Resultaterne af den seneste stresstest af europæiske banker tvinger Monte dei Paschi di Siena til at rekapitalisere, mens meddelelsen genopliver rygter om en ny bankredning i Italien.
Den italienske bank Monte Paschi di Siena (MPS) har annonceret en kapitalforhøjelse på 5.000 millioner euro med det formål at styrke sin økonomiske stilling og forbedre kvaliteten af sin balance efter de dårlige resultater af stresstesten i juli og modtage henstillingen fra Den Europæiske Banktilsynsmyndighed (EBA) for at reducere sin portefølje af lån med risiko for manglende betaling med 27.700 millioner. Enheden forsøger således at styrke sin position efter at have mistet mere end 90% af sin værdi på aktiemarkedet på to år (siden august 2014). I februar i år syntes meddelelsen om at have overvundet tidligere tab og nettoresultat i 2015 at forbedre fremtidsudsigterne for MPS, men EBA-testen ser ud til at have ændret billedet fuldstændigt.
Resultaterne af stresstesten den 29. juli er generelt tilfredsstillende, men ikke så for Monte dei Paschi di Siena, da det er den eneste bank, der ikke bestod EBA-eksamen. Langt fra kravet om 5,5% som en kapitalkvote var den italienske enheds -2,23%. Deres nationale kolleger bestod testen relativt let, men det ser ikke ud til at være nok til at fjerne tvivl om sektoren og skubbe væk diskussioner om en mulig redning. Problemet er, at de europæiske myndigheder indtil nu ikke har godkendt indsprøjtningen af mere offentlig kapital i enheder, der allerede har modtaget bidrag fra staten (såsom MPS), og den italienske regering vil også skulle reagere på den offentlige mening til lancering ind i en anden bankredning, da han sigtede mod at skære offentlige tjenester.
Der er også et andet alternativ til redning af MPS, som ville være at lade aktionærerne bære tabene fra omjusteringen af balancen. Denne mulighed ville have den fordel, at den ikke repræsenterer nogen omkostninger for det offentlige statskasse, og ville undgå regeringen den utilfredshed, som den offentlige mening normalt opfatter redning fra finansielle institutioner med. I tilfælde af MPS er det imidlertid en systematisk enhed (som problemerne kan sprede sig til resten af sektoren), og aktionærerne er for det meste små og mellemstore sparere, mange af dem trak sig tilbage, så denne mulighed kan være mere upopulær end redningen selv. Naturligvis bør ingen af disse alternativer forekomme, hvis et tredje scenarie overvejes, stadig muligt, selvom det er mindre og mindre sandsynligt: at enheder som MPS formår at skabe tillid til markederne og med egne midler opnå de ressourcer, de har brug for til at rekapitalisere.
Under alle omstændigheder er der ingen tvivl om det Italienske banker oplever alvorlige vanskeligheder som følge af krisen, ligesom deres europæiske kolleger. I andre nabolande (som Irland, Spanien og i mindre grad Portugal og Grækenland) er den finansielle sektors problemer knyttet til en periode før krisen præget af en gældsproces for familier over deres indkomstniveau, hånd af fast ejendom boble dannelse. Begyndelsen af krisen i 2007, der resulterede i en massiv ødelæggelse af arbejdspladser, fratog mange husstande den indkomst, der var nødvendig for at betale deres gæld, og førte dem til misligholdelse, et problem, der endte med at have en direkte indvirkning på kvaliteten af aktiver i hænderne af finansielle institutioner. Tilfældet med Italien, da det også er et land med høj gældsætning, og hvor arbejdsløsheden er steget, synes for mange endnu et eksempel på dette fænomen.
Dataene viser imidlertid det modsatte: skønt det er rigtigt, at gælden i Italien er høj, svarer det meste af problemet til den offentlige sektor (hvis gæld allerede overstiger 135% af BNP), mens husholdningernes forpligtelser med hensyn til dens indkomst forbliver et godt stykke under det europæiske gennemsnit, selv i Tyskland og Frankrig. På den anden side er de italienske familiers bruttobesparelser en af dem, der er faldet mest siden begyndelsen af krisen (fra 13,86% i 2007 til 10,46% i 2014), men det er ikke langt fra samfundets gennemsnit (12, 52%) og overstiger økonomien i andre økonomier i euroområdet såsom Spanien. Derfor oprindelsen af de italienske bankproblemer er ikke i familiens situation (som, som vi har set, har en relativt opløsningsmiddelposition) eller i staten, som er en kontinuerlig låntager, hvis tilbagebetaling er sikret på trods af dets høje gældsgrad.
På den anden side er forretningsmiljøet mere negativt, da italienske forretningsmænd skal stå over for en deflatorisk europæisk situation kombineret med en stillestående nationaløkonomi (i de andet fire måneder af 2016 var deres vækst 0% og forventer 1% for hele året). Denne reduktion i salget (både i priser og i volumen) har haft en direkte indvirkning på nettoafkastet af aktierne i transalpine virksomheder (10,69%), idet det er det laveste af de store økonomier i euroområdet (23,53%).). Hvis vi ser på bruttoafkastet af den investerede kapital, har vi lignende resultater: 15,63% i Italien sammenlignet med det europæiske gennemsnit på 23,26%. Dette fald i rentabilitet har også haft en stærk indflydelse på investeringerne, der styrtede ned fra 21,57% af BNP i 2007 til 16,59% i 2014. Og hvis eksport stadig spiller en vigtig rolle, når det kommer til at stimulere økonomien, de små virksomheders økonomiske situation (som i højere grad afhænger af det lokale marked) den er blevet særligt beskadiget.
Det er derfor ikke tilfældigt, at de enheder, der er mest dedikeret til forretningsbankmarkedet, også er dem, der er mest berørt af krisen. Monte dei Paschi di Siena, uden at gå videre, akkumulerede i juli en portefølje af 46,9 mia. € i lån til kunder med lav kredit, hvoraf de fleste er små virksomheder, der er ramt af krisen. Andre store enheder, der er mindre udsat for denne type risiko, såsom Intesa Sanpaolo eller Unicredit, har stærkere balance og har komfortabelt bestået Den Europæiske Banktilsynsmyndigheds stresstest.
Nu ser udsigten til en forfatningsmæssig folkeafstemning i Italien, de reformpakker, som Europa-Kommissionen gentagne gange har anbefalet, og indvirkningen af Brexit åbner et nyt usikkerhedsscenarie i et land, hvor væksten stadig er for svag til at genoprette indkomst- og beskæftigelsesniveauer. krise. Problemerne med den italienske bankvæsen tilføjer et vigtigt problem i denne komplekse sammenhæng. Dens beslutning vil afhænge af regeringens politik, dens forhandlinger med EU og bankernes egen evne til at reducere misligholdte lån, men især som markedets tillid, som det ofte er tilfældet i disse tilfælde.