I 2016 har der været store økonomiske ændringer, såsom centralbankernes pengepolitik og stigningen i råmaterialer (hovedsagelig olie). Der har også været store politiske ændringer, der har påvirket markederne. Bare to dage efter årets udgang analyserer vi de store økonomiske ændringer, der har fundet sted i år.
I et stadig mere globaliseret miljø ændrer situationen sig altid, og markederne reagerer konstant på en række faktorer, men verdensøkonomiens bane i 2016 ser ud til at vise os en ny retning: mere volatile markeder med flere muligheder, men også mere risiko, i en mere usikker ramme for internationale forbindelser og med mindre regional integration med inflationens tilbagevenden i horisonten.
Alle disse ændringer har gjort de økonomiske udsigter, der er arvet fra det foregående år, næsten uigenkendelige og giver os også mulighed for at intuitere det næste års udfordringer:
Politisk usikkerhed, hovedperson på markederne
Året 2016 var blandt andet præget af en drej på den politiske scene der har haft en dybtgående indvirkning på verdensøkonomien. Det er vigtigt at huske, at den økonomiske politik i den udviklede verden (især i Europa og USA) i de seneste årtier syntes orienteret mod en større kommerciel frihed mellem lande.
Denne udvidelse af den frie bevægelighed for varer, mennesker og kapital er igen en del af en bredere (globalisering), men i Europa har det specifikt ført til økonomisk integration, det vil sige den progressive konvergens mellem alle det gamle kontinents økonomier gennem overførsel af suverænitet til fordel for samfundsmyndigheder. Lignende bevægelser findes også i andre dele af verden uden at nå den grad af integration i Den Europæiske Union, men danne vigtige regionale økonomiske blokke (NAFTA, Mercosur osv.).
Dog besluttede briterne at forlade EU i juni og valget af Donald Trump som præsident for De Forenede Stater en nyt usikkerhedsscenarie. For første gang siden slutningen af den kolde krig valgte et land at bryde med det europæiske integrationsprojekt og forsøgte at genvinde mistet suverænitet og vende tendensen i de seneste årtier.
I USA synes Trumps sejr ved præsidentvalget at styrke på den anden side af Atlanterhavet en stemning svarende til den, som Brexit havde inspireret: opgive regional økonomisk integration, fremme national produktion og vende tilbage til bilateralisme som et middel til at forholde sig til resten af verden.
Den første konsekvens af denne politiske vending har naturligvis været opdeling af aftaler, der søgte at udvide regional integration gennem oprettelse af store frihandelsområder. På denne måde har de to mest ambitiøse internationale handelsaftaler på kun få måneder (Trans-Pacific-aftalen og TTIP) meddelt deres fiasko: den første på grund af tilbagetrækningen af De Forenede Stater lovet af Trump, mens den anden ikke endda han formåede at afslutte forhandlingerne på grund af den genererede tvivl og flertallet afvisning af den offentlige mening.
Effekten af disse begivenheder er blevet så bred, at selv i andre dele af verden (som Argentina eller Brasilien) synes politisk forandring også at falde sammen med en slægtning. afskaffelse af regionale integrationsprojekter og artikulation af kommercielle relationer gennem en nyt netværk af bilaterale aftaler.
På den anden side har også fejl i valgmålingerne og overraskelsen genereret af politiske begivenheder på markederne gjort det påvirket valutamarkedet. Det britiske pund er for eksempel gået fra at handle omkring 1,35 euro til 1,17 (hvilket repræsenterer en afskrivning på 13% i løbet af året) med fald på op til 9% på kun en dag efter Brexit-meddelelsen.
I De Forenede Stater ser effekten ud til at være den modsatte: Efter en kort periode med volatilitet efter valget er dollaren blevet styrket, og ved udgangen af 2016 handler den allerede 5% mere mod euroen. Endelig er samfundsvalutaen også blevet alvorligt påvirket, da den førnævnte politiske faktor og fortsættelsen af ECBs monetære ekspansion har ført til en moderat afskrivning, hvilket igen har dæmpet styrkelse mod pundet og har forstærket falder mod dollaren.
Olien genopretter
Olie på sin side har også været en af de største aktører i verdensøkonomien i 2016. Efter år med konstante stigninger (med en Brent-tønde over $ 145 i 2008) syntes råolie at stabilisere sig omkring de 100 dollars indtil i midten I 2014 begyndte det at lide en hidtil uset række fald.
Det år mistede Brent næsten halvdelen af sin værdi, men i 2015 fortsatte den nedadgående spiral til et rekordlavt niveau på omkring $ 35 med en dybtgående indvirkning på verdensøkonomien. Imidlertid har der i de første seks måneder af dette år været en stærk prisgenopretning stabilisering omkring $ 50 men med en bemærkelsesværdig stigning i volatilitet.
Afslutningen på centralbankens koordination
En anden bemærkelsesværdig økonomisk kendsgerning er utvivlsomt afslutningen på koordineringen (i det mindste som det blev forstået indtil nu) mellem de amerikanske og de europæiske monetære myndigheder. I de seneste årtier er der til trods for centralbankernes autonomi taget mange af de vigtigste monetære beslutninger koordineret form på begge sider af Atlanterhavet. Dette er, hvad der blev gjort, da renten blev hævet i årene umiddelbart før krisen, og også da de blev sænket efter den: i begge tilfælde havde de foranstaltninger, der blev truffet i USA og i Europa, henholdsvis det samme restriktive og ekspansive tegn .
I år har Federal Reserve dog besluttet at starte med en gradvis renteforhøjelse, mens Den Europæiske Centralbank har sænket dem til 0% og udvidet sine QE-planer. Muligvis er beslutningen rimelig: USA ser trods alt ud til at have kommet sig efter krisen, nærmer sig fuld beskæftigelse og begynder allerede at have nogle problemer med inflationen, mens Europa fortsat lider for høj arbejdsløshed og har stabilitet. af priser. Fakta er dog stadig overraskende, da den monetære cyklus i USA for første gang i mange år er det modsatte af den i Europa.
Fakta er stadig overraskende, da den monetære cyklus i USA for første gang i mange år er det modsatte af den i Europa.
Deflationsspøgelset
Det er også i det gamle kontinent, hvor vi kan finde den fjerde mest relevante økonomiske begivenhed i 2016: deflation. Det er nødvendigt at huske, at svagheden ved det europæiske opsving har haft en nedadgående indvirkning på prisniveauet siden mindst 2013, og at det europæiske HICP ikke har registreret negative værdier på en år-til-år-skala, men i år har deflationstruslen været særlig vigtig.
Årsagen er ingen ringere end ekspansivt tegn på pengepolitikker Europæere og deres manglende evne til at inddrive priser. Med andre ord, hvad der er særlig bekymrende er ikke, at inflationen i Europa ikke stiger, men at dette ikke sker på trods af ECB's bestræbelser på at gøre det. Dette aspekt er i det væsentlige relevant, da det rejser tvivl om effektiviteten af de monetære instrumenter, der er tilgængelige for Mario Draghi.
Imidlertid har de sidste måneder af året oplevet en svag stigning i priserne, der ledsager olieindvindingen: kun tiden vil vise, om dette skyldes en udsat effekt af ECB's politikker, eller hvis den har sin oprindelse i inflationspres fra stater. energimarkedet.
Det, der er særlig bekymrende, er ikke, at inflationen i Europa ikke stiger, men at dette ikke sker på trods af alle ECB's bestræbelser på at gøre det.
Bestandsrally
Endelig blev volatilitet på aktiemarkederne Det har også præget året 2016, idet man ser, hvordan nogle værdier ikke er stoppet med at stige, mens andre er faldet til historiske nedture. Selvom perioden 2014-2015 havde skiftet bullish måneder med andre baisse, synes dette år at have registreret et andet mønster med kontinuerlige vandreture der kun afbrydes af stærke korrigerende bevægelser der næsten ikke varer et par dage.
Den nye aktiemarkedsdynamik har derimod delvist brudt den konvergente bevægelse af mange værdier. Mens nogle sektorer (såsom europæisk bankvirksomhed) har lidt kraftigt prisfald, har teknologivirksomheder i USA allerede akkumuleret en 28% revaluering siden marts (med Nasdaq Composite som reference) og fører en ægte aktie markedsrally.