Vi har alle hørt om Banco Santander, den største bank i Euroområdet markedsværdi. Er en bank geografisk diversificeret (med tilstedeværelse i det kontinentale Europa, Det Forenede Kongerige og Latinamerika) og for erhvervslivet (engros-, kommerciel-, investerings-, kapitalforvaltnings- og forsikringsbank …) med en unik strategisk position og en veldefineret forretningsmodel, der er i stand til at skabe rentabel vækst, der skaber værdi for aktionærerne (se forskel mellem regnskabsmæssig og økonomisk fortjeneste).
Det virker underligt at høre dette efter så mange år at have hørt det modsatte, men denne gang Banco Santander lider af at have en stor del af sin forretning uden for Spanien. Faktisk kommer 34% af dets forretning fra Latinamerika, specifikt er eksponeringen over for Brasilien 11%, Mexico 8% og Chile 7%.
En sådan eksponering spiller et trick for ham og forklarer i vid udstrækning faldet i hans aktier, som i de seneste sessioner har oversteg € 5 pr. det ved flere lejligheder), i dette tilfælde havde barrieren på € 5 klaret sig så godt ved andre lejligheder.
Når man ser på den offentlige database fra National Securities Market Commission (CNMV), har værdipapiret 0,21% af sin kapital i korte positioner, selvom det kan virke lidt, skal man huske på, at det betyder at lægge en masse penge på bordet væddemål på en nedadgående tendens og strafværdi.
Den store kapitalforøgelse på 7.500 millioner euro, som den hævede sine kapitalprocent i begyndelsen af 2015, er langt væk, siden da er værdien ikke stoppet med at tabe terræn på aktiemarkedet og akkumulerer allerede et tab på mere end 30%.
Du tror måske, at banksektorens sammenlignelige (BBVA, Caixabank, Bankia, Banco Popular, …) kunne have det dårligere, men ingen bankværdi falder mere i år end Ibex eller Euro Stoxx 50 som Santande. Virkeligheden er, at den vanskelige situation på nye markeder og især Brasilien, hvor en god del af dets resultatopgørelse står på spil, tager sin vejafgif.webpt.
Brasilien, Mexico, Chile og Argentina repræsenterer en vigtig vægt for banken i dens resultatopgørelse
Det BNP Brasilianeren har kontraheret 2,6% år-til-år i andet kvartal, og arbejdsløsheden skyder i luften, Bank of Brazil holder satser på 14,25% i et forsøg på at indeholde stærk inflation. Det er den største risiko, at banken i øjeblikket kører med en eksponering på 11%, som vi nævnte i disse artikler Brasilien, fra stjerne til stjerneøkonomi Y Brasilien styrker recessionen, prøver den brasilianske centralbank at dæmme op for inflationen og trække landet ud af recession.
Som om dette ikke var nok, Santander har en stærk tilstedeværelse i Mexico, hvor dets datterselskab er en af de vigtigste banker i det nordamerikanske land. Det mexicanske datterselskab tegner sig for 8% af den spanske banks overskud. Mexico, selvom det for nu ikke præsenterer økonomiske problemer så akutte som Brasilien, bliver dets økonomi også tynget af sammenbruddet af prisen på råolie, en af de vigtigste industrier i landet, Mexico producerer 2.247 millioner tønder om dagen råolie og derfor er det den tiende største olieproducent i verden. Santanders overskud i Mexico er allerede faldet med 7,1% i første halvdel af 2015.
Blandt de varme zoner har Santander også vigtig eksponering i Chile og Argentina. Mellem begge lande opnår det 10% af sin fortjeneste. Prisen på råvarer, den stærke krise i Brasilien og afmatningen i økonomien i Kina (verdens største importør af råvarer) sætter disse økonomier i det sydlige Sydamerika i fare.
Det brasilianske real, der svækkes over for euroen, forværrer problemerne
Ikke kun faldet i økonomisk aktivitet i disse lande kan reducere resultaterne af Banco Santander, men også svækkelsen af den brasilianske real som det kan ses i grafen eller den mexicanske peso over for euro vil være relevant for fortjenesten for den spanske enhed. Alle disse faktorer skubber prisen på Santander-aktier, der kæmper for at opretholde 5 euro pr. Aktie.
