretager en nulkuponudstedelse. I dette tilfælde kender vi allerede prisen på obligationen. Gennem den kan vi beregne den interne afkast, der kræves for obligationen. Så hvis vi har:

Obligationspris (P) = 863,84
Nominel værdi (N) = 1.000
Intern afkast eller IRR (r) =?
Løbetid (n) = 3 år

Med udgangspunkt i den foregående formel og løsning af r ville vi have følgende:

r = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100

Derfor har vi:

IRR = ((1.000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%

Fordele og ulemper ved nulkuponobligationer

De vigtigste fordele ved nulkuponobligationen er:

• Dens højere volatilitet kan tillade højere fortjeneste (selv i deflationsscenarier).
• Dens effektive rente er normalt lidt højere end for en normal obligation.
• Ved ikke at betale en periodisk kupon har de en mere fordelagtig beskatning (den ville kun blive beskattet ved salg af obligationen).
• Det giver mulighed for en bedre immunisering af porteføljer, da bonusens midlertidige varighed falder nøjagtigt sammen med bonusens varighed.

Blandt dens ulemper kan vi fremhæve følgende:

• Dens volumen i omløb er relativt lille. Derfor har de ringe likviditet (en investor kan have problemer med at sælge en 0-kuponobligation).
• De er primært beregnet til institutionelle investorer. Derfor fungerer det sekundære marked, som en investor har adgang til, muligvis ikke effektivt.