En udenlandsk obligation er en gældssikkerhed udstedt af et udenlandsk selskab eller regering på et bestemt nationalt marked, og som er denomineret i samme valuta som det land, hvor den er udstedt. Derudover er de underlagt lovgivningen i det land, hvor spørgsmålet foretages.
Dette sker f.eks. Når Telefónica, et spansk selskab, ønsker at finansiere projekter i USA og derved udsteder obligationer i det pågældende land i amerikanske dollars. I dette tilfælde vil Telefónica udstede en type udenlandsk obligation kendt som en yankee-obligation som forklaret nedenfor.
Karakteristika for udenlandske obligationer
De præsenterer de samme egenskaber som resten af obligationerne. Det vil sige, det er gældsværdipapirer, der giver indehaveren ret til at opkræve periodiske renter i forudfastsatte beløb og betaling af hovedstolen ved udløbet.
Desuden er forholdet mellem pris og rente invers: prisen stiger, når renten falder, og omvendt. Dette, da nutidsværdien af en obligation beregnes ved at tilføje alle fremtidige strømme diskonteret til en rentesats.
Ligeledes vurderes disse instrumenter med en bedre eller dårligere rating baseret på deres kreditrisiko eller relative sandsynlighed for misligholdelse. Det vil sige manglende evne til at betale obligationsindehaveren de fremtidige betalinger, der er fastlagt på forhånd i obligationsaftalen. Jo højere risikoen for misligholdelse er, jo højere er den rente, der kompenserer den.
Derudover giver de også renter og inflationsrisiko til deres indehavere. Den første sker, som vi nævnte tidligere, når renten stiger, og værdien af obligationen falder derfor. Det andet finder sted, når inflationen stiger. Husk, at investoren vil have købt obligationen til en bestemt rente, men købekraften kan have varieret på det tidspunkt, hvor betalingen modtages. Derfor skal inflationen trækkes fra for at beregne den opnåede nettolønnsomhed.
Karakteristika for udenlandske obligationer
Men derudover har de også disse specifikke træk:
- De giver diversificering til deres investor, da de ville købe obligationer fra udenlandske virksomheder.
- De overfører ikke eksplicit valutakursrisiko til investoren, da investoren ville købe en obligation denomineret i deres lands valuta. Vi kan dog fortolke, at der er en risiko for tilbagebetaling af gæld implicit afledt af valutakursrisiko. Dette skyldes, at det kan være tilfældet, at valutaen i virksomhedens oprindelsesland, siger brasiliansk reais, svækkes i forhold til valutaen på det udenlandske marked, hvor det har udstedt, f.eks. Euro. Derefter skal virksomheden bruge en større mængde valuta til at betale gælden i euro. For at gøre dette skal du øge forretningsomfanget i dit land og generere flere indtægter, forudsat at pengemængden i det udenlandske selskabs land forbliver konstant.
- Udenlandske obligationer tilbyder normalt højere afkast end nationale obligationer for at kompensere for den mulige manglende interesse for markedet ved ikke at kende det pågældende selskab og gøre dem mere attraktive.
Nogle eksempler på udenlandske obligationer
Blandt de mest fremtrædende eksempler på udenlandske obligationer har vi følgende:
- Yankee-bonus: Udstedelse af en obligation på det amerikanske marked i amerikanske dollars af et ikke-amerikansk selskab.
- Panda-bonus: Udstedelse af en obligation på det kinesiske marked i yuan af et ikke-kinesisk selskab.
- Samurai-bonus: Udstedelse af en obligation på det japanske marked i japansk yen af et ikke-japansk selskab.
- Bulldog-bonus: Udstedelse af en obligation på det angelsaksiske marked i pund sterling af et ikke-britisk selskab.
- Rembrandt-bonus: Udstedelse af en obligation på det hollandske marked i euro, tidligere i hollandske gylden, af et ikke-hollandsk selskab.
- Matador eller tyrefægtningsbonus: Udstedelse af en obligation på det spanske marked i euro, tidligere i pesetas, af et ikke-spansk selskab.