Den effektive afkast er den årlige afkastprocent som følge af geninvestering af de interne pengestrømme for en investering til en given sats.
Med andre ord er den effektive afkast det afkast, som en investor modtager for at geninvestere de pengestrømme, der genereres af en investering til en bestemt sats.
Et eksempel på interne pengestrømme er de kuponer, som en obligation betaler, eller det udbytte, som et selskab betaler for at have sine aktier i sin portefølje. De kaldes interne pengestrømme, fordi den primære investering, i tilfælde af en obligation, er at opnå et positivt afkast på denne obligation, og de kuponer, som investoren modtager, er pengestrømme, der er inden i hovedinvesteringen (intern).
De kuponer, vi modtager, er penge, som vi kan efterlade i banken eller geninvestere. Handlingen med at geninvestere disse kuponer indebærer, at når vi vil beregne deres afkast sammen med afkastet af hovedinvesteringen, skal vi bruge den effektive afkast.
Fordele ved den effektive afkast
TRE-metricen er bedre end TIR-metricen, da TRE tager højde for reinvestering af interne strømme i modsætning til TIR, der ikke tager dem i betragtning.
Hvis vi antager, at investorer handler rationelt, er det sandsynligt, at hvis geninvesteringsgraden er positiv, har de til hensigt at geninvestere interne strømme for at opnå et større investeringsafkast end IRR.
Af denne grund kaldes det den effektive afkast, fordi det er det, vi faktisk ville modtage fra en investering, hvis dens interne strømme blev geninvesteret.
TRE-formel
Hvor:
- Cn: kapitalisering af interne strømme.
- C0: startkapital eller startpris i tilfælde af en obligation.
- x%: geninvesteringsgrad.
- n: antal år, investeringen varer.
TRE udtrykkes, der afhænger af en bestemt procentdel x, fordi vi har brug for den procentdel for at beregne hastigheden. Uden denne procentdel ved vi ikke, i hvilken grad vi kan geninvestere de interne strømme af investeringen eller kuponer i tilfælde af en obligation.
Eksempel på effektiv afkast
Vi antager, at vi har købt en obligation udstedt til 98%, der årligt uddeler kuponer på 3,5%, og dens løbetid er om 3 år. Antag også, at vi kan geninvestere disse kuponer med en sats på 2% om året. Beregn den effektive afkast på denne investering.
- C0 = 98
- Geninvesteringssats = 2%
- n = 3
Ser man på ERR-formlen, bliver vi først nødt til at beregne kapitaliseringen af kuponerne, så vi kan dividere dem med den oprindelige pris og beregne ERR. Kapitaliseringen skal ske med geninvesteringsrenten som rentesatsen.
Vi skal huske på, at vi skal kapitalisere den første kupon ved hjælp af sammensat kapitalisering, fordi den overstiger et år. Derefter er kapitalisering af den anden kupon ikke nødvendig for at foretage den sammensatte kapitalisering, fordi det kun er et år.
Så givet en obligation, der uddeler årlige kuponer på 3,5%, udstedt til 98% og med en løbetid på 3 år, hvis vi geninvesterer disse kuponer med en rente på 2%, opnår vi en effektiv rente på 4,14%.
Forskel mellem IRR og effektiv afkast