Finansiel rentabilitet er de økonomiske fordele opnået ved egne ressourcer og foretagne investeringer.
Finansiel rentabilitet er også kendt under navnet kapitalafkast eller ved dets nomenklatur på engelsk ROE (Return on Equity), der relaterer de nettofordele, der opnås i en bestemt investering, med de ressourcer, der er nødvendige for at opnå den.
Det kan ses som et mål for at vurdere det opnåede overskud på de anvendte ressourcer, og det præsenteres normalt som en procentdel. Selvom finansiel rentabilitet normalt bruges med markedsdata og ROE med regnskabsdata faktisk ofte bruges synonymt.
Sådan beregnes ROE
Finansiel rentabilitet målt ved ROE beregnes ved at dividere en virksomheds nettofortjeneste med egenkapital. Overskuddet ved slutningen af perioden og de egne ressourcer i begyndelsen af perioden (eller slutningen af den foregående periode) bruges, fordi vi ønsker at kende den rentabilitet, vi har haft af de ressourcer, der er investeret i begyndelsen af perioden:
Nettofortjenesten bruges normalt, det vil sige overskuddet efter skat, skønt resultatet af den økonomiske rentabilitet kan være brutto eller netto, afhængigt af om vi betragter indtjeningen før eller efter skat, renter og andre omkostninger. Til dette kan vi bruge enhver post i resultatopgørelsen. Men for ROE er den mest normale ting at bruge nettofortjenesten.
Forskel mellem finansiel rentabilitet og økonomisk rentabilitet
Økonomisk rentabilitet (RE) er forskellig fra finansiel rentabilitet (RF), fordi økonomisk rentabilitet bruger alle de aktiver, der bruges til at generere denne rentabilitet, mens finansiel rentabilitet kun bruger egne ressourcer. Det vil sige, at RF ikke tager højde for den gæld, der bruges til at generere denne rentabilitet, så det vil have en finansiel gearingseffekt.
Gennem følgende formel kan vi således etablere et forhold mellem begge afkast, etablere det reelle økonomiske afkast og erhverve forestillinger om, hvornår gearingen er positiv eller negativ for et selskab:
RF = RE (RE + k (1-t)) x D / RP
RF: Økonomisk rentabilitet.
RE: økonomisk rentabilitet.
K: Gældsomkostninger (renter)
t: skatter
t: finansiel gearing
D: virksomhedens samlede gæld eller forpligtelse
RP: Egne ressourcer
Når RE er større end gældsomkostningerne (k), er den økonomiske gearing positiv, og RF vil være større end RF, hvis i stedet omkostningerne til gæld er større end RE, vil der være en negativ gearingseffekt, og RF vil være mindre end RE.
Hertil kommer, at jo højere gæld (D), der bruges til at finansiere en investering, jo større er den finansielle gearing og derfor jo større RF sammenlignet med RE, jo lavere er den økonomiske rentabilitet, men rentabiliteten kan være højere på grund af den finansielle gearing. Hvis et firma ikke bruger gæld, vil RE være lig RF.
ROE Dupont-analyse
I finansiel analyse bliver opdeling af ROE efter Dupont-formlen relevant, når der gennemføres undersøgelser af rentabilitet og fortjeneste, da det relaterer til de vigtigste finansielle indikatorer, såsom brugen af dets aktiver, reel rentabilitet og finansiel gearing, hvorved der opnås data til at kende data om deres effektivitet og styrker og svagheder i beslutningsprocessen.
Dupont-analysen kan opdeles på flere måder, hvor den mest almindelige er opdeling i tre faktorer; henholdsvis lønsomhed, aktivomsætning og finansiel gearing:
ROE = Margin x Omsætning x Finansiel gearing
Eksempel på økonomisk rentabilitet
Hvis vi tager højde for en investering på € 1.000, der har givet os et overskud på € 250, vil det brutto økonomiske afkast være 25% (250/1000).
Hvis der skal trækkes 22% skat fra denne fordel, ville vi opnå en nettovinst på € 195 og en nettofinansiel rentabilitet på 19,5% (195/1000).
For eksempel i et firma, hvis struktur består af:
- € 500.000 aktiv
- Nettoværdi på € 200.000
- 300.000 € ansvar
Og det har opnået et bruttofortjeneste før skat af renter på € 40.000 (€ 30.000 af nettoresultatet)
- Bruttoøkonomisk rentabilitet (overskud / aktiver = 40.000 / 500.000) vil have været 8% (6% netto).
- Brutto økonomisk afkast vil have været fra 20% (fordele mellem egne indtægter = 40.000 / 200.000)
- Finansielt nettoafkast på 15% (30.000/200.000)