Mario Draghi kommunikerer ikke under ECB-mødet væsentlige ændringer i de politikker, der vil blive gennemført i løbet af 2019. For banksektoren har præsidenten opfordret til nye fusioner, der giver sektoren større robusthed.
Den Europæiske Centralbank (ECB) har via sin formand Mario Draghi udsendt sin erklæring som planlagt. Formanden for ECB har efterladt investorer med en bittersød smag, da de udsagn, der er fremsat, ikke har været særlig oplysende.
Selv om mødet var kort, har vi været i stand til at udvinde små piller om den politik, som ECB vil anvende for at modvirke de dårlige resultater, som de vigtigste makroøkonomiske indikatorer i euroområdet har produceret, samt afmatningen i den tyske økonomi, lokomotiv i Europa. Nogle piller, der, selvom de ikke præsenterer væsentlige ændringer i forhold til dem, der blev udvundet i tidligere meddelelser, sigter mod at bekæmpe denne situation.
Indeslutning i nye renteforhøjelser
På mødet - som var så kort som det var forvirrende - advarede centralbankens præsident om de nye rentestigninger, der forbliver på 0%. På mødet sagde Draghi, at satserne vil forblive som de har været indtil nu, for selv om der var planlagt yderligere stigninger i midten af 2019 i betragtning af det økonomiske scenarie, vil den nye minimumshorisont blive udsat i slutningen af året.
Af denne grund har præsidenten meddelt, at de nye renteforhøjelser såvel som deres datoer vil afhænge af udviklingen i de vigtigste makroøkonomiske indikatorer, som allerede har vist afmatningen i de seneste måneder. Hvis alt går som planlagt, kan stigningerne ifølge Draghi blive effektive i slutningen af dette år og kan om nødvendigt udsættes til 2020.
Og det er, hvad renten angår, præsidenten har været meget kraftig. Blandt dens intentioner er ikke at kvæle en økonomi, der, som vi har set, ikke gennemgår et af sine bedste øjeblikke. Makrofigurer mister momentum, mens Brexit-spændinger og høje niveauer af offentlig gæld i visse lande fortsat er reduceret.
For at begrænse den økonomiske afmatning har ECB derfor meddelt, at den ikke vil overføre monetær normalitet til systemet, før økonomien afspejler tilstrækkelige garantier til at gøre renteforhøjelsen effektiv og ikke dø. Indtil videre vil Europa derfor fortsætte med renten i deres laveste interval.
Med hensyn til handel har vi i dag også hørt om den amerikanske regerings erklæring om hensigt om at indgå en handelstvist med Europa. Tvist, der blev forud for den hjælp, der var bestemt til luftfartsselskabet Airbus. I betragtning af uregelmæssighederne i disse hjælpemidler har den nordamerikanske regering meddelt, at den vil indføre told på den europæiske handel til en værdi af 11.000 millioner dollars; hvilket heller ikke hjælper den europæiske økonomi.
Ingen dato for ny TLTRO
Hvad angår de nye likviditetsauktioner, der blev annonceret af Den Europæiske Centralbank (ECB), blev der oprettet nogle auktioner med det formål at opretholde gunstige finansieringsbetingelser for forbrugere og virksomheder. Præsidenten har meddelt, at der ikke er nogen fast dato for dens lancering, selv om de på forhånd var planlagt til midten af året. Årsagen til en mulig udsættelse i disse auktioner afhænger ifølge agenturet af udviklingen i de makroøkonomiske udsigter.
Draghi har forsikret, at disse auktioner er nødvendige, men de skal undersøges inden deres lancering. Som præsidenten har meddelt, skal der tages højde for de sikkerhedseffekter, som disse nye likviditetsauktioner kan have, samt deres indvirkning på økonomierne og banksektoren. Det er ikke tid til at træffe vilkårlige beslutninger, så agenturet studerer alle de variabler, der påvirker og overvåger økonomien, er i stand til og forudser at have alle nødvendige oplysninger inden juni i år.
Nye fusioner i banksektoren
En af de mest berørte sektorer, selvom dette er sket i alle større finansielle kriser gennem historien, er den finansielle sektor. I betragtning af anvendelsen af stimuluspolitikker og det massive fald i renter har banker lidt en enorm forværring af deres rentabilitetsgrad og reduceret deres indkomst til den, der opnås ved formidling af finansielle produkter og bankkommissioner.
Dette begynder at frustrere finansielle institutioner, som de tyske banker allerede har sagt, som ser deres forretning blive mindre og mindre rentabel, mens Centralbanken agter at fortsætte i samme linje med lave renter i mindst et år mere. I betragtning af dette afventede bankerne under erklæringen en erklæring fra centralbankmanden, der ville afklare, hvad der ville ske med bankens ROE og den dårlige situation, som store virksomheder gennemgår. Nogle udsagn, der ikke er forventet.
På trods af bankkravene har præsidenten talt for banksektoren ved hjælp af en af hans mest tilbagevendende taler i de senere år. I talen har Draghi insisteret på at opfordre den finansielle sektor til at foretage nye bankfusioner med det formål at gøre sektoren mere robust. Samtidig vil disse nye fusioner give bankerne mulighed for med en reduktion af risikoen at undgå den krumme vej, som markedet lever, samt bedre garantier i lyset af et dårligere økonomisk scenario.
Siden sidste år har ECB været meget stærk i dette spørgsmål vedrørende bankvirksomhed. Det er ikke første gang, vi ser, at organet opfordrer bankerne til at fremme nye fusioner i banksektoren. For Draghi er sektoren meget spredt og består af små enheder, så interbankfusioner kan give den større robusthed, som den finansielle sektor har brug for på dette tidspunkt.
En mere moderat vækst end forventet
Selvom præsidenten har talt om den afmatning, som økonomien i euroområdet oplever, har han advaret om, at risikoen for recession stadig er lav, og at Europa med de rigtige politikker stadig kan klare den depression, som mange ser i horisonten. Men hvis du har bemærket, at forværringen af indikatorer for økonomisk aktivitet er mere udtalt end forventet.
Som vi siger, har de vigtigste makroøkonomiske indikatorer, som Den Europæiske Union har registreret, overført kroppen til en dårlig smag, som i officielle erklæringer meddelte, at euroområdet risikerer at komme ind i et recessivt scenario, hvis de korrekte beslutninger ikke blev truffet. Derudover har svækkelsen af det europæiske lokomotiv, Tyskland, også tiltrukket Bruxelles opmærksomhed.
På den anden side er økonomien fortsat nedsænket i en række risici, der konstant forværrer konteksten. Som vi har sagt, forårsager Brexit og de spændinger, det genererer, såvel som de overdrevne gældsniveauer i lande som Italien eller Spanien sårbarheder for en økonomi, der fortsat svækkes. For at gøre tingene værre kunne USAs indførelse af takster, der stadig ikke blev nedsat, yderligere forværre situationen.
Kort sagt, ECB-mødet har været ret fladt. Et møde, som mange forventede, men som kun få har ønsket. For at udtrække det vigtigste har vi imidlertid været i stand til at udvinde tre piller fra dette møde, og det kan afklare, hvad der skete i det: For det første vil satserne fortsætte i samme tendens, som de i øjeblikket opretholder; for det andet vil økonomien lide en kraftigere afmatning end forventet; og endelig for det tredje skal banksystemet konsolideres gennem nye bankfusioner.