Effekten af COVID-19 på den globale økonomi driver en række dybe ændringer, såsom digitalisering af kommercielle børser eller gennemførelse af enorme makroøkonomiske stimuleringsplaner.
En af dem er brugen af kryptokurver, der præsenteres som et tilflugtssted for mange investorer og kan spille en grundlæggende rolle både som et finansielt aktiv og som et transaktionsmiddel.
Et alternativ til traditionelle mønter?
I princippet kan det være svært at forstå, at markederne i en sammenhæng med økonomisk usikkerhed vender sig mod aktiver, der af mange opfattes som upålidelige. Men hvis vi foretager en dybere analyse af virkeligheden af kryptokurver, ser vi, at denne vurdering ikke er helt korrekt. Tværtimod præsenterer disse valutaer en række fordele, der gør dem meget attraktive for investorernes øjne i den nuværende situation.
Den første ting, vi skal forstå, er, at den økonomiske krise har udløst efterspørgslen efter penge rundt om i verden. Lad os huske, at de tab, der genereres ved målingerne af social afstand mellem enkeltpersoner og virksomheder, stigningen i markedsrisiko og faldet i prisen på finansielle aktiver har ført til en generel præference for likviditet.
Det betyder, at investorer har gennemført en frasalgsproces, omdannet deres aktiver til likvide penge og øget deres relative vægt i deres respektive porteføljer.
På den anden side har virksomheder og enkeltpersoner, der har set deres indkomst reduceret, været nødt til at forbruge deres tidligere opsparing for at dække deres udgif.webpter, og for mange af dem er det i dag prioritet at inddrive den kapital i form af likviditet, at have den tilgængelig igen før enhver anden eventualitet.
Konsekvensen er, at både usikkerheden hos investorer og dekapitaliseringen af den private sektor har skabt en voksende efterspørgsel efter likvide aktiver. Det faktum, at denne efterspørgsel kanaliseres til bestemte valutaer, afhænger dog af kapaciteten hos hver af dem til at udføre de tre funktioner, som menneskeheden altid har tilskrevet penge: regningsenhed, udvekslingsmiddel og værdilager.
Et paradis for investorer
Fordelen, som kryptokurver tilbyder, er, at den samlede pengemængde til enhver tid vil være forudsigelig for investorer, hvilket ikke er tilfældet med traditionelle valutaer.
Det er tydeligt, at de to første anvendelser finder anvendelse på praktisk talt enhver valuta i verden, men ikke sådan med den tredje. Årsagen er, at valutaer, der betragtes som ustabile (enten på det udenlandske marked, der forringes i forhold til andre valutaer eller på hjemmemarkedet med høje inflation) ikke opfattes af markederne som et pålideligt middel til at spare.
Med andre ord, hvis en valuta hurtigt mister købekraft, vil sparere prøve at slippe af med den så hurtigt som muligt i stedet for at bruge den til at opbevare deres formue.
I denne sammenhæng synes det logisk, at efterspørgslen efter valutaer, der traditionelt betragtes som sikker (dollar, euro, schweiziske franc osv.), Er steget sammenlignet med andre valutaer fra nye lande. Men selv i de mest udviklede økonomier implementeres monetære ekspansionsplaner, som af nogle sparere kan opfattes som en destabiliserende faktor i værdien af deres valutaer.
På den anden side har kryptovalutaer regler, der gør det muligt at kontrollere pengemængden mere tydeligt. Dette er tilfældet med Bitcoin, hvis maksimale beløb ikke kan overstige 21 millioner på verdensplan, og dets genereringsmekanisme (data mining) er designet til gradvist at reducere den hastighed, hvormed nye penge oprettes. Der er også andre valutaer bakket op af guldreserver, såsom PAX Gold.
I disse tilfælde er den fordel, som kryptokurver tilbyder, at den samlede pengemængde til enhver tid vil være forudsigelig for investorer, hvilket ikke er tilfældet med traditionelle valutaer underlagt de monetære myndigheders vilkårlighed. Det forhold, at det disponible beløb på markedet kan estimeres, kan således give investorerne en yderligere garanti.
Et verdensomspændende fænomen
Et meget klart eksempel på dette aspekt er Argentina, hvis valuta har været genstand for en konstant devaluering i de senere år. Stillet over for udsigten til, at deres centralbank fortsat vil udvide pengemængden, og priserne fortsat vil stige, har mange mennesker valgt at spare i andre valutaer, især dollars. Imidlertid har de begrænsninger, der er pålagt køb af udenlandsk valuta, omdirigeret en del af denne efterspørgsel efter penge til Bitcoin.
I april i år estimerede en rapport fra Arcane Research, at efterspørgslen efter bitcoins i Argentina var vokset med 1.028% siden januar 2018 som en konsekvens af risikoen for, at landet ville blive suspenderet af betalinger og inflationsudsigterne. I slutningen af september 2020 var prisen på 1 bitcoin omkring 1,5 millioner argentinske pesos, hvilket repræsenterede en stigning på mere end 50% sammenlignet med april.
Generaliseringen af brugen af kryptokurver i regionen er heller ikke eksklusiv for Argentina. I 2018 lancerede den venezuelanske regering sin egen digitale valuta, Petro, i et forsøg på at lindre dollarmangel. Med mindre restriktive monetære rammer er brugen i de seneste måneder også vokset i andre nabolande som Chile, Mexico, Brasilien, Colombia og Peru. I resten af verden skiller Rusland, Kina og Ukraine sig også ud som de lande, der bedst satser på denne type valutaer.
En anden vigtig fordel ved disse valutaer er, at de kan handles med stigende lethed i en sammenhæng, hvor digitaliseringen af verdensøkonomien skrider frem med store spring, dels på grund af de indeslutningsforanstaltninger, der anvendes i hele 2020.
På denne måde har væksten i elektronisk handel forberedt den ideelle grund til, at accept af kryptokurver som betalingsmiddel kan blive udbredt.
Mysteriet ved kryptokurver
Eksistensen af en stat, der håndhæver dens anvendelse, burde ikke nødvendigvis være et problem, men mange investorer ser dette som en kilde til usikkerhed.
Imidlertid har brugen deraf også alvorlige ulemper, der i praksis begrænser dets formidling. Den vigtigste af disse er måske juridisk usikkerhed, da der i mange lande ikke er for klare regler om brugen af disse valutaer, og der kan være en vis grad af usikkerhed om de juridiske konsekvenser af deres anvendelse.
En anden nøglefaktor er manglende eksistens af en regering, der pålægger dens anvendelse og således garanterer mindst et minimumsniveau for accept, selvom det kræves af lovgivningen. Selv om dette aldrig har været en nødvendig betingelse for eksistensen af en valuta (faktisk er pengene forud for staterne), værdsætter mange det som en ekstra garanti.
Endelig har prisen på kryptokurver på markederne været udsat for en så høj grad af volatilitet, at deres karakter som safe-haven valutaer er blevet reduceret på en eller anden måde. Med en opadgående tendens i 2019 (dog ikke uden stød) kollapsede Bitcoin i marts 2020 og mistede 30% af sin værdi og er kommet sig tilbage i månederne siden. Generelt har hele perioden været præget af pludselige fald efterfulgt af stærke stigninger og dermed konsolideret volatiliteten i denne valuta.
Afslutningsvis kan vi sige, at de ændringer, som verdensøkonomien oplever, synes at øge brugen af kryptokurver, især i de lande, hvis valutaer ikke udgør en sikker værdi for investorer. Selv om der stadig er mange vanskeligheder og indvendinger mod brugen, har ingen af dem været i stand til at forhindre dets formidling på godt og ondt.
Dette fænomen, som digitalisering af kommercielle børser eller robotisering, vil utvivlsomt være en af de store udfordringer i den nye økonomi, der venter os.