Nasdaq nåede 5.000 point i går, et niveau, det også nåede for 15 år siden på højden af dot-com-boblen i marts 2000. Er dette indeks så overvurderet som det var dengang?
Markederne er meget mere overvurderede i dag end i andre hausse perioder takket være den oversvømmelse af penge, der er injiceret af centralbanker. De nuværende niveauer af teknologi-aktieindekset er dog ikke nær så overvurderede som de var i krisen i begyndelsen af årtusindet.
En indikation af den eufori, vi oplever lige nu, ifølge Mark Hulbert, er, at mange analytikere kun fokuserer på at sammenligne med marts 2000 og for nemheds skyld ignorere resten af historien.
For at foretage en effektiv sammenligning mellem aktuelle markedspriser og priserne i marts 2000 vil vi se de seks vigtigste værdiansættelsesforhold for grundlæggende analyse:
- PER: S&P 500 havde et PER-forhold på 29 på toppen af boblen, ned 20,5 i dag.
- Den cyklisk justerede PER eller CAPE var på 43,8 i 2000, mens den nu er på 27,8.
- Pris / salgsforhold: I marts 2000 var det på 2,1 og nu på 1,8.
- Pris / bogført værdi: Dette forhold ligger i dag på 2,8, i 2000 nåede det 4,8.
- Rentabilitet for udbytte: Da aktiekursen stiger så meget, reduceres den rentabilitet, der tilbydes af udbytte, hvilket medførte, at udbyttets rentabilitet faldt til 1,2% i 2000. I dag er det 2%.
- Q-forhold: Ifølge Mark Huberts beregninger er dette forhold i øjeblikket 1,13, mens det nåede 1,64 i punktet på dot-com-boblen.
Som vi kan se, var markederne i marts 2000 betydeligt mere overvurderede end de er nu. Så hvis vi kun ser på denne sammenligning, har markederne stadig en lang vej at gå.
Mark Huberts grund til ikke kun at bruge marts 2000 som en sammenligning er, at ved de fleste værdiansættelsesforanstaltninger repræsenterer den måned det punkt, hvor markederne har været de mest overvurderede i hele USAs historie.
Kilde: Market Watch