Volatilitet er det udtryk, der måler variationen i banerne eller udsving i priser, rentabiliteten af et finansielt aktiv, af rentesatser og generelt af ethvert finansielt aktiv på markedet.
Hvis prisen på et aktiv bevæger sig meget og meget hurtigt, siges denne pris at være meget ustabil. Som vi vil se nedenfor, anvendes standardafvigelsen i mange områder som et mål for volatilitet.
Derfor skal det tages i betragtning, at volatilitet kun måler den tidligere opførsel af et aktiv eller en økonomisk variabel. Det bør ikke forveksles med fremtidig risiko, selvom priser, der tidligere har været ustabile, typisk forbliver ustabile i fremtiden. Alligevel forsikrer analytikere, at den eneste måde at mærke de mulige fremtidige risici på aktivet er gennem undersøgelsen af det.
Investeringsvolatilitet
Specifikt er volatilitet et begreb, der bruges mere og mere i den finansielle verden og i investeringsfondens verden. Volatilitetsregistrene viser, hvordan en given fonds rentabilitet er afviget fra sit historiske gennemsnit, og derfor anvendes standardafvigelsen som en indikator for volatilitet.
Således betyder en høj standardafvigelse, at afkastet (der normalt anvendes månedlige data) har oplevet stærke variationer, mens en lav standardafvigelse indikerer, at disse afkast har været meget mere stabile over tid. Logisk, jo højere standardafvigelsen er, desto større er det potentielle tab for deltageren og følgelig jo større er hans risiko. Lad os se et simpelt praktisk eksempel på afkastet fra to investeringsfonde fra den berømte manager Bestinver:
Man kan derefter sige ved at sammenligne de historiske afkast for begge investeringsfonde, at Bestinfond-fonden har lavere volatilitet end Bestinver Internacional. Det betyder, at Bestinfonds afkastudvikling har svinget omkring det historiske gennemsnit, det vil sige, at gennemsnitsværdierne er flyttet mindre end den anden fond, der har højere volatilitet.
Men volatilitet i sig selv giver ikke meget information til deltageren. Hvad betyder det for eksempel for en fond at have en årlig volatilitet på 20%? Derfor er det vigtigt at sammenligne fondens volatilitet med middelværdien af dens kategori og middelværdien for kategorierne mellem dem. Derudover, som vi nævnte i starten, måler volatilitet tidligere adfærd, så i fremtiden behøver den ikke at opføre sig på samme måde.
I aktiefonde er det vigtigt at udføre en sektor- og regional analyse for at vide, hvad eksponeringen for hver sektor eller region er. I fastforrentede fonde vil det være nødvendigt at kende obligationernes varighed for at bestemme risikoen for stigende renter. I blandede fonde er det nødvendigt at se vægtningen til fast indkomst og aktier for at kende følsomheden over for hvert af de diskuterede punkter.
Det er vigtigt at kende de enkelte fonds risikofaktorer, både gennem volatilitet og ved at foretage en porteføljeanalyse.
Markedsvolatilitet
I dette tilfælde er den mest almindelige måde at måle markedsvolatiliteten på via VIX-indekset. Det er en global indikator, der, selv om det beregnes med prisen på finansielle optioner på S&P 500 USA-indekset, har verdensomspændende indflydelse. Dette indeks fortæller os, om det er højt, at der er frygt og pessimisme på markedet, på hvilket tidspunkt det tager et negativt forhold til S&P 500 (negativ korrelation). Derfor kan vi konkludere, at det har en tendens til at have en negativ sammenhæng med det amerikanske aktiemarked, da det er volatiliteten på Chicago-optionsmarkedet.
