Mario Draghi optrådte på en pressekonference, hvor han forklarede ECB's nye fremskrivninger og de foranstaltninger, den vil tage. I sine erklæringer understregede han, at han vil opretholde renten på det nuværende niveau og også vil tilføre mere likviditet på markedet.
Den økonomiske ekspansion er svækket, og væksten er moderat. Vores kollega Francisco Coll avancerede det allerede i sin sidste artikel om vækstudsigter. I takt med at de globale risici blev mere og mere til stede, har eurozonens BNP mistet dampen.
De seneste erklæringer fra præsidenten for Den Europæiske Centralbank (ECB) gør det klart, at de ikke er spekulation. Den økonomiske afmatning er til stede, og europæerne skal klare det så godt vi kan.
Specifikt har ECB offentliggjort fire foranstaltninger til bekæmpelse af afmatningen:
- Renterne forbliver uændrede.
- ECB vil fortsætte med at geninvestere hovedstolen på de erhvervede værdipapirer i tilbagekøbsprogrammet for aktiver.
- Et nyt likviditetsindsprøjtningsprogram kaldet LTRO-III.
- Eurosystemets kreditoperationer fortsætter som før.
Uændrede renter og geninvestering
Fra de to første foranstaltninger kan der drages klare konklusioner. På den ene side var det klart, at Den Europæiske Centralbank (ECB) ikke kunne overveje at hæve renter (restriktiv pengepolitik) i et miljø med deceleration. Det ville ikke give mening. Mere om muligt, når ECB fortsætter med at anvende en meget ekspansiv pengepolitik, selv når økonomien begyndte at vokse.
- OPF-rentesats: 0%
- Marginal kreditfacilitet: 0,25%
- Nem indbetaling: -0,40%
Tilbagetrækningen af stimuli skal ske gradvist, og i betragtning af de nuværende økonomiers skrøbelighed kan den ikke udføres på en hurtig måde. Det var noget, som analytikere allerede havde indikeret. Tilbagetrækningen af stimuli måtte og skal udføres, men det sker ikke natten over.
På den anden side har Mario Draghi ud over at opretholde renterne angivet, at ECB fortsat vil geninvestere pengene fra aktiverne i aktivkøbsprogrammet. Med andre ord, når den udløber, køber den de aktiver, den har købt, tilbage for at stimulere økonomien. Og ikke kun det, men det vil fortsætte med at gøre det i lang tid, så længe det er nødvendigt.
Nye likviditetsinjektioner: TLTRO-III
Et tegn på, at Europa ikke klarer sig så godt, som det gerne vil, er offentliggørelsen af et nyt stimuleringsprogram. Med andre ord mere ekspansive pengepolitikker.
I det væsentlige TLTRO-III, der kommer fra akronymet i engelsk Targeted Longer-Term Refinancing Operations. Med andre ord, når man taler tydeligt og på spansk, er det langsigtede refinansieringstransaktioner, der er rettet mod en målgruppe. Hvem er den målgruppe? Virksomheder og familier. Det vil sige, ECB foretager denne indsprøjtning af likviditet til bankerne, forudsat at kreditten går til realøkonomien.
Til gengæld for at kreditten skal strømme til realøkonomien, får de bedre betingelser. Det vil sige en højere løbetid og en lavere rente. Og derfor adskiller de sig fra de grundlæggende lån, som ECB tilbyder banker.
Som om alt dette ikke var nok, tildeles de auktioner, gennem hvilke kredit ydes til Eurosystemet, fuldt ud. Med andre ord vil kredit fortsat blive ydet til banker. Alt med det mål at holde økonomien i gang.
Euro svækkes over for dollar
EUR / USD-paret led i løbet af dagen et fald på godt 1% og registrerede dermed sit største fald hidtil i år.
På denne måde fortsætter den nedadgående tendens, der havde været i hele 2018. Med andre ord styrkes dollaren og euroen svækkes. Noget der ikke er overraskende, når vi ser på panoramaet.
- Federal Reserve (FED): Begrænsende pengepolitik
- Den Europæiske Centralbank ECB): Ekspansiv pengepolitik
Vejledning til effekten af pengepolitik på Forex
Med dette i tankerne, og så længe investorernes perspektiver ikke ændrer sig, er det let at tro, at euroen fortsat vil devaluere over for dollaren. Desuden flygter mange investorer fra euroen af frygt for en yderligere afmatning.