Ex-kuponprisen (eller renteprisen) på et fast indkomstaktiv (som betaler kuponer med jævne mellemrum) er en normaliseret vurdering, der søger at isolere den løbende kupons effekt på prisen. På denne måde, når vi ser handelsprisen på en obligation, hvad vi faktisk ser er den pris, der bestemmes af udbud og efterspørgsel i det øjeblik på denne obligation.
Da det er prisen uden kuponværdiansættelse, er det i økonomisk jargon kendt som en ren pris. Mens prisen på den obligation, der tilføjer den optjente kupon (som er den faktiske pris på obligationen, når den købes), er kendt som den beskidte pris.
Aktiver med fast indkomst, der betaler periodiske kuponer, følger et periodiseringsprincip. Det forstås således, at renterne på kuponen akkumuleres periodisk i den samlede pris på obligationen fra afviklingsdatoen til betaling af den tilsvarende kupon (årlig, halvårlig, kvartalsvis osv.). Bemærk, at når vi køber kuponen, betaler vi den samlede pris for den og ikke prisen for ex-kupon.
Værdiansættelse af obligationerEksempel på en obligation med en ex-kuponpris (ren pris)
Lad os se et eksempel på begge begreber for en bedre forståelse.
Obligationsafviklingsdato: 30-07-2019
Obligationsindløsningsdato: 07/30 / 201X + n
Obligations købsdato: 19/02 / 201X
Kupon: 4,65% betales årligt på din afviklingsdato
Samlet betalt pris for obligationen: 98,345%
Klar til at investere i markederne?
En af de største mæglere i verden, eToro, har gjort investering i de finansielle markeder mere tilgængelig. Nu kan alle investere i aktier eller købe brøkdele af aktier med 0% provision. Begynd at investere nu med et depositum på kun $ 200. Husk at det er vigtigt at træne for at investere, men selvfølgelig kan enhver i dag gøre det.
Din kapital er i fare. Andre gebyrer kan forekomme. For mere information, besøg stocks.eToro.com
Jeg vil investere med EtoroLad os tage følgende formler i beregningen i betragtning:
Samlet pris på en obligation = Pris ex - kupon + løbende kupon
Kuponkørsel =% af kupon * forløbne dage siden sidste kuponbetaling / samlede dage mellem kuponbetalinger
Konvention anvendt: Act / 365
I betragtning af at vi i vores eksempel har den samlede pris på obligationen, for at beregne ex-kuponprisen bliver vi nødt til at fjerne den del af den kørende kupon, der allerede er påløbet siden betalingsdatoen for den sidste kupon.
Da der er gået 204 dage siden betalingen af den sidste kupon indtil købsdatoen for obligationen, og vi har 365 dage mellem betaling af kuponer, vil beregningen være som følger:
Kuponkørsel = 4,65% * 204/365 = 2,599%
Derfor er ex-kuponprisen for denne obligation (som vi ser i tilbuddet):
98,345%-2,599%=95,746%
Ex-kuponegenskaber (ren pris)
Derfor ser vi, at ex-kuponprisen er mere informativ end obligationens samlede pris, når der træffes en købsbeslutning. Den samlede pris kunne få os til at fejle, at der betales for meget for obligationen (desto mere er størstedelen af kuponen optjent).
Hvis denne obligation var udstedt for 100%, ville både kraften til et større udbud end efterspørgslen og en mulig stigning i renten have reduceret dens værdiansættelse.
Desuden, hvis vi så en graf over obligationskursen over tid, og hvis effekten af den løbende kupon ikke blev elimineret, ville vi have en graf i form af savtænder (se billedet nedenfor). Dette skyldes, at når kuponen påløber, ville obligationen være værd, jo tættere den var på kuponens betalingsdato. Efter betaling af dette ses et lodret fald til ex-kuponprisen, og det samme ville ske igen indtil betaling af den næste kupon.
