Diskonterede udbyttemodeller er metoder til vurdering af et selskabs aktiekurs baseret på det udbytte, som virksomheden vil uddele i fremtiden. Også kendt under sit engelske navn dividend discount model (DDM).
Disse modeller er baseret på teorien om, at prisen på en aktie skal være lig med prisen på det udbytte, som virksomheden vil levere, diskonteret med dets nutidsværdi.
Hvis prisen på aktien på markedet er lavere end resultatet opnået ved den diskonterede udbyttemodel, er aktien undervurderet, og det tilrådes derfor at købe. Hvis markedsprisen på den anden side er højere end modellen, forstås det, at aktiekursen er for høj.
Som vi vil se nedenfor, er der flere modeller for udbytterabat. Den bedst kendte er Gordon-vækstmodellen, der behandler væksten i udbytte som om de havde konstant vækst: Hvor:
- Vo = aktuel værdi
- Div 1 = Udbytte i år 1
- r = krævet afkast af aktier
- g = forventet udbyttevækst
For at forstå ligningen kan vi starte fra en mere indlysende fase, som er et års vedligeholdelsesdiskonteret udbyttemodel. Han hævder, at værdien af en aktie i dag er summen af den pris, som aktien vil have ved årets udgang diskonteret til i dag plus den aktuelle værdi af alle modtagne udbytter i løbet af året. Forudsat at udbyttet modtages nøjagtigt et år fra nu, vil ligningen være:
Klar til at investere i markederne?
En af de største mæglere i verden, eToro, har gjort investering i de finansielle markeder mere tilgængelig. Nu kan alle investere i aktier eller købe brøkdele af aktier med 0% provision. Begynd at investere nu med et depositum på kun $ 200. Husk at det er vigtigt at træne for at investere, men selvfølgelig kan enhver i dag gøre det.
Din kapital er i fare. Andre gebyrer kan forekomme. For mere information, besøg stocks.eToro.com
Jeg vil investere med Etoro
Efterhånden som tidsperioden skrider frem, tilføjer vi blot udbyttet for hvert år og udsætter prisen på den aktie, vi bruger. For eksempel i en to-årig model ville det være: Hvis vi tager denne formel til en uendelig fremtidig vedligeholdelsesperiode, har vi:
Typer af udbytterabatmodeller
Der er flere variationer af udbyttemodellen:
- Gordon vækstmodel
Da det praktisk talt er umuligt at vide, hvad værdien af udbyttet vil være i hvert af de kommende år, antager Gordon-modellen, at værdien af hvert år er lig med det foregående plus en lille stigning. Denne lille stigning betragtes som konstant, hvorfor den også kaldes den konstante udbyttevækstmodel. Som vi har set i starten, er det den mest anvendte model.
Hvis vi rydder den funktion, har vi den formel, som vi har set ovenfor:
- Flertrinsmodeller for udbyttevækst
Det er meget vanskeligt for en virksomhed at opleve den samme vækst hvert år, som Gordon-modellen antager, derfor antager flertrinsmodeller forskellig vækst for hver periode.
Det mest almindelige er at bruge vækster i to eller tre faser. I hvilke væksterne i starten er højere, men senere har de tendens til at stabilisere sig ved en konstant mindre vækst.
Et eksempel på to-trins vækstmodeller er H-modellen. En model, der antager netop en højere vækst på kort sigt, men mere moderat på lang sigt.
