Den geometriske afkast er den gennemsnitlige afkastprocent, der tilskrives porteføljeforvalteren, og beregnes ved hjælp af formlen for det geometriske gennemsnit af afkastet for aktiverne eller porteføljen for forskellige tidsperioder. For sin del er IRR den rentabilitet, der tilbydes af en investering.
Med andre ord er den geometriske afkastrate det gennemsnitlige afkast, der opnås ved at tage det geometriske gennemsnit af porteføljeafkastene fra forskellige tidsperioder.
Den geometriske afkast kaldes også Tidsvægtet afkast.
Investorens beslutning og den geometriske afkast
Det er vigtigt at huske, at TGR kun måler managerens præstationer og ikke tager højde for de beslutninger, som investoren træffer for at bidrage eller trække midler ud af porteføljen.
Med andre ord har en investering ikke den samme endelige kapital, hvis kapitalbeløbet ændres i forhold til startkapitalen, selvom rentabiliteten er den samme. Så hvis investoren uanset årsag beslutter at nedsætte den investerede kapital, vil dette påvirke den endelige kapital. På samme måde, at hvis investoren finder det hensigtsmæssigt at tilføje kapital til investeringen, vil den endelige kapital også være anderledes.
Investoren er ansvarlig for at træffe beslutningen om at inkorporere eller trække kapital ud af en investering. Investorens beslutning kaldes også investeringspolitik.
Geometrisk afkast og intern afkast
De vigtigste forhold mellem IRR og den geometriske afkast er følgende:
- Hvis investoren beslutter at inkorporere penge og øger fondens rentabilitet, fordi forvalteren har gjort det godt, vil IRR være højere end TGR.
- Hvis investoren beslutter at trække kapital ud af fonden, og forvalteren øger fondens rentabilitet, ville IRR være højere end IRR.
- Når IRR og TGR er ækvivalente, betyder det, at investorens beslutning om at bidrage eller hæve kapital ikke har haft indflydelse på den endelige kapital.
Mere skematisk kan ovenstående sammenfattes som følger:
- Hvis IRR> TGR => Investoren har truffet den korrekte beslutning om at ændre fondens startkapital (enten bidrag eller tilbagetrækning af midler).
- IRR = TGR => Investorens beslutning påvirker ikke porteføljens endelige kapital.
- IRR Beslutningen om at ændre fondens startkapital (enten bidrag eller tilbagetrækning af midler) har ikke været den bedste.
Eksempel
Hvis forvalteren har opnået et afkast på 3%, og IRR af investeringen har været 5%, har investoren så været korrekt med sin investeringspolitik?
Vi vil sige ja, at investoren har lavet den rigtige investeringspolitik, fordi investeringens IRR er højere end det afkast, manageren har opnået, det vil sige den geometriske afkast.
