Model for værdiansættelse af finansielle aktiver (CAPM)

CAPM-modellen (Capital Asset Pricing Model) er en værdiansættelsesmodel for finansielle aktiver udviklet af William Sharpe, der gør det muligt at estimere deres forventede afkast baseret på systematisk risiko.

Dens udvikling er baseret på forskellige formuleringer af Harry Markowitz om diversificering og den moderne teori om portefølje. Også præsenteret i introduktionen var Jack L. Traynor, John Litner og Jan Mossin.

Det er en teoretisk model baseret på markedsligevægt. Det antages, at udbuddet af finansielle aktiver svarer til efterspørgslen (O = D). Markedssituationen er en perfekt konkurrence, og derfor vil interaktionen mellem udbud og efterspørgsel bestemme prisen på aktiverne. Derudover er der en direkte sammenhæng mellem aktivets afkast og den påtænkte risiko. Jo højere risikoen er, jo højere er rentabiliteten på en sådan måde, at hvis vi kunne måle og tildele værdier til det påtænkte risikoniveau, kunne vi kende den nøjagtige procentdel af de forskellige aktivers potentielle rentabilitet.

Det skal bemærkes, at CAPM-modellen kun tager højde for systematisk risiko. Imidlertid inkluderer den samlede risiko for et finansielt aktiv også usystematiske eller diversificerbare risici, dvs. den iboende risiko for den pågældende sikkerhed.

CAPM-modelformel

CAPM-modellen forsøger at formulere denne begrundelse og mener, at et aktivs rentabilitet kan estimeres som følger:

Klar til at investere i markederne?

En af de største mæglere i verden, eToro, har gjort investering i de finansielle markeder mere tilgængelig. Nu kan alle investere i aktier eller købe brøkdele af aktier med 0% provision. Begynd at investere nu med et depositum på kun $ 200. Husk at det er vigtigt at træne for at investere, men selvfølgelig kan enhver i dag gøre det.

Din kapital er i fare. Andre gebyrer kan forekomme. For mere information, besøg stocks.eToro.com

Jeg vil investere med Etoro

E (r_jeg) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

Hvor:

• E (r_jeg): Forventet afkast for et specifikt aktiv, for eksempel for en Ibex 35-aktie.
• r_F: Afkast på aktivet uden risiko. Virkelig, alle finansielle aktiver medfører risiko. Så vi ser efter aktiver med lavere risiko, som i normale scenarier er offentlige gældsaktiver.
• Beta af et finansielt aktiv: Mål for aktivets følsomhed i forhold til dets benchmark. Fortolkningen af ​​denne parameter giver os mulighed for at kende den relative variation af aktivets rentabilitet i forhold til det marked, hvor det er noteret. For eksempel, hvis en IBEX 35-aktie har en Beta på 1.1, betyder det, at når IBEX stiger med 10%, vil andelen stige med 11%.
• E (r_m): Forventet afkast på det marked, hvor aktivet er noteret. For eksempel IBEX 35.

Ved at nedbryde formlen kan vi skelne mellem to faktorer:

• r_{m -} r_F: Risiko forbundet med det marked, hvor aktivet er noteret.
• r_{jeg -} r_F: Risiko forbundet med det specifikke aktiv.

Derfor kan vi se, at det forventede afkast på aktivet vil blive bestemt af Beta-værdien som et mål for systematisk risiko.

Grafisk gengivelse af CAPM

Formlen for værdiansættelsesmodellen for finansielle aktiver er vist grafisk inklusive aktiemarkedslinjen (SML):

CAPM Model antagelser

Modellen antager flere antagelser om opførsel af markeder og deres investorer:

• Statisk model, ikke dynamisk. Investorer tager kun en periode i betragtning. For eksempel et år.
• Investorer er risikovillige, ikke tilbøjelig. For investeringer med et højere risikoniveau kræver de højere afkast.
• Investorer ser kun på systematisk risiko. Markedet genererer ikke højere eller lavere afkast for aktiver på grund af usystematisk risiko.
• Afkastet på aktiver svarer til en normalfordeling. Det matematiske håb er forbundet med rentabilitet. Standardafvigelsen er forbundet med risikoniveauet. Derfor er investorer bekymrede over aktivets afvigelse i forhold til det marked, det er noteret på. Derfor bruges Beta som et risikomål.
• Markedet er perfekt konkurrencedygtigt. Hver investor har en hjælpefunktion og en indledende formuefordeling. Investorer optimerer deres fortjeneste baseret på aktivets afvigelser fra dets marked.
• Leveringen af ​​finansielle aktiver er en eksogen, fast og kendt variabel.
• Alle investorer har de samme oplysninger øjeblikkeligt og gratis. Derfor er dine forventninger til rentabilitet og risiko for hver type finansielt aktiv de samme.

CAPM-modeleksempel

Vi ønsker at beregne den forventede afkast for det næste år for aktie X, der er anført på IBEX 35. Vi har følgende data:

• Et-årige statsobligationer giver et afkast på 2,5%. Vi antager for eksempel at det er det risikofrie aktiv. r_{f =} 2,5%.
• Den forventede rentabilitet af IBEX 35 for næste år er 10%. E (r_m)=10%.
• Beta for aktie X med hensyn til IBEX 35 er 1,5. Med andre ord har andel X 50% mere systematisk risiko end IBEX 35. β = 1,5.

Vi anvender formlen for CAPM-modellen:

E (r_jeg) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

E (r_x)= 0,025 + 1,5 (0,1 - 0,025) = 13,75%.

I henhold til CAPM-modellen er det estimerede forventede afkast af aktien X 13,75%.

Kapitalomkostninger (Ke)Markowitz-model