På trods af de høje volatiliteter, som aktiemarkederne og især IBEX 35 har oplevet de seneste dage, er vores Den mellemlangsigtede opfattelse er positiv både for europæiske aktier og for tilfældet med et opadgående potentiale i IBEX 35. Valget af 5-stjernede værdier får os til at tænke på Banco Santander, Iberdrola, BME, Dia og Mapfre.
Banco Santander (målpris 6,72)
Banco Santander, der assimilerer sine nye priser efter widecion af kapitalen.
Det er en af de spanske banker, der mindst er udsat for den makroøkonomiske udvikling i landet takket være dets stærke eksponering for markeder som brasiliansk, mexicansk og britisk. I løbet af de sidste dage har virksomheden præsenteret resultater, 39% mere i nettoresultatet. Specifikt har de været på 5.800 millioner euro, hvilket præsident Ana Botín præsenterede for en god modtagelse fra spanske aktier.
Fremtiden for spansk bankvirksomhed er sikret med tilstrækkelige solvensnøgler, og når stresstesten i slutningen af sidste år er bestået, mener vi, at banker nu kan overveje at vende tilbage til deres traditionelle forretning, kredit.
Imidlertid fortsætter Banco Santander med at komme sig efter det stærke bearish slag, der blev lidt efter den store kapitalforøgelse, der blev gennemført for at forbedre kapitalforholdet (op til 10%), og som førte til, at prisen faldt til € 5,64 pr. Aktie fra € 6,693 pr. Aktie, at er et fald på -15,73% med de negative konsekvenser, som dette har for IBEX 35-indekset på grund af sin høje markedsværdi.
Iberdrola (målpris 6,5)
Højere el- og gasefterspørgsel
Diskontering af et nyt vækstscenarie, forstærket af depreciering af euroen.
Ser vi frem til de næste par måneder, tror vi, at titlen vil blive påvirket af følgende aspekter:
- Afskrivningen af euroen vil favorisere dine konti, da ca. halvdelen af EBITDA genereres uden for Spanien og ØMU'en.
- I de første ni måneder af 2014 registrerede deres regnskaber en negativ indvirkning på € -465 mio. På grund af den nye forordning, men fra nu af ville slutningen af reguleringsusikkerhed i Spanien være en katalysator.
- Vi tror, at elefterspørgslen i Spanien vil vokse i takt med det økonomiske opsving.
- Faldet i prisen på olie og gas vil sænke deres forsyninger, hvilket vil medføre en stigning i margener, indtil de overføres til kunder.
- I løbende priser repræsenterer udbyttet et afkast på + 4,9%, hvilket er meget attraktivt i betragtning af 0-rentemiljøet.
I denne forstand forudser vi opadgående potentiale på trods af den nylige negative frigivelse af indtjeningen.
Spanske børser og markeder (målpris 38,7)
Handlet højere volumen. Overførsel af kapital til aktier for 2015.
Væsentlig værdi. Vi ser potentiale for revaluering på grund af de gode udsigter i form af omsatte volumen (1.500 millioner) i spanske aktier. På trods af de stigninger, det har akkumuleret i de seneste måneder (det er i et højt interval), trækker de vigtigste analysehuse stadig et potentiale på 10% fra de 36 euro, som det i øjeblikket er noteret på.
Vi forventer, at den spanske aktiemarkedsoperatør vil have et udbytte på 5,76% for 2015 (en af de højeste i hele IBEX 35), hvilket får den til at hæve betalingen til 1,82 euro, der opkræves næste år. I denne nye begyndelse af året, efter kapitalforhøjelsen i Banco Santander og børsintroduktionen for AENA og SAETA YIELD, er BME startet som en raket, og vi forudser endda, at det vil afsætte en højere udbetaling i løbet af dette indeværende år. Desuden er det en sikkerhed, der vil drage fordel af fremtidige kapitaltilførsler fra ECB.
DIA (målpris 6,75)
En QE hjælper forbruget.
Væddemål fra 2015: DIA er en af de værdipapirer, som vores analytikere anser for at have i deres portefølje i år på grund af dets enorme potentiale. Ser vi frem til 2015, skal hjemmemarkedet forbedres betydeligt efter den negative indvirkning i 2014 af en faldende befolkning og faldende fødevarepriser. Ligeledes vil opsvinget på arbejdsmarkedet fortsætte i indeværende år.
Virksomheden har ikke været tilfreds med det deflationsscenarie, der er installeret i de fleste økonomier i Eurozonen, da det endte med at afveje salget i butikkerne meget, men efter offentliggørelsen af en europæisk QE mener vi, at virksomheden i Spanien ( 9%) har et opadgående potentiale på grund af et opsving i forbruget. Det offentliggjorde resultater i går med en meget god modtagelse af investorer.
Mapfre (målpris 3,5)
International diversificering og konsolidering i Spanien.
Det bekræftes, at det førende forsikringsselskab med hensyn til forretningsvolumen i Spanien har oplevet stærke fremskridt i de opnåede resultater i 2014. De næsten 900 millioner euro modtages godt af dets aktionærer og kommer fra en konsolidering af lederskabet i Spanien og en klar fremskridt i den internationale diversificeringsproces.
Et miljø med klart økonomisk opsving i Spanien med prognoser fra de vigtigste internationale organisationer på 2% har drevet tilbagevenden til vækstvejen for Mapfre's forretning med stigninger over markedsgennemsnittet, og det handler således inden for det årlige interval på højdepunkter.