Hvilke trusler har øget bankrisikopræmien i Spanien?
Bankrisikopræmien stiger til 1.100 point. Dette betyder, at de omkostninger, som bankerne skal stå over for for at rejse kapital, stiger.
Spanske og europæiske banker støder på rentabilitetsproblemer. Hvordan kan denne udfordring påvirke den finansielle sektor og økonomien?
En bankrisikopræmie på omkring 1.100 point er et tydeligt tegn på mistillid til spanske banker. Lad os huske, at risikopræmien er den ekstra rente, der skal betales baseret på de risici, som udstederen gennemgår. Blandt de risici, der øger bankrisikopræmien, er således lav rentabilitet og øget regulering, hvilket stiller større krav til banker.
Det er en kendsgerning, at en sådan høj risikopræmie betyder højere kapitalomkostninger. Dette forklares, fordi kapitalomkostningerne i det børsnoterede univers var 6% sidste år sammenlignet med 10% for banker, hvilket betyder, at bankerne skal betale 400 flere risikopræmiepoint.
Hvordan måles bankrisikopræmien?
Lad os starte med at forklare den metode, der bruges til at beregne kapitalomkostningerne i banksektoren.
Korrekt måling og vurdering af kapitalomkostningerne er ikke en let opgave. På trods af dette bruges en teknik til at prøve at beregne kapitalomkostningerne. For at gøre dette tages PER-forholdet, som opnås ved at dividere aktiekursen med indtjeningen pr. Aktie. Denne kvotient fortæller os, hvor meget aktionærer vil være villige til at betale for hver fortjeneste euro.
Derfor, jo højere PER, jo lavere er aktionærernes fortjeneste krav. Tværtimod, når PER falder, stiger kapitalomkostningerne. Det er det, der er blevet kendt som det omvendte af PER.
I øjeblikket bevæger spanske banker sig i en PER, der spænder fra 7 til 12, men fremtidige forventninger ser ikke ud til at være gode. Mistillid øges, hvilket medfører en stigning i risikopræmien, hvilket giver indtjeningen pr. Aktie større vægt i PER-forholdet og dermed reducerer PER-resultatet.
Årsager til mistillid
Vi ved allerede, hvordan kapitalomkostningerne måles. Lad os nu forklare årsagerne til mistillid i banksektoren.
Lav rente og rentabilitetsproblemer
Udsigterne ser ikke særlig godt ud for investorer, for selvom der forventes positive data i resultatopgørelsen, vil dette ikke påvirke værdien af bankaktier positivt. Og faktum er, at Den Europæiske Centralbank har besluttet at fortsætte med en politik med lave renter. Med et lavrentescenarie er det vanskeligt for bankerne at opnå et afkast, der er højere end kapitalomkostningerne. Nå, dette er ikke faldet særlig godt blandt banker, da en af deres vigtigste funktioner er at låne penge.
Netop i et land som Spanien, hvor virksomheder ofte bruger bankfinansiering, er det vigtigt, at bankerne fortsætter med at låne penge. Vi taler om omkring 900.000 millioner i kreditter, der er meget nødvendige for at holde den spanske økonomi i gang. Kun hvis bankerne er rentable, kan de yde kredit uden problemer.
Retardation
En anden trussel, der påvirker bankvirksomhed negativt, er situationen i den globale økonomi. Der er dem, der taler om en afmatning, og de, der sætter sig i værste fald, forudser en ny recession, som kan få bankerne til at foretage nye hensættelser for at beskytte sig mod fremtidige risici. Her er en anden årsag, der forklarer stigningen i risikopræmien.
Politiske risici
Eksistensen af politiske risici som Brexit, den politiske situation på steder som Brasilien, Mexico og Tyrkiet påvirker også bankrisikopræmien negativt. Derfor kan store bankenheder som Banco Santander og BBVA blive påvirket af begivenheder, der finder sted i nye økonomier som de tre ovennævnte lande.
Skyggebanker
Endelig skal der tages hensyn til andre konkurrenters vækst i den finansielle sektor. Vi taler om den såkaldte “skyggebank”, der består af hedgefonde, pengemarkedsfonde og strukturerede investeringsmidler. Denne type enhed repræsenterer et alternativ til den klassiske bankfinansiering, selvom de hverken i Spanien eller i hele Europa er blevet så spredende som i USA.
For øjeblikket skal det imidlertid understreges, at "skyggebank" har en mindretals betydning i den spanske finansielle sektor.
