Jensens Alpha - Hvad er det, definition og koncept

Jensens Alpha (eller Jensens Alpha) er et forhold, der måler en investeringsporteføljeforvalters evne til at opnå afkast over det benchmarkrisikojusterede aktieindeks.

Derfor måler den den rentabilitet, som en manager har i en investeringsfond, hvilket viser en bedre evne, jo større og positiv den er sammenlignet med sine konkurrenter.

Jensens Alpha Formula

Dens beregningsformel er følgende:

Vi kan udlede, at det er den reelle opnåede rentabilitetsforskel (fratrækning af det risikofrie aktiv) justeret for den systematiske risiko, som måles med beta. Ved kun at bruge den risiko, der måles med beta, er det et forhold, der ikke måler graden af ​​diversificering af porteføljen, som sharpe-forholdet gør.

Samlet risiko = Systematisk risiko + Usystematisk risiko

Hvor:

Rc: Porteføljes rentabilitet.

Rf: Er han risikofrit aktiv(på engelsk Risk Free).

Rm: Markedsoverskud målt ved Aktieindeks reference.

Bc: Portefølje Beta.

Værdier, som Alfa de Jensen kan tage

Det kan tage følgende værdier:

α> 0: Det er den mulighed, som hver leder ønsker. Hvis det statistisk opnår resultater over 0 og også slår gennemsnittet af sine konkurrenter, giver lederen merværdi ved at slå markedet.

α = 0: I dette tilfælde replikerer lederen markedets rentabilitet.

α <0: Lederen opnår ikke engang den rentabilitet, der svarer til ham på grund af den påtænkte systematiske risiko.

Jensens Alpha-eksempel

Forestil dig, at en porteføljeforvalter i Europa "A" forvalter fonden "ABC" med følgende data:

• Rentabiliteten opnået i 2015 = 6%.
• Det risikofrie aktiv i Europa er det tyske bund = 1%.
• Indekset til at slå er Eurostoxx, som har haft et årligt afkast på = 4%.
• Beta for porteføljen af ​​forvalter «A» er = 0,5

α (ABC) = (6% -1%) - (4% -1%) * 0,5 = 3,5

Forestil dig, at en porteføljeforvalter i USA "B" forvalter fonden "DEF" med følgende data:

• Rentabiliteten opnået i 2015 = 8%.
• Det risikofrie aktiv i USA er T-obligationen = 2,5%.
• Indekset til at slå er S & P500, som har haft en årlig rentabilitet på = 6%.
• Beta for porteføljen af ​​forvalter «A» er = 1,5

α (DEF) = (8% -2,5%) - (6% -2,5%) * 1,5 = 0,25

Manager "A" har en Jensen Alpha på 3,5, mens manager "B" har en Jensen Alpha på 0,25. Hvilken er den bedste manager?

Det er klart, at manager "A" er en meget bedre manager, selv når de opnår et lavere årligt afkast på deres ABC-fond, gør de det under antagelse af en lavere risiko målt ved beta, som er 0,5 versus 1,5.