Rekapitalisering er en finansiel strategi, hvorved en virksomhed omstrukturerer sin kapital og sin gæld, bytter gæld til egenkapital eller omvendt.
Et af hovedmålene med rekapitalisering er at have en mere stabil kapitalstruktur eller komme ud af en vanskelig økonomisk situation. Men som vi vil se senere, er der flere mål for at gennemføre en rekapitalisering.
En af de mest almindelige former for rekapitalisering består i at ændre selskabets kapitalstruktur ved at overføre forpligtelser til egenkapital. Det vil sige at udveksle gæld eller obligationer til aktier. Det sker også ved udstedelse af nye aktier eller yderligere gældsudstedelser. Et eksempel på det modsatte kunne være at fjerne foretrukne aktier fra kapitalbeholdningen og gøre dem til en forpligtelse ved at udstede obligationer.
Mål for en rekapitalisering
Hovedmål for en rekapitalisering:
- Få en mere stabil kapitalstruktur.
- Opnå større økonomisk solvens, der giver dig mulighed for at betale gæld og dermed komme ud af en kompliceret økonomisk situation.
- Forsvar mod et fjendtligt overtagelsesforsøg fra et eksternt selskab.
- Minimer betalingen af skat. I de fleste lande kan rentebetalinger trækkes på selvangivelsen, mens udbytte ikke kan. Hvis virksomheden bytter egenkapital mod gæld, kan den sænke din skatteregning.
- Nationalisering. Det land, hvor virksomheden er bosat, kommer ind i sin kapital ved at udstede nye aktier.
- Opnå den optimale kombination af gæld og egenkapital for at opnå likviditet.
- Udform en aktionærs exitstrategi (meget almindelig for ind- og udstød af venturefonde).
- Få personlig eller forretningsmæssig likviditet. Ejere kan udstede nye aktier for at opnå personlig likviditet eller likviditet for deres virksomheder. For eksempel, efter at have startet en virksomhed, har ejeren opnået en meget høj forretningsværdi, men har ikke personlig kapital. Du kan udstede nye aktier for at opnå den personlige likviditet. På denne måde overfører du en del af værdien af din virksomhed til din personlige formue.
- I en virksomhed med flere ejere, der har forskellige deadlines og mål. Virksomheden kan rekapitaliseres for at tilpasse sig dem.
Andre former for rekapitalisering
Ud over den almindelige form er der andre former for rekapitalisering. Disse former for rekapitalisering er:
- Leveraged rekapitalisering: Virksomheden udsteder obligationer med det formål at skaffe penge til at købe egne aktier. Dette giver aktionærer mulighed for at bevare kontrollen med virksomheden. Dette kan være de nuværende aktionærers ønske om delvis at forlade investeringen, undgå et fald i aktiekursen, beskytte sig mod et fjendtligt overtagelsestilbud eller genopbalancere positioner i et holdingselskab, blandt andre muligheder.
- Leveraged buy:Det er en gearet rekapitalisering initieret af en tredjepart. I dette tilfælde overdrager de etablerede aktionærer kontrol til tredjepart, enten på en venlig eller fjendtlig måde.
Eksempel på rekapitalisering
For at give et eksempel vil vi forenkle virksomheden og dens struktur maksimalt.
- ASA-selskabet er grundlagt med en aktiekapital på € 100.000 fordelt på 10.000 aktier. Det vil sige, at hver aktie har en nominel værdi på € 10
- Den følgende måned køber han et industrielt lager til en værdi af 200.000 €. Han betaler € 100.000 for det kontant og påtager sig en gæld hos sælgeren for de resterende 100.000 euro.
| Aktiv | 200.000 | Nettoværdi | 100.000 |
|---|---|---|---|
| Industrielt skib | 200.000 | Social kapital | 100.000 |
| Treasury | 0 | passiv | 100.000 |
| Kommerciel gæld | 100.000 |
Lad os forestille os, at ASA-firmaet efter et stykke tid ikke kan starte forretningen og derfor ikke kan betale alt, hvad det skylder. Han mener dog, at virksomheden i fremtiden kan fungere meget godt. Han overbeviser sælger af skibet om, at hans forretning vil være meget velstående, og sælgeren accepterer at ombytte gælden til aktier i virksomheden.
For at udføre rekapitaliseringen foretager virksomheden en ny udstedelse på 10.000 aktier, også med en nominel værdi på € 10. På det tidspunkt afvikles selskabets gæld, og selskabets struktur når til en aftale, hvormed det solgte skibet, hvormed det leverer 2.000 aktier af en ny udstedelse, også til en værdi af € 10.
Efter rekapitalisering er selskabets kapitalstruktur som følger:
| Aktiv | 200.000 | Nettoværdi | 200.000 |
|---|---|---|---|
| Industrielt skib | 200.000 | Social kapital | 200.000 |
| Treasury | 0 | passiv | 0 |
Vi ser, hvordan kapitalen i virksomheden efter rekapitaliseringen har ændret sig, hvilket øger kapitalbeholdningen og reducerer passiverne. Aktivet har dog stadig den samme sammensætning.