I et miljø, hvor Organisationen for Olieeksportlande (OPEC) reducerer råproduktionen, ramte oliepriserne treårige højder. Samtidig og afledt af ovenstående peger inflationsudsigterne opad.
I 1973 udgjorde forbruget af råolie 46% af det samlede forbrug af primær energi på verdensplan. I øjeblikket repræsenterer det 32%. Men debatten om virkningerne, som dens udsving kan have på økonomien, er mere levende end nogensinde.
Så først og fremmest vil vi analysere årsagerne til, at olie faldt først og stiger nu. For senere at tale om de mulige virkninger dette kan have på den globale økonomi. Endelig vil vi gennemføre en kort analyse set fra aktiemarkedets synspunkt. Med det mål naturligvis at guide, hvor prisen på sort guld kunne bevæge sig.
Hvorfor går olie op eller ned?
Olie, som alle råvarer, svinger på en eller anden måde i forskellige perioder. Hver periode kan karakteriseres af forskellige volatiliteter, af forskellige geopolitiske begivenheder eller af forskellige politikker relateret til den.
Alt i alt afhænger prisen på olie fundamentalt af tre faktorer:
- Geopolitiske grunde
- Ændringer i efterspørgsel
- Leveringsændringer
Geopolitiske grunde er uden tvivl - i det mindste i tilfælde af olie - meget vigtige. For eksempel forårsagede begivenheder som angrebet den 11. september 2011 olie at stige 13% på en enkelt dag. Dengang ville det betyde den største enkeltstående sessionstigning siden 1998.
Det kræver kun en subtil gennemgang af nyere historie for at indse vigtigheden af denne kendsgerning:
- Den 17. januar 1991 styrtede olie 33%. Den dag lancerede De Forenede Stater en luftangreb mod Irak.
- I de tre måneder forud for Irak-krigen (2002-2003) steg olie med 40%.
- Bare en uge efter, at George Bush stillede sit ultimatum til Saddam Hussein (19. marts 2003), faldt olie med 24%.
I en verden, hvor 92% af den globale transportsektor (data fra Det Internationale Energiagentur) afhænger af olie, forventes der således ingen væsentlige ændringer i efterspørgslen. Så tilbudsfronten forbliver åben. Det vil sige olieproduktion.
Det globale misforhold mellem olieudbud og efterspørgsel
I 2012 gjorde misforholdet mellem udbud og efterspørgsel det klart, at der blev produceret mere olie, end den globale økonomi krævede. Virkeligheden, i modsætning til hvad mange analytikere og medierne har påpeget, har intet at gøre med afmatningen i den kinesiske økonomi.
Kina er vokset langsommere end det har gjort. Og på trods af dette er dets efterspørgsel steget. Hvad mere er, ikke kun er efterspørgslen steget, men det har gjort det ud over prognoserne.
Med dataene på bordet er det mest logiske at pege på en global mismatch. OPEC holdt med 44% af produktionen for at eliminere konkurrencen relativt højt på trods af at verden ikke krævede den.
Ifølge analytikere er USA ved at komme frem som den fremtidige ansvarlige for 80% af væksten i olieproduktion i de næste 10 år. Således fortsatte OPEC med at producere med ideen om at få lave oliepriser til at tage en vejafgif.webpt på dyre amerikanske produktionsmetoder. Se Fracking
OPEC-skæringen
Det ville være i midten af 2015, hvor misforholdet begyndte at vende. Prisen på råolie holdt op med at falde, og markedet begyndte at nedsætte den kommende tendens.
I slutningen af 2016 besluttede OPEC at nedskære sin produktion for at forsøge at hæve prisen. Allerede sidste år, i 2017, blev det klart, hvordan misforholdet begyndte at lette. For første gang siden 2013 ville udbuddet være lavere end efterspørgslen efter olie.
Selv om olieprisen fortsætter, hvis det fortsætter, vil alt afhænge af det næste møde i OPEC og dets allierede i juni. I sin seneste månedlige rapport erklærede Det Internationale Energiagentur, at OPEC næsten havde opnået en "mission fuldført" for at afslutte oliefisket.
Virkningerne på økonomien
Økonomer er endnu ikke enige om virkningen af prisen på råolie på økonomien. Nogle hævder, at transmissionsmekanismen er kompleks. Med andre ord er det ikke nok at sammenligne udsvingene i dens pris med de økonomiske variabler. Andre tværtimod dikterer, at virkningerne ikke kun er tilfældige og tydelige.
Relativt nylige undersøgelser, Gadea (2012), bekræfter, at effekten af olieprisen utvivlsomt påvirker økonomien. Især på inflation og BNP.
Disse effekter var stærkest i 1980'erne, blødgjort indtil slutningen af 1990'erne og vendte stærkt tilbage i det første årti af det 21. århundrede.
Under dette prisme viser María Dolores Gadeas økonometriske model, at olie har et vigtigt forhold til de vigtigste økonomiske variabler. Her er et visuelt eksempel med nogle lande:
Så hvis olie fortsætter med at stige, forventes en stigning i økonomisk vækst (i modsætning til hvad økonomisk teori dikterer). Med hensyn til inflation forventes det også, at det kommer op igen.
Selvom de sidste par år - som det kan ses i de foregående grafer - har været et positivt forhold, kan det ikke kategorisk angives, at dette fortsat er tilfældet.
Aktiemarkedsanalyse af olie
Når vi taler om aktieanalyse, taler vi altid om sandsynlighed. Der er ingen sikkerhed. Men ved at bruge de tilgængelige værktøjer og kombinere dem med den tidligere analyse af de grundlæggende kan vi forbedre vores chance for at få det rigtigt. Først laver vi en kort oversigt ud fra teknisk analyse. Derefter giver vi et par slag på, hvad den kvantitative analyse siger.
Teknisk analyse
Efter at have lavet nedture i området $ 40 i begyndelsen af 2016 forblev råolien sidelæns. I slutningen af 2017 lykkedes det at vende tendensen og brød modstanden i zonen på 60 dollars. Nu fungerer denne modstand som støtte, og prisen testede den igen tidligere på året.
I øjeblikket kæmper prisen for modstanden i området på 70 dollars. Og for første gang siden 2014 har prisen krydset det 200-periode enkle glidende gennemsnit højere.
Så længe prisen på råolie ikke mister støtten fra zonen på 60 dollar, bør tendensen forblive op. Ligeledes, hvis det formår at overvinde modstanden i $ 70-zonen, har den en måde at nå $ 80-zonen på.
Kvantitativ analyse
Endelig indikerer avanceret tidsserie-analyse, at olie skal være på vej mod $ 80-zonen. Efter 12 måneder skal prisen fortsætte med at vokse, selvom sandsynligheden for, at scenariet opstår, reduceres.
Disse analyser er vejledende og kan ændres, så snart uforudsete hændelser forekommer i modellen. For eksempel, hvis forskellen mellem efterspørgsel og produktion efter olie igen bliver negativ, kan analysen ændre sig.
Afslutningsvis, med de nuværende udsigter, indikerer alt, at olie vil bevæge sig højere. Selv om det er sandt, at alt er muligt på aktiemarkedet. Vi bliver nødt til at være opmærksomme på begivenheder. Især til det møde, OPEC afholder i juni sammen med sine allierede.