Indtil videre i 2018 har Telefónica efterladt mere end 20% på aktiemarkedet. I de sidste tre år er den faldet med 50% i pris. Dens gæld overstiger markedsværdien med mere end 8.500 millioner. Og som om det ikke var nok, registrerer de latinamerikanske valutaer, hvor det koncentrerer sig mere end halvdelen af sin omsætning, høje niveauer af volatilitet.
På trods af dette satser mange analytikere og investeringsforvaltere på Telefónica som en langsigtet investering og benægter, at det er en værdifælde. På den anden side ser mange andre analytikere Telefónicas høje gæld som et vanskeligt monster at kontrollere og mener ikke, at virksomheden genererer nok værdi til at være værd at investere på lang sigt.
Blandt de største investeringsbanker følger den dominerende tendens en klar retning: Telefónica er under dens egenværdi. Denne kendsgerning betyder ikke noget. Hvis investeringsbanker altid var korrekte i deres værdiansættelser, ville det være for let at tjene penge på aktiemarkedet. Virkeligheden er selvfølgelig en helt anden.
Nu handler den generelle opfattelse af markedet, som vi sagde, om at købe Telefónica-aktier. Eller hold dem i det mindste.
Kunne Telefónica være en værdifælde?
Intet er skrevet på aktiemarkedet. Alt skal afgøres. I dag kan et børsnoteret selskab være øverst på alle placeringer og i morgen 30% på aktiemarkedet. Det er set, og det kan ske igen. Med enhver virksomhed, i enhver sektor, fra ethvert land.
Som vi ser i den foregående graf, har Telefónica været i en klar og vedvarende nedadgående tendens. Med undtagelse af første del af 2017 er det siden 2015 ikke stoppet med at falde. Fra 14 euro i midten af 2015 til de nuværende 6,63 € har virksomheden sat mere end halvdelen af sin markedsværdi på aktiemarkedet.
Således kommer på dette tidspunkt et meget skeptisk spørgsmål frem, men samtidig meget logisk: Hvis de er så billige, siger de, er Telefónica, hvorfor stopper det ikke med at falde?
Svaret på dette spørgsmål er ikke unikt. Den berømte økonom John Maynard Keynes sagde:
"Markedet kan forblive irrationelt længere, end du kan opretholde din solvens" - Keynes
Det vil sige, analytikere og ledere kan have ret, men prisen falder fortsat til lavere niveauer. Dette betyder ikke, at Telefónica ikke er et godt selskab. Det ville simpelthen betyde, at investorer foretrækker andre finansielle aktiver og ikke tror på Telefónicas fremskrivning.
Dette kan være et muligt svar, dvs. Telefónica er en god investering på lang sigt, men på mellemlang sigt (fra 1 til 5 år) kan prisen forblive på lavere niveauer end forventet.
Det andet svar, blandt mange mulige, er relateret til begrebet værdifælde. Hvad sker der, når en tilsyneladende billig virksomhed faktisk er dyr. Jeg mener, det er værre end det ser ud. Dette kan skyldes, at investorer har overset detaljer i deres analyse, der kan få virksomheden til at fortsætte med at falde på aktiemarkedet.
Alt i alt vil vi analysere nogle af de vigtigste økonomiske data for virksomheden.
Telefónica analyse
Det er ikke let at analysere en virksomhed. Prisen på en virksomhed afhænger af mange forskellige faktorer. Hver analytiker værdsætter hver af disse faktorer forskelligt. Afhængig af f.eks. Din erfaring, din metode eller den anvendte analysetype.
I denne artikel citerer vi de mest populære data om virksomheden i den finansielle sektion samt en teknisk analyse af situationen.
Finansiel analyse
På trods af faldet på aktiemarkedet vender virksomheden ifølge de seneste rapporter fra Telefónica virksomheden tilbage til tidligere års pengestrømsniveauer.
Ifølge integrerede rapporter fra telegiganten genererer de, på trods af en smule reduktion af deres frie pengestrøm, adgangspunkter af værdi. Med andre ord stiger mobildataadgangspunkter, smartphones, fiberoptik, kabel og betalings-tv. Ud over at udvide virksomheden med investeringer, der ikke er korreleret med dens traditionelle forretning, såsom investering i oprettelse af indhold (hovedsageligt serier).
Vækst i den del af forretningen, siger de, vil gøre det muligt for virksomheden at blive mere bæredygtig i fremtiden.
I samme takt reducerer den sin finansielle nettogæld. Siden 2016 er det faldet med 10%, og estimater på markedet indikerer, at det fortsat vil falde.
Med denne korte analyse kan vi selvfølgelig ikke fortælle, om virksomheden er en værdifælde eller ej. Både disse data og de øvrige data, der vises i årsregnskabet for det sidste år, ser imidlertid ikke ud til at indikere, at virksomheden bliver værre.
Selv om det er rigtigt, at markedet kan straffe usikkerheden, der dominerer den latinamerikanske økonomi. Dette medfører volatilitet og derfor usikkerhed i lyset af de mulige fordele, som Telefónica vil give fra sin side i Latinamerika.
Teknisk analyse
Langt fra de økonomiske og grundlæggende data viser det japanske lysestage-diagram en klar nedadgående tendens i de sidste par år.
I øjeblikket, som vi har i den foregående graf, svinger den i en baishandel aktiekanal. Momentum-indikatorer som RSI indikerer ikke bullish divergens. Men hvis den når bunden af aktiekanalen, kan prisen komme tilbage. For at indikere, at den kortsigtede downtrend er afsluttet, skal kursen naturligvis overstige 7,84-området og afregne efter at have overskredet 8,56 euroområdet pr. Aktie. Område, hvor den sidste maksimalt faldende reference er placeret. Ud fra et synspunkt på mellemlang sigt teknisk analyse er anbefalingen at sælge eller holde sig uden for værdi.
Det siges at være færdig, og tilfældigt eller ej, det er i minimumszonen, der markerede prisen i september 2002.
Hvis der optræder købere i dette område, følger kvartalsresultatet, og rapporterne overrasker markedet positivt, kan Telefónica vende sin nedadgående tendens. Ellers kunne dens nedadgående tendens fortsætte for hvem ved hvor meget længere.