Det Euribor et år, som vi alle ved ved at få henvist til vores pant, er kommet ind i negativt territorium for første gang i historien. Det er en underlig situation, i modsætning til hvad man måske tror er normal på de finansielle markeder som et resultat af et makroøkonomisk fænomen, der er tvunget af Den Europæiske Centralbank (ECB).
Som et resultat afekspansiv monteria-politik udført af ECB i de senere år, almindeligvis kendt som QE, ECB forsøger at øge den økonomiske vækst og genaktivere den samlede efterspørgsel, alt dette for at generere inflation gennem anvendelse af ekspansive pengepolitiske foranstaltninger; såsom ændring af permanente faciliteter (indførelse af negative renter på bankreserver), reduktion af likviditetsforholdet og gennemførelse af operationer på det åbne marked (køb af finansielle aktiver på de finansielle markeder).
Vi har hørt mange gange, at Mario Draghi har taget alt det tunge artilleri ud, at hvis den monetære gas af latter eller vi har i vores nethinden, billedet af Draghi uploadet i en helikopter, der distribuerer regninger i hele euroområdet. Denne serie metaforer, der i de fleste tilfælde anvendes af pressen, er allerede for mange efternavnet til Mario Draghi, især i det øjeblik, hvor han besluttede at købe aktiver på de finansielle markeder i marts 2015.
Det er fra den dato, hvor en proces begynder i Europa, der kvæler bankerne, den ligner en skjult skat. Vi beskriver det nedenfor, det er en proces, hvor en privat bank sælger nogle af sine aktiver (såsom offentlig gæld, virksomhedsobligationer eller securitiseringer) til centralbanken, og sidstnævnte betaler det med et depositum i selve centralbanken. Disse indskud i centralbanken er aktiver for den private bank og udgør det, der er kendt somSystemreserver og i normale markedssituationer skal betale en bestemt positiv rente.
Denne proces ændrer enormt saldoen på banker (se depositum, der betaler en negativ rente):
I denne proces er det tydeligt, at der er en modifikation af saldoen mellem private banker, der er gået fra at have de typiske traditionelle aktiver som lån og obligationer, til at have store reserver (indskud). På dette tidspunkt er der, når en af de forvridninger, som vi understreger i denne artikel, opstår, da ECB kvæler saldoen mellem banker og etablerernegative renter på indskud i centralbanken (den systemreservationer).
Vi har allerede for længe siden forklaret de grunde, der fører nogen tilkøbe et finansielt instrument med en negativ rente. Lad os kort huske funktionen af en negativ rente. Hvis en bank har et indskud mod ECB på 1.000 euro, og den negative rente, som depositummet aflønnes med, er -0,4% om året, returneres 996 euro efter et år ved udløbet af indskuddet.
Lyder det interessant, at de giver dig færre penge, end du har lagt i?
Det ser ikke ud til at være rimeligt, eller i det mindste indtil nu blev negative renter ikke overvejet på de finansielle markeder, vi står over for en situation forårsaget af centralbanker (i dette tilfælde ECB), der på nogen måde og på andres bekostning forsøger at fremme økonomisk vækst.
Lad os nu huske, at banker obligatorisk skal opretholde en procentdel af aktiverne i indskud hos ECB, det er det, der kaldesminimum kontantforhold. På dette tidspunkt er situationen bekymrende og klart ugunstig for banker i euroområdet, da ECB har gjort sin balance rentabel siden marts 2015 gennem bankreserver, lad mig forklare. Banker skal opretholde et minimum kontantforhold (som ECB har aflønnet til 0% siden marts 2016; inden 0,05%), dette er for lovlige eller obligatoriske reserver. For overskuddet af disse reserver i ECB, såkaldt frivillige reserver, betaler ECB en negativ rente (-0,4%).
Resultatet af alt dette er, at ECB opkræver bankernes renter, som den næppe returnerer som vederlag for sine obligatoriske mindstereserver. Hullet for bankerne er tydeligt og voksende: deres reserver i ECB stiger som et resultat afkvantitativ lempelse (QE)Gennem permanente faciliteter køber ECB aktiver og betaler med et depositum på sin balance, hvilket øger omkostningerne ved negative renter på indskud.
ECB skjuler sig i det faktum, at det er en måde, hvorpå alle de overskydende reserver, der opretholdes på sin balance, overføres til familier og virksomheder (for at give lån og genaktivere forbruget), men virkeligheden er meget anderledes, da banker ikke gør det kan låne de penge, de har opbevaret i form af et indskud hos ECB, men de skal gøre det fra deres egne indskud, det er hvillingen, der bider i halen.
Den løsning, som Den Europæiske Centralbank søger for alt dette kaos i renten, er, at private banker forsøger at kompensere for de ubønhørlige tab, som den påfører dem med højere fortjeneste knyttet til deres traditionelle bankaktivitet, det vil sige lånevirksomhed og kreditter. antager mere risiko for at tjene en lille rente på hvert lån, kredit eller pant eller endda det mest drastiske, at bankerne opkræver en negativ rente for vores indskud på vores checkkonti, som jeg ser hver dag tættere.