Fortyndede værdipapirer er konvertible værdipapirer udstedt af et selskab for at finansiere dets aktivitet, der på konverteringstidspunktet reducerer indtjeningen pr. Aktie.
Fortyndede værdipapirer betragtes ikke som almindelige aktier på udstedelsestidspunktet. Det er først ved konvertering eller udveksling, at disse titler bliver almindelige aktier i selskabet. Hvis de på tidspunktet for konvertering af værdipapirerne reducerer indtjeningen pr. Aktie, betragtes de som udvandende værdipapirer. Dette sker, fordi konvertering vil øge selskabets aktionærbase, og derfor vil indtjeningen pr. Aktie blive reduceret (udvandende effekt).
Årsager til, at der udstedes udvandende titler
Når et selskab har behov for at finansiere et projekt ud over at udstede ordinære aktier, kan det vælge at udstede konvertible eller ombyttelige værdipapirer. Disse titler har generelt forskellige privilegier end almindelige aktier, såsom tab af stemmeret på generalforsamlinger. På denne måde forhindrer majoritetsaktionærerne nye aktionærer i at komme ind i selskabets kapital og være i stand til at påvirke beslutningstagningen. Selvom de generelt gives normalt ret til et højere udbytte eller kupon end almindelige aktier. Dette er for at kompensere for tab af stemmeret.
En anden grund til udstedelse af konvertible værdipapirer er den lavere betaling af renter til investoren. Dette giver mening, i betragtning af at investoren skal have en lavere rente, når han har ret til at konvertere værdipapirerne.
Typer af udvandende værdipapirer
De vigtigste udvandende titler, som et firma kan udstede, er følgende:
- Gældsinstrumenter såsom konvertible obligationer
- Aktieoption
- Garantier
- Konvertible præferenceaktier
Eksempel på kapitalfortynding med konvertering af udvandende værdipapirer
For at kende effekten af konvertering af titlerne skal du beregne indtjeningen pr. Aktie (EPS) og den fortyndede indtjening pr. Aktie (fortyndet EPS), dvs. indtjeningen pr. Aktie uden at konvertere titlerne og indtjeningen pr. Aktie efter konvertering .
Antag, at ABC i løbet af 20X8 havde en nettoindkomst på $ 100.000 og havde 200.000 udestående aktier for året. I løbet af året 20X8 udstedte virksomheden 500 parobligationer med en pålydende værdi på 1.000 og en kupon på 5% konvertibel til 100 aktier hver. Skattesatsen er 30%.
Hvad ville indtjeningen pr. Aktie og den fortyndede indtjening pr. Aktie være?
For at beregne indtjeningen pr. Aktie dividerer vi blot nettofortjenesten med det samlede antal aktier. Resultatet ville være følgende:
Konvertering ville blive taget i betragtning for at beregne fortyndet indtjening pr. Aktie. Derfor skal de nettorentebesparelser, der genereres ved konvertering af obligationer, føjes til nettofortjenesten (da kuponen ikke skulle betales).
