Ekstern udvikling er en form for forretningsvækst, der skyldes erhvervelse, deltagelse, tilknytning eller kontrol af en virksomhed, virksomheder eller aktiver i andre virksomheder, udvidelse af deres nuværende forretning eller indgåelse af nye. Udtrykket, der bruges i erhvervsjargon, er M&A, der kommer fra engelskFusioner og erhvervelser.
Årsagerne til, at en virksomhed skal beslutte om ekstern udvikling (fusioner, opkøb, alliancer …) sammenlignet med den interne, har sin oprindelse i forskellige årsager, som vi vil kommentere i denne definition.
Årsager til fusioner og overtagelser
Vi vil fremhæve de økonomiske og markedsmæssige årsager.
1. Økonomiske årsager
- Omkostningsreduktion: Via skala økonomi mig anvendelsesfordele gennem integration af to virksomheder, hvis produktive og kommercielle systemer supplerer hinanden og genererer synergier.
- Få nye ressourcer og muligheder gennem forening eller erhvervelse af et andet selskab.
- Udskiftning af ledelsesteamet: Det sker normalt, at når adressen udskiftes, er der en større stigning i værdi.
- Opnåelse af skatteincitamenter der kan øge fordelene ved opkøb og fusioner ved eksistensen af undtagelser eller bonusser.
2. Motiver til markedsstyrke
- Det er muligvis den eneste måde ind i en industri og / eller et land, for at have stærk adgangsbarrierer.
- Når fusioner og overtagelser er af vandret integration der søges efter en stigning i den resulterende virksomheds markedsstyrke og følgelig en reduceret konkurrenceniveau i branchen.
- Når fusioner og overtagelser er af vertikal integration Virksomheder, der handler i forskellige faser af produktionscyklussen, er integreret, målet er straks at opnå fordele ved lodret integration, både baglæns og fremad.
Typer af ekstern udvikling
Typerne af ekstern udvikling er:
- Fusion af virksomheder: Integration af to eller flere virksomheder, så mindst en af originalerne forsvinder.
- Erhvervelse af virksomheder: Drift af køb og salg af pakker med aktier mellem to virksomheder, hver af dem bevarer deres juridiske status.
- Samarbejde eller alliancer mellem virksomheder: Mellemformel, forbindelser og relationer etableres mellem virksomhederne uden tab af juridisk personlighed hos nogen af deltagerne, der opretholder deres juridiske og operationelle uafhængighed.
Afhængigt af typen af forhold, der er etableret mellem virksomhederne, kan de klassificeres i:
- Vandret: Virksomhederne er konkurrenter med hinanden og tilhører samme branche.
- Lodret: Virksomheder er placeret i forskellige faser af hele produktets udnyttelsescyklus.
- Konglomerater: Virksomheder har meget forskellige aktiviteter fra hinanden.
Typer af fusioner
De er fagforeninger mellem to eller flere virksomheder med mindst én deltagers tab af juridisk personlighed.
1. Ren fusion
To eller flere virksomheder af samme størrelse er enige om at tilmelde sig og opretter en ny virksomhed, som de bidrager med alle deres ressourcer til; opløse de primitive virksomheder. (A + B = C)
2. Fusion ved absorption
Et af de involverede virksomheder (absorberet) forsvinder og integrerer dets aktiver i det absorberende selskab. Det absorberende selskab (A) eksisterer fortsat, men akkumuleres til dets egenkapital svarende til det absorberede selskab (B).
3. Fusion med delvis bidrag fra aktiver
Et selskab (A) bidrager kun med en del af dets aktiver (a) sammen med det andet selskab, som det fusionerer med (B), enten til et nyt selskab (C), der er oprettet i selve fusionsaftalen eller til et andet præ- eksisterende samfund (B), som således øger sin størrelse (B '); det er nødvendigt, at det selskab, der bidrager med aktiver (A) ikke opløses.
Erhvervelser
Deltagelse eller erhvervelse af virksomheder finder sted, når et selskab køber en del af kapitalen i et andet selskab med den hensigt helt eller delvis at dominere det.
Erhvervelse eller deltagelse i virksomheder vil give anledning til forskellige niveauer eller grader af kontrol afhængigt af procentdelen af det erhvervede kapitalbeholdning i dets besiddelse og i henhold til den måde, hvorpå resten af værdipapirerne fordeles mellem de andre aktionærer: store pakker med aktier i hænderne på meget få enkeltpersoner eller et stort antal aktionærer med ringe individuel deltagelse.
Køb af et selskab kan ske gennem en konventionel køb-salgskontrakt, men i de seneste årtier er der udviklet to økonomiske formler:
- Køb ved hjælp af finansiel gearing eller på engelsk Leveraged Buy-Out (LBO).
- Offentligt tilbud om erhvervelse af aktier (OPA).
1. Køb gennem finansiel gearing (LBO)
Køb via finansiel gearing (LBO) består i at finansiere en væsentlig del af en virksomheds anskaffelsespris gennem brug af gæld.
Denne gæld er sikret, ikke kun af købers egenkapital eller kreditkapacitet, men også af aktiverne i det erhvervede selskab og dets fremtidige pengestrømme. Så efter overtagelsen har gældskvoten en tendens til at nå meget høje værdier.
Det kan være tilfældet, at købet foretages af de samme ledere i det firma, der skal erhverves. I dette tilfælde har vi at gøre med et køb fra ledelsen eller Management Buy-Out (MBO). Årsagen til, at de beslutter at lancere et tilbud på det firma, de arbejder for, er at sætte virksomheden i den rigtige retning.
2. Det offentlige tilbud om erhvervelse af aktier (OPA)
Det offentligt tilbud om erhvervelse af OPA-aktier, opstår, når et selskab afgiver et tilbud om at købe hele eller en del af kapitalbeholdningen til aktionærerne i et andet børsnoteret selskab på visse betingelser.
En mere omfattende forklaring på overtagelsesbudene kan findes her.
Spaltning