I begyndelsen af januar på Economy-Wiki.com analyserede vi de udfordringer, som økonomien kunne stå over for i løbet af 2017, og et år senere kan vi se, at de fleste af vores forudsigelser har været korrekte. Vi analyserer hver af dem og andre vigtige økonomiske milepæle i året.
Af alle de forudsigelser, vi fremsatte siden denne offentliggørelse for 2017, er den, der mest synligt er blevet opfyldt, utvivlsomt ændringen i den monetære cyklus, som allerede er en realitet i Europa, USA og Japan.
Den ustoppelige vækst i gæld
Som vi forventede for et år siden, har udviklingen i gælden været en af de grundlæggende variabler for at forstå verdensøkonomiens fremskridt i 2017. Vi kan finde roden til dette problem i mindst to årsager: virkningerne af krisen i 2007, som stadig trækker mange lande (blandt hvilke vi observerer højere gældsniveauer) og den økonomiske genopretningsmodel, der blev lanceret i USA, Europa og Japan, baseret på monetære ekspansionspolitikker, der har bidraget til gang forpligtelsesmængden offentlige og private.
Generelt kan vi sige, at udviklingen i gæld gennem året har været ujævn, da vi finder meget forskellige tendenser afhængigt af det land og den sektor, vi analyserer. På denne måde finder vi, at privat gæld som en procentdel af BNP er stabiliseret i USA og Kina, men har oplevet et lille opsving i Europa og Japan. Med hensyn til offentlig gæld ser vi en mindre reduktion i Europa (især koncentreret i øst), relativt stabile niveauer i Japan og en vis vækst i USA, delvis svækket af den gode økonomiske situation, men truet med at forværres på kort sigt, fordi af Trumps skattereform.
Kommer inflationen virkelig tilbage?
Et andet af estimaterne for 2017 var den endelige fjernelse af deflationstruslen over Europa og et rebound i priserne i verdens største økonomier. I denne forstand kan vi bekræfte det i det mindste i Europa denne prognose ser ud til at være fuldt ud opfyldt, i betragtning af at priserne allerede vokser med renter på omkring 1,5% og derfor tættere på målet på 2%, som Den Europæiske Centralbank (ECB) har oprettet. På den anden side af Atlanterhavet er inflationen også steget i forhold til året før, dog undertiden med lavere tal end de forventede af markederne.
Under alle omstændigheder er det vigtigt at huske, at de to hovedårsager til stigningen i inflationen i Europa og USA (dvs. opsvinget i oliepriserne og multiplikationen af det monetære grundlag) stadig er midlertidige faktorer, der kan ændre sig. i fremtiden. Kerneinflationen forbliver i de fleste tilfælde relativt lav, og det er ikke sikkert, at det i sig selv kan forhindre en tilbagevenden til deflation i de kommende år.
Ændring af produktionsmodel
Den nye verdensøkonomiske situation gjorde det igen forudsigeligt impulsen til reformer i visse lande, der ville blive tvunget til at ændre deres produktionsmodel til forblive konkurrencedygtige i et stadig mere globaliseret miljø. Generelt forventede vi fra denne publikation at se økonomiske foranstaltninger, der sigter mod at styrke den udenlandske sektor, gøre arbejdslovgivningen mere fleksibel og reducere størrelsen af den offentlige sektor.
Det tager naturligvis år at materialisere en ændring i produktionsmodellen, og derfor kan vi stadig ikke sige, om vi har helt ret. I løbet af dette år har vi dog været i stand til at observere nogle tegn i de største verdensøkonomier, der synes at indikere det vores forudsigelse er i den rigtige retning. Det klareste eksempel er måske Frankrig, hvis økonomi forbereder sig på et bredt program for liberalisering af reformer fra den nyvalgte præsident Emmanuel Macron, men vi kan også finde lignende aspekter i Trumps skattereform for USA. På denne måde kan året 2017 blive en historisk dato for nogle økonomier i den udviklede verden, selvom vi desværre ikke vil være i stand til at bekræfte det på kort sigt.
Valutacyklusændring
Af alle de forudsigelser, vi fremsatte siden denne offentliggørelse for 2017, er den, der mest synligt er blevet opfyldt, utvivlsomt ændringen i den monetære cyklus, som er allerede en realitet i Europa, USA og Japan. Dette skift i retning af mere restriktive pengepolitikker er blevet ført afgørende af Federal Reserve, som har hævet renten 3 gange i løbet af året (fra 0,75% i januar til 1,5% i dag) og har allerede annonceret en proces med gradvis reduktion af din saldo. I Europa har ECB besluttet at holde renterne på 0%, men har planlagt en trinvis tilbagetrækning af QE-planen i de kommende år. Den eneste undtagelse kan være Japan, hvis svage vækst og inflation har afskrækket myndighederne fra at normalisere deres nuværende pengepolitik.
Derudover har markedsreaktioner på ændringen i den monetære cyklus ikke ophørt med at forstyrre priserne på de vigtigste verdensvalutaer, hvilket resulterer i et år med høj volatilitet på valutamarkederne. På denne måde kan vi observere en relativ styrkelse af dollaren i første kvartal efterfulgt af en stærk styrkelse af euroen i løbet af sommeren og en vis stabilisering efter flere chok til omkring 1,18 dollars pr. Euro ved årets udgang ( når det i starten ikke nåede 1,05). Østens valutaer har også oplevet interessante bevægelser: Den japanske yen har formået at opretholde en stabil pris på bekostning af stor volatilitet, mens yuanen på trods af få overraskelser har vist en langsom, men kontinuerlig tendens til afskrivning i forhold til dollaren.
Verdenshandelen reorganiserer
En anden prognose var begyndelsen på en generaliseret gennemgangsproces af internationale handelsnetværk til fordel for nye bilaterale aftaler mellem lande og til skade for store regionale aftaler. I denne forstand har vi ikke kun bekræftet den endelige opgivelse af TTIP, men også vanskeligheden ved at komme videre med oprettelsen af et frihandelsområde i Stillehavet begrænset af USAs fravær. Som vi havde bemærket, har Donald Trumps protektionistiske vending til USA's udenrigspolitik uundgåeligt haft en indflydelse på den globale handel.
For sin del fortsætter Kina med at øge sin indflydelse i Asien gennem en ambitiøs strategi, der inkluderer adskillige bilaterale aftaler med nabolande (inden for nøglesektorer som handel, kommunikation og infrastruktur), mens de søger at styrke båndene til Europa. Alle disse aktioner blev præsenteret i år under navnet "The New Silk Road", som lover at være en vigtig faktor i forståelsen af de nye internationale handelsnetværk, som vi vil se i de kommende år.
I Europas tilfælde bidrager vanskeligheden ved at nå til enighed mellem de britiske og EU-regeringerne om Brexit stadig opretholde usikkerhed omkring processen UK afsætningsmulighed. Imidlertid giver alle de muligheder, der hidtil er overvejet, mulighed for at intuitere, at de kommercielle forbindelser mellem øen og fastlandet, uanset resultatet af forhandlingerne, ikke længere vil være de samme. Samtidig søger Den Europæiske Union allerede alternative partnere i andre regioner i verden, undertegner en historisk aftale med Japan og går videre i forhandlingerne mod en lignende med Mercosur-medlemmer.
Globalt, verdensøkonomien har bevaret sin vækststi i de senere år, og mange lande har allerede genvundet deres BNP-niveau før krisen i 2007. Blandt dem fejrer nogle, hvad der er opnået hidtil, og synes villige til at fortsætte med at satse på kortsigtede vækststrategier i jagten på øjeblikkelige resultater, mens andre begynder at forberede sig på, hvad økonomien kan bringe os i 2018. Det er netop det, vi vil afsætte vores næste publikation til.