Den indre værdi, den reelle værdi, den teoretiske pris eller den grundlæggende værdi af et aktiv er den værdi, der opnås under hensyntagen til alle de komponenter, der omgiver et aktiv, herunder materielle og immaterielle elementer.
Det siges også, at den indre værdi er den, som en rationel investor, fuldt informeret om alt, der omgiver det pågældende aktiv, er villig til at betale for det. Afhængig af aktivets kompleksitet vil det selvfølgelig være lettere eller næsten umuligt at blive fuldt informeret om alt, hvad der omgiver et aktiv. Et af de aktiver, der er mest vurderet af analytikere (og mest komplekse til værdi), er aktier.
Egenværdi bruges, når vi antager princippet om fortsat bekymring, det vil sige, at virksomheden vil fortsætte med at operere i fremtiden. Hvis vi derimod ikke kan antage, at virksomheden fortsætter med at arbejde i fremtiden, skal vi beregne likvidationsværdien.
På et effektivt marked viser markedspriserne en iboende værdi. Derfor betragtes de som pålidelige indikatorer for indre værdi på mange områder. F.eks. Tages markedspriserne ved regnskab som den korrekte værdiansættelse af aktiver.
Analytikere bruger forskellige værdiansættelsesmodeller til at bestemme den indre værdi af et aktiv (f.eks. En aktie eller obligation) og sammenligner den derefter med markedsprisen for at afgøre, om markedsprisen er en passende pris. Eller hvis det tværtimod er overvurderet (markedsprisen er større end den indre værdi) eller undervurderet (markedsprisen er mindre end den indre værdi). I slutningen af artiklen ser vi, hvorfor et aktiv kan have en forkert pris, og hvornår det kan handles.
Klar til at investere i markederne?
En af de største mæglere i verden, eToro, har gjort investering i de finansielle markeder mere tilgængelig. Nu kan alle investere i aktier eller købe brøkdele af aktier med 0% provision. Begynd at investere nu med et depositum på kun $ 200. Husk at det er vigtigt at træne for at investere, men selvfølgelig kan enhver i dag gøre det.
Din kapital er i fare. Andre gebyrer kan forekomme. For mere information, besøg stocks.eToro.com
Jeg vil investere med EtoroSådan beregnes den indre værdi
For at beregne den indre værdi af et aktiv skal vi først vide, hvilken type aktiv vi vurderer. Afhængigt af aktivtypen er der flere værdiansættelsesmodeller. Vi vil se de mest almindelige værdiansættelsesmodeller for en aktie og en obligation:
1. Den indre værdi af en aktie
Det er den iboende værdi af et selskabs aktier. For at kende værdien af en aktie er det nødvendigt at værdsætte virksomheden. Til dette er der flere metoder til vurdering af virksomheder. Disse er de mest almindelige:
- Flow rabat modeller: De er de mest anvendte modeller, fordi de beregner værdien baseret på fremtidig overskud eller indkomst. Der er forskellige modeller til diskontering af strømme:
- Diskonteret udbyttemetode: De er metoder til at vurdere prisen på en virksomheds aktie baseret på det udbytte, som virksomheden vil uddele i fremtiden. Den mest anvendte udbyttemodel er Gordon Model.
- Gratis cash flow-rabatmodeller: Det er en af de mest anvendte metoder, da det direkte beregner de penge, der kommer ind i og forlader et selskab, idet det estimeres fremtidige pengestrømme.
- Flere værdiansættelsesmetoder: De bruger flere af oplysningerne i resultatopgørelsen til at værdiansætte en virksomhed. Dette er grunden til, at de også er kendt som overskuds- og tabsbaserede værdiansættelsesmetoder til beregning af virksomhedens værdi. De mest anvendte nøgletal er PER, virksomhedsværdi og EBITDA.
- Værdiansættelsesmodeller: Det er den regnskabsmæssige værdi, som et selskab skal have, og hvis oplysninger hentes fra et selskabs balance. Den iboende værdi, der er resultatet af disse modeller, er kendt som den teoretiske bogværdi.
De vigtigste forretningsvurderingsmodeller kan ses grupperet i følgende skema:
2. En obligations egenværdi
Den indre værdi af en obligation er meget nemmere at beregne end den for en aktie, primært fordi vi ved at købe en aktie er drømme om virksomheden, og for dette er det nødvendigt at værdiansætte den. Mens vi køber en obligation, bliver vi långivere til virksomheden. Hvad vi skal beregne er værdien af et lån.
Nutidsværdien af en obligation er lig med de pengestrømme, der vil blive modtaget i fremtiden, diskonteret på nuværende tidspunkt med en rentesats (i), det vil sige værdien af kuponerne og den nominelle værdi til dags dato i dag. Med andre ord er vi nødt til at beregne obligationen netto nutidsværdi (NPV):
For eksempel, hvis vi er 1. januar i år 20, og vi har en to-årig obligation, der distribuerer en kupon på 5% pr. År betalt halvårligt, er dens nominelle værdi 1000 euro, der betales den 31. december i året 22 og dens diskonterings- eller rentesats er 5,80% om året (hvilket er 2,90% halvårligt) prisen vil være:
Hvis renten er lig med kuponen, svarer obligationens pris nøjagtigt til pålydende værdi. I dette tilfælde 1000 euro.
Hvis obligationen ikke har kuponer (nulkuponobligation), er obligationens pris lig med den nominelle værdi diskonteret i dag:
Hvis obligationerne har call-optioner (callable obligation), bliver vi trukket optionspræmien fra prisen, og hvis de har put-optioner (putable obligation), bliver vi nødt til at tilføje option-præmien.
Du kan også se, hvordan du beregner den indre værdi af en indstilling.
Iboende værdianalyse
Hvis markedsprisen er meget forskellig fra den indre værdi, skal investorer analysere, hvorfor et aktiv prissættes forkert.
Når markederne er effektive, nærmer prisen på aktier deres egen værdi. Jo mere ineffektivt et marked er, jo større er sandsynligheden for, at en aktie bliver prissat langt ud over dens egenværdi. Adfærdsmæssig finansiering spiller også en vigtig rolle i prisafvigelser, da følelser hos købere og sælgere på bestemte tidspunkter vil medføre, at markedspriserne ikke justeres fra deres indre værdi, kan disse markedsanomalier forekomme selv på effektive markeder. I tilfælde af begivenheder, der overrasker markedet, forekommer overreaktionseffekten ved mange lejligheder.
Analytikere, der er i stand til at estimere et aktivs indre værdi bedre end markedet, vil have en konkurrencemæssig fordel og vil være i stand til at opnå afkast bedre end markedsgennemsnittet, når markedsprisen bevæger sig mod dets egenværdi.
- Jo større forskellen mellem den indre værdi og markedsprisen er, desto større incitamenter til at positionere sig i aktivet. I lageranalyse er denne forskel kendt som sikkerhedsmargenen.
- Jo mere tillid en analytiker har til din værdiansættelsesmodel og de anvendte data, jo større er deres incitament til at positionere sig i det.
- Jo mindre effektivt et marked er, og jo færre investorer analyserer markedspriserne på dets aktiver, jo større incitamenter til at analysere det, da sandsynligheden for, at der er en uoverensstemmelse mellem den indre værdi og markedsprisen.
- For at positionere sig i et aktiv skal en investor tro på, at markedsprisen vil have den indre værdi. For at værdiansættelse af aktiver skal være rentabel, skal markedspriserne konvergere til egenværdien. Jo flere investorer analyserer et aktiv, jo større er sandsynligheden for, at markedsprisen vurderes korrekt.
I tilfælde af obligationer er det, vi skal undersøge, renten (eller obligationens træk), da markedsprisen vil tilpasse sig denne interesse. Obligationernes IRR er sammensat af den risikofrie rente (for eksempel de renter, der er betalt på tyske obligationer), plus landsrisikoen plus selskabets kreditrisiko.
Hvis vi mener, at kreditrisikoen eller landrisikoen er meget lavere end den investering faktisk antager, og vi har ret, hvad der skal ske, er, at obligationens obligation stiger, og at prisen derfor falder. Hvis renten på den anden side er for høj, kan vi købe obligationen, da vi forventer, at prisen vil stige.