Fishers adskillelsessætning er en teori formuleret af økonomen og matematikeren Irving Fisher i midten af det tyvende århundrede, som fastslår eksistensen af objektive kriterier, når de står over for optimale investeringer, der maksimerer rigdom og derfor forbrugsmuligheder for et individ eller en virksomhed.
Det fokuserer på investeringsfeltet på kapitalmarkedet, hvor enkeltpersoner eller virksomheder har mulighed for enten at komme ind som investorer eller søge en finansieringsmodalitet. De undersøgelser, som Fisher har foreslået på dette område gennem hans adskillelsessætning, betragtes som en af grundlaget for den nuværende opfattelse af økonomi.
Karakteristika for Fishers adskillelsessætning
En del af Fishers opfattelse af, at en iværksætter forsøger at maksimere "afkastet på omkostningerne." Målet er derfor at opnå den højeste nutidsværdi af din investering. Ifølge denne sætning afhænger investorernes beslutninger, når kapitalmarkederne er perfekte, udelukkende af det forventede afkast og renten. De personlige forhold for den person, der adopterer dem, har ingen indflydelse på det. Hvis han kan finansiere sine investeringsbeslutninger med et banklån, behøver hans tidsindstillinger for forbrug ikke at forstyrre hans investeringsbeslutninger.
Denne teori fra det sidste århundrede indikerer, at der er en klar skelnen mellem forbrugerbeslutninger og finansieringsbeslutninger, da enkeltpersoner eller virksomheder med kapital kan finansiere andre der ikke har et tilstrækkeligt kapitalniveau til at gennemføre et bestemt projekt. Gennem dette forhold har begge parter mulighed for at få adgang til et bestemt niveau af økonomisk fordel.
Ved hjælp af sin adskillelse sætter Fisher den nævnte uafhængighed mellem investerings- eller forbrugsbeslutninger truffet af økonomiske agenter. I denne forstand fastslås det, at enkeltpersoner søger at maksimere deres fordel eller økonomiske velbefindende med tanken om efterfølgende at kunne få adgang til større muligheder for nuværende eller fremtidigt forbrug.
Konceptuelt sætter sætningen, at under hensyntagen til eksistensen af perfekte eller konkurrenceprægede finansielle markeder træffes investeringsbeslutninger efter rent objektive kriterier. Et af argumenterne for investering kan være rentabilitetsindikatorer som f.eks. NPV (nettonuværdi) for et bestemt projekt eller rentesatser på markederne.
Samtidig angiver Fisher, at subjektive præferencer i stedet er relateret til beslutninger om forbrug. Det vil sige, Fisher etablerer to trin inden for sætningen, den første investering og det andet forbrug.
Fishers anvendelse af adskillelsessætning
Den optimale investeringsbeslutning får en person til at investere indtil det marginale afkast på den sidste investering svarer til markedsrenten. Hvad angår forbrug, låner eller bliver dette gæld, indtil dets marginale substitutionsrate er lig med nævnte rente.
Anvendelsen af adskillelsessætningen antager i virkeligheden, at der er et objektivt kriterium, der hjælper virksomheder med at maksimere deres overskud og derfor deres aktionærers rigdom ved at fokusere investeringer på mere attraktive projekter med højere NPV-resultater.
Dette sker, fordi hvis man handlede uden at følge dette kriterium og f.eks. Valgte projekter med negativ og ikke-positiv NPV, ville rentabiliteten være lavere samt de opnåede fordele. Med andre ord ville det være sværere at få adgang til de tidligere niveauer af nuværende og fremtidige forbrugsmuligheder.