Spanien vokser hurtigere end de andre lande i euroområdet, der steg på mellem 1,5 og 2% og blev dermed et af de førende lande inden for økonomisk vækst. Selvom den gode nyhed er, at vækst virker mere bæredygtig end før krisen.
I 20 år har den spanske økonomi været et klart benchmark i økonomisk vækst med en gennemsnitlig vækstrate på over 2%. Dette er et ganske højt tal, hvis vi tager den gennemsnitlige vækst i de andre førende lande i betragtning, som, som vi har sagt, ligger på omkring 1,5% i gennemsnit.
I den periode, vi har kommenteret, led den økonomiske vækst 2 historiske højder, hvoraf det vigtigste var første kvartal i år 2000, hvor Spanien nåede en vækst på 5,60%, et tal, der er langt fra vækstraterne i euroområdet, og et rekordlavt niveau i andet kvartal af 2009, lige efter sprængningen af boligmarkedsboblen, der trak det økonomiske væksttal til et minimum på -4,30%.
Det spanske BNP vokser overraskende, og ifølge økonomiske prognoser forventes væksten at fortsætte. Den økonomiske vækst forventes at være i Spanien i 2017 på 3%. Opmuntrende tal, der placerer Spanien som et af de førende lande med det største vækstpotentiale i år 2017.
Står vi over for en ny vækstcyklus, eller er det den samme vækstcyklus som altid?
Mere stabil vækst
Den nuværende økonomiske vækstrate svarer meget til den, der blev set i årene forud for finanskrisens udbrud, men selvom vækst og data afspejler en adfærd svarende til den før boblen sprængte, må det siges, at vækst i dag er en meget mere stabil og afbalanceret vækst end i disse tider.
I årene forud for krisen har Spanien lidt en kæmpemæssig nedgang i den nationale efterspørgsel på grund af det overvældende fald i bruttoinvestering i fast kapital (GFCF), understøttet af sammenbruddet af spanske boliger.
I Spanien havde spanske boliger en enorm vægt i økonomien, og i GFCF var tallene omkring en vægt meget tæt på 70%, i øjeblikket er dette tal reduceret til 50%. Et tal, der tydeligt afspejler, at vi ikke længere er afhængige af, at boliger vokser økonomisk, selvom det kan siges, at ejendomssektoren i Spanien vokser igen på en mere stabil og kontrolleret måde og dermed genererer større vækst.
Den nuværende vækstmodel i Spanien introducerer et meget positivt bidrag fra udenlandsk efterspørgsel. Dette har været en stor forandring for den spanske økonomi, som har formået at opretholde importniveauet, stimulere og øge eksportniveauet, dvs. vi importerer det samme, men vi eksporterer meget mere til udlandet. Klare tegn på, at hvis vi henvender os til store økonomer som John Maynard Keynes, afspejler de tegn på vækst og stimulans af økonomien.
Omregnet til tal var Spaniens eksport i 2008 282.589 millioner euro, mens ved udgangen af 2016 var eksporten steget med 29,1% og nåede dermed et tal på 368.322 millioner euro. En årlig variation på 5,3% og placerer Spanien blandt de 5 mest eksporterende lande i euroområdet.
I 2007 førte de spanske BNP-vækstdata også placeringen af økonomisk vækst i landene i euroområdet, da Spanien lukkede året med en vækst på 3,8%, mens andre førende lande i euroområdet og tilhører G7 gjorde så med en hastighed under 3%.
På det tidspunkt trak udenlandsk efterspørgsel økonomisk vækst. Mens bidraget fra den indenlandske efterspørgsel til væksten var 4,6 point, var det udenlandske efterspørgsels negative bidrag -0,7 point.
Udvikling af vækstcyklusser i Spanien
Hvis vi ser på fortiden, kunne vi se, hvordan byggesektoren mellem 1998 og 2007 var den sektor, der trak produktiv aktivitet i Spanien med en år-til-år vækst på 6%.
I 2006, på højden af ejendomsboblen, toppede byggeriet over BNP på 11,7%. Det skal siges, at privat gæld også skød op takket være den nemme adgang til kredit, der eksisterede på det tidspunkt.
Byggeri har altid været en klar reference for at forstå, hvordan det spanske BNP fungerer, da det altid har været en sektor, der har haft en vægt på mellem 7% og 10% i den spanske økonomi, 13% af den nuværende beskæftigelse og 60% af brutto fast kapitaldannelse.
De seneste offentliggjorte data fra nationalregnskabet viser, hvordan byggesektoren tegnede sig for 5,4% af det spanske BNP i 2014 og 5,9% af beskæftigelsen, hvilket repræsenterer et bemærkelsesværdigt fald i vægten af byggeri, både i beskæftigelsen og i BNP.
Inden krisen tilbageholdt uligheder i tildelingen af kapital og arbejdskraft produktivitetsvæksten. Investeringerne var hovedsageligt koncentreret i ikke-eksportable varesektorer med minimalt marginalt afkast.
Krisens udbrud satte sit præg på Spanien og ændrede den økonomiske vækstmodel radikalt, en model for afhængighed af en enkelt sektor, mursten i Spanien, og den har diversificeret sine investeringer i sektorer af eksporterbare varer.
Takket være denne ændrede tendens er eksporten gået fra at repræsentere 25,7% af BNP i 2007 til 32% af BNP i 2016, som det kan ses i den første graf.
Takket være dette er der opnået en klar stigning i produktivitetsvækst og en balance på grund af det faktum, at investeringer er omdirigeret til sektorer, der har større merværdi, og som kan bidrage til en bæredygtig eksportvækst.
I øjeblikket er Spanien et land, der eksporterer mellemhøj teknologi og produkter af medium kvalitet med betydelig modtagelighed for markedspriser, hvilket forbinder landet med en afhængighed af omkostningskonkurrenceevne.
Hvordan har ECBs pengepolitik stimuleret den spanske økonomi?
De af ECB anvendte politikker har favoriseret væksten i den spanske økonomi meget positivt. Lave renter har gjort det muligt for den private sektor at finansiere sig meget billigere, og dette har muliggjort en stigning i ny gældsindgåelse og har stimuleret investeringer fra den private sektor.
Ifølge erklæringerne fra ECBs eksekutivkomité på Genève-konferencen har sænkning af renter bidraget til at bekæmpe den økonomiske recession og deflationspres.
”I de senere år er pengepolitiske renter sænket til usædvanligt lave niveauer. Hovedårsagen til at opretholde denne høje grad af monetær tilpasning har været at undgå risikoen for økonomisk depression og at bekæmpe deflationspres. På grund af den økonomiske uro, der førte til det, der nu almindeligvis kaldes 'den store recession', har faldet i renten samtidig været med til at kompensere for den overdrevne stigning i finansieringsomkostninger som følge af udvidelsen af lån. Med dette perspektiv har pengepolitikken handlet til gavn for låntagerne ”.
Vi kan sige, at devalueringen af valutaen også har begunstiget eksporten, da den har favoriseret konkurrenceevnen med andre internationale valutaer og har gjort vores eksporterbare varer billigere end før. En faktor, der gør den omkostningskonkurrenceevne, som vi er afhængige af, større.
Beskæftigelse, en af de indikatorer, der bedst afspejler væksten i den spanske økonomi
Ifølge de senest offentliggjorte beskæftigelsesdata vokser beskæftigelsen i Spanien med sin hurtigste hastighed. Den spanske økonomi vokser og fortrænger al vækst for at øge jobskabelsen.
De løbende arbejdsreformer har ført til, at Spanien vokser over 2,7% år-til-år i skabelsen af fuldtidsjob. Omstyrtelsen af Okuns lov (lov, der afspejler det empiriske forhold mellem variablerne arbejdsløshedsprocent Y produktion af et land. Det er et koncept defineret i 1960'erne af den amerikanske økonom Arthur Okun og som har stor relevans på det økonomiske og finansielle område) at det anslås, at en vækst på 2,5% for at skabe job har været en meget klog beslutning om at begynde at skabe job.
Spanien er gået fra at være det land, der mest ødelagde arbejdspladser ved krisens udbrud til ledende reduktion af arbejdsløsheden i euroområdet. De seneste årlige data afspejler, at arbejdsløsheden er reduceret med 430.275 ansatte.
Takket være denne nye vækstmodel har Spanien genvundet 72% af de job, der blev ødelagt af boblen og 33% af de midlertidige job, hvilket har tilladt en stigning i den disponible indkomst og i virksomhedernes købekraft.
Dette har ført til en markant stigning i det private forbrug med en årlig variation på 3%. At være Spanien, det 7. land i euroområdet, hvor forbruget er steget mest.
Spanien, et gældsland
På trods af den utvivlsomt ændring af modellen for den spanske økonomi har Spanien fortsat alvorlige risici. Ifølge de seneste data offentliggjort af Bank of Spain har Spanien igen været blandt de mest gældsatte lande i euroområdet med en ny gældsrekord på 1.12 billioner euro i marts måned sammenlignet med 11.160 millioner i den foregående måned. En stigning i gældsætningen, der placerer den spanske stat i den 5. mest gældsatte stat i euroområdet bag Grækenland, Italien, Portugal og Belgien.
Den spanske offentlige gæld er allerede over 100% af BNP, specifikt på 100,33% af BNP, og selvom væksten i den spanske økonomi fortsætter med at stige, har regeringen endnu ikke været i stand til at gennemføre en balance, der formår at reducere gældsniveauerne lidt af den spanske stat.
Takket være ECB og dens pengepolitik med negativ rente udsteder Spanien gæld med negative renter, hvilket får Spanien til at finansiere sig gratis, hvilket ikke ville have været muligt uden ECBs sænkning af renterne til 0%.
Sammenfattende:
- Spanien fortsætter med at vokse meget gunstigt, men det er nødt til at reducere sine gældsniveauer for at opnå økonomisk stabilitet for landet.
- Beskæftigelsen forbedres tilfredsstillende, og det private husholdningsforbrug stiger.
- De politikker, der er vedtaget af ECB, favoriserer private investeringer og øger indgåelsen af realkreditlån og favoriserer dermed væksten i byggesektoren i Spanien og oprettelsen af virksomheder.
- Eksporten har fokuseret på varer, der genererer den højeste merværdi og er steget markant sammenlignet med importen.
- Spanien har ændret sin vækstmodel til en langt mere afbalanceret model, der gør søjlerne, som den spanske økonomi vokser på, meget mere bæredygtige og modstandsdygtige end før krisens udbrud.