Mezzaninegæld er en hybrid mellem gæld og aktier. Det er klassificeret som en form for gæld, ikke som en form for finansiering, derfor er det ikke en type operation, der udføres af egenkapitalen selv. Med andre ord repræsenterer de på en eller anden måde indsamlingsrettigheder over virksomhederne i den underliggende portefølje.
I nedenstående prioritetsrækkefølge vil den højeste del (Senior Secured gæld) i tilfælde af konkurs hos udstederen af gælden være den første til at opkræve og den laveste del, den sidste til at opkræve (aktier). Mezzaninegæld er lige under ovennævnte Senior Secured gæld og kan gå så langt som aktier.
Den mest typiske form, som denne form for gæld har, er en mellemfristet obligation med en eller anden form for gearet eller subsidieret handling. Denne type gearet eller bonusaktie kan være optioner, warrants eller enhver form for finansielt aktiv med de samme karakteristika. Obligationen kan på sin side have strukturen for betaling kontant eller i naturalier, så gælden betales med yderligere gæld.
I sidste ende kan mezzaninegæld have form af senior efterstillet gæld, efterstillet konvertibel gæld i aktier eller konvertibel foretrukket gæld i aktier.
Hvad bruges mezzaninegæld til?
Mezzaninegældsfinansiering bruges til at udfylde finansieringshuller, når en virksomhed vokser og udvikler sig.
Disse huller eller hulrum kan komme fra flere årsager:
- Mangler i tiden. Et privat firma har opbrugt al sin kapital, der kommer fra en risikovillig kapital indledende, men forsøger at nå den næste fase, som vil være børsintroduktionen.
- I kapitalstrukturen af virksomheden. Mezzaninegæld tilbyder finansiering ud over, hvad långivere er villige til at låne ud, men uden væsentligt at fortynde aktionærerne.)
- I en operation af gearing buyout (Denne type gæld kan bruges til at udfylde finansieringsbehov i en LBO-operation).
Hvilken type virksomheder bruger denne type gæld?
Generelt er virksomheder, der bruger denne type finansiering, normalt de, der hører til mellemmarkedet (mellemmarked), mellem 200 og 2 billioner markedsværdi. Brug af denne form for gæld er nødvendig for, at denne type virksomheder, der er afhængige af private equity, for at kunne finansiere sig selv på kapitalmarkederne og konkurrere med store virksomheder.
High-yield obligationer eller også kendt som high yield sammen med store gearede lån er kun tilgængelige for store virksomheder, deraf deres store afhængighed, som vi sagde om kapitalfond.
Mid-market virksomheder bruger denne finansiering med en rækkevidde på mellem 5 og 50 millioner euro. Gældsstrukturen forhandles gennem modparterne, hvilket gør den meget mere illikvid end obligationer med høj rente eller store gearede lån til store virksomheder.