Kuponen på et finansielt gældsakt er en rentesats, der materialiserer sig i betalingen til indehaveren af en vis procentdel af værdipapirets nominelle værdi. Henviser generelt til en obligation med fast indkomst.
Mange obligationer udstedes med kuponer, der betaler deres indehaver på forskellige vilkår, og det afspejles i beskrivelsen af obligationen, som vi har angivet med rødt i billedet nedenfor. Der observerer vi en obligation udstedt af den spanske stat med en kuponbetaling på 5,15% om året.
Derfor kan kuponbetalingen være:
- Årligt: I dette tilfælde er der 1 betaling pr. År.
- Halvårlig: I dette tilfælde er der 2 betalinger om året.
- Kvartalsvis: I dette tilfælde er der 4 betalinger om året.
- Månedlige: I dette tilfælde er der 12 betalinger om året.
Generelt betyder indsamling af kuponer, at ejeren af aktivet får en konstant indkomst, mens den holdes i porteføljen. Derudover kan investoren inddrive sin investering, når aktivets levetid er forbi (ved indløsning eller konvertering af aktivet). Du kan også sælge eller overføre aktivet til enhver tid og opnå et overskud eller tab baseret på dets pris.
Logisk, når aktivet er solgt eller overført, holder det op med at modtage de kuponer eller renter, der vil blive opkrævet af den nye ejer.
Nogle obligationer betaler ikke en kupon, de kaldes nulkuponobligationer. I dette tilfælde modtager investoren renterne ved slutningen af sin levetid sammen med hovedstolen. Derfor elimineres risikoen for rente og geninvestering i disse obligationer, da det er resultatet opnået som forskellen mellem udstedelsesværdien og indløsningsværdien. I tilfælde af at erhverve det på det sekundære marked (det vil sige ikke på udstedelsestidspunktet) kommer en sådan rentabilitet fra forskellen mellem den pris, der betales på markedet, og indløsningsværdien.
Flow struktur
For deres del udstedes kuponobligationer på mange forskellige måder. I eksemplet, som vi præsenterer nedenfor, er betalings- og opkrævningsstrukturen for en obligation, der forfalder til 5 år, og årlige kuponbetalinger repræsenteret. Hvis investoren holdes moden, betaler investoren hovedstolen i begyndelsen af sin levetid og modtager 5 kuponer og tilbagebetaling af hovedstolen i år 5.
Nulkuponobligationer (der er ingen mellemliggende betalinger), der udstedes med en rabat, udstedes for eksempel til 85% af deres nominelle værdi, og ved udløb modtager investoren 100% og opnår forskellen i rentabilitet. For deres del kan de også udstedes til deres nominelle værdi og ved udløb modtage en indløsningspræmie, dvs. udstedt til 100% og med afskrivninger på f.eks. 102%.
Kuponberegning
Kuponberegningsformlen er meget enkel. Til dette skal vi kende pålydende værdi af den pågældende obligation og kuponen i procent, som den betaler.
Lad os se på et eksempel.
Hvis en obligation betaler en 7,5% -kupon, og dens pålydende værdi er 1.000 euro. Hvad er det beløb, du betaler årligt?
Kupon = (7,5% / 100) x € 1.000 = 0,075 x € 1.000 = € 75
En lille historie
Udtrykket kupon har sit udspring i det faktum, at den gamle udstedelse af lån med fysiske titler inkluderet i akkrediteringsdokumentet, der blev leveret til hver obligationsejer, en række små rektangler (kuponer), hvor hver af de på hinanden følgende løbetider og den næste indsamling af den indkomst, der er forpligtet af udstederen af værdipapirerne.
På billedet ovenfor ser vi en fysisk titel med forskellige kuponer. Ejeren af titlen indsamlede disse huslejer ved at give til gengæld den tilsvarende kupon til udstederen af titlen (med færre og færre kuponer knyttet til deres titel). Dette system er åbenbart ikke blevet brugt i årevis, da det er blevet erstattet af systemet med regnskabsposter og elektronisk, selvom udtrykket kupon er opretholdt.
Kort kupon
En kort kupon er kendt som en kupon, der modtages i en kortere periode end normalt. Normalt sker dette ved betaling af den første kupon.
For eksempel, hvis en udsteder udsteder en obligation den 17. maj, men ønsker at kuponer skal betales den 30. juni og 31. december, vil den første kupon være en kort kupon, da det kun tager 44 dage, indtil den første kupon er betalt. i stedet for de 6 måneder, der går mellem betaling af en kupon og den næste.
Da den periode, der er gået, er mindre, vil den kupon, der betales, være mindre, og det kaldes derfor en kort kupon. Fortsæt med det foregående eksempel, lad os forestille os en obligation, der udstedes den 17. maj med en kupon på 7,5% og en IRR på 7,5%, udstedt til pari (1.000 euro).
Vi bruger formlen udtrykt ovenfor, men i stedet for årlig skal vi kun betale 44 dage for kuponen:
Kupon = (7,5% / 100) x € 1.000 x 44/365 = 0,075 € x 1.000 € x 44/365 = 9,04 €
Redaktøren anbefaler:
Værdiansættelse af obligationer