Sikkerhed er et aktiv, der tjener som en garanti mod ydelse af et lån, en obligationsudstedelse eller enhver anden finansiel operation. Kvaliteten af sikkerhedsstøtte vil afhænge af dens kreditvurdering og dens gode resultater.
Af denne grund er sikkerhedsanalyse afgørende for at vurdere en titlingoperation (securitisering på engelsk). Dette er en gruppering af lån, der sælger finansielle aktiver garanteret af dem, hvilket i tilfælde af titling er securitisationsobligationer.
Historisk set var sikkerhedsstillelsen primært bestående af realkreditlån, da securitisationsmarkedet begyndte at udvikle sig. Men som den finansielle markeder har udviklet sig, har forskellige aktiver været større. Derfor er der i øjeblikket større aktiver, der kan bruges som opbakning eller sikkerhed.
Sikkerhedsstillelse er også meget almindelig i repo-operationer. Faktisk er det pr. Definition den sikkerhedsstillede transaktion på de finansielle markeder. Lad os huske, at der i en repo-operation er en udveksling mellem to modparter. På den ene side leveres et aktiv med fast indkomst såsom en obligation eller en regning og på den anden side kontanter. Alt dette, for at den modsatte operation finder sted i en bestemt periode. Det vil sige, at aktivet med fast indkomst returneres på den ene side og på den anden side kontanter plus nogle renter.
På markederne for finansielle derivater vi fandt aftaler om sikkerhedsstillelse. Disse er, som navnet antyder, aftaler, der giver beskyttelse mod den potentielle misligholdelse af modparten af enhver af dens forpligtelser i en derivattransaktion. Disse aftaler, gennem et juridisk dokument, standardiserer kreditrisikoreduceringsmekanismen (modpart). For at gøre dette, definere de aktiver, der kan leveres for at garantere forpligtelsen.
Typer af sikkerhedsstillelse
Der er forskellige typer sikkerhed:
- Lån: Vi kan differentiere personlige lån og lån med reel garanti.
- Indsamlingsrettigheder: Som et resultat af transaktioner med enkeltpersoner og virksomheder med udskudt betaling.
- Udnyttelsesrettigheder: De er indkomst i form af rater som f.eks royalties, franchise, udlejning osv.
- Servicekontrakter: Forsyningskontrakter som vand, elektricitet, gas osv. Til trods for ikke at være nøjagtige mængder.
Sikkerhedsanalyse
For at analysere, om kvaliteten af dækning eller støtte for en sikkerhedsstillelse er god, skal vi tage højde for følgende faktorer:
- Forudsigelighed for indgående pengestrømme.
- Forsinkelse i betalinger og risiko for misligholdelse og likviditet.
- Diversificering af sektor- og geografisk risiko.
- Yderligere garantier forbundet med sikkerheden.
- Lovlighed og lovgivningsmæssige rammer for dette aktiv.
- Kryds sikkerhedsstillelse, i tilfælde af sikkerhedsstillelse for en gruppe af aktiver, hvis en fejler, kan resten bruges til at afdække dette aktiv.
Eksempel på sikkerhedsstillelse
Det mest almindelige eksempel på sikkerhedsstillelse findes i forhandlingerne om repos. Dette skyldes, at det er en af de operationer, der mest bruges af banker og andre store virksomheder for at opnå likviditet. Derfor er det vigtigt for, at obligationsmarkedet fungerer korrekt.
I en repo har en part gældspapirer, der som hovedregel normalt er risikofrie obligationer, og derudover har den brug for likviditet. Den anden part har overskydende likviditet og bytter den til obligationer (med en fast tilbagebetalingsaftale) til gengæld for en rente eller en "repokurs".
Logikken bag denne transaktion er den samme som for et pant. Med andre ord har låntageren mulighed for at sikre sin position ved at udføre et aktiv. Årsagen til at begrænse sikkerheden til risikofrie obligationer er at opretholde stabiliteten i den sikkerhed, der fungerer som sikkerhed.
Som hovedregel kaldes de amerikanske statsobligationer (T-bills) eller den tyske obligation Bund til 10 år. Derfor vises garantien for en sikkerhedsstillelse i dobbeltkøbssalg, såsom repos. Normalt er en offentlig gældssikkerhed, der favoriserer gennemførelsen af investeringsfinansieringsoperationen og sænker renten i forhold til en risikabel operation. Den nævnte garanti kan være statsobligationer, statsobligationer eller forpligtelser og endda selskabsgældsbeviser og private obligationer eller andre udstedere end staten. Da de er garanterede operationer, genererer de, som vi har nævnt, lavere renter end interbankindskudsmarkedet for samme periode.
Et andet eksempel på sikkerhedsstillelse findes i USA. Gennem realkreditobligationer, kaldet Sikrede værdipapirer (MBS). I dette tilfælde udstedes en række ABS-obligationer, som betaler deres investorer en rentesats. Dette vil komme fra realkreditbetalingerne og diskontere en provision, der på den ene side vil være for banken og for det andet for det specielle køretøj, der er oprettet for at udføre titreringen ud af bankens balance (idet balance risici).