Argentina udsteder 100-årige obligationer med attraktivt afkast og opnår dermed god langsigtet finansiering. Argentinas misligholdelse af statsgæld rejser tvivl om investorernes tillid.
Som de kommenterede i filmen "The big bet", er en gældsobligation noget, som en far køber, når hans søn er lille, så når sønnen er voksen, kan han få det med mindre afkast.
Tilsyneladende må Argentina have tænkt dette, da det har meddelt en statsgældsudstedelse med en løbetid på 100 år. Bonusser, som ikke kun faren skal betale, men at både hans søn og hans barnebarn også skal betale.
Argentina er ikke det første land, der udsteder obligationer af denne type, lande som Irland, Storbritannien eller Mexico har allerede udstedt obligationer af denne type. Argentina har tilsluttet sig denne praksis efter at have været afskåret fra internationale markeder i 15 år på grund af misligholdelse af sin statsgæld til kreditorer.
Mange detaljer om operationen er endnu ikke sendt, og heller ikke om, hvordan disse obligationer vil være, eller hvordan de vil blive gjort. I øjeblikket er de oplysninger, vi har, at bankerne HSBC, Citibank, Santander og Nomura er ansvarlige for at placere udstedelsen af disse obligationer for at opnå finansiering på 3.000 millioner dollars (2.686 millioner euro), og at det forventede afkast vil være omkring 8,25%.
Som det argentinske finansministerium har meddelt, har det tilsyneladende været bankerne selv, der har ansvaret for at placere udstedelsen af obligationer, der har rådgivet regeringen, at udstedelse af disse obligationer ville være en klog mulighed, da den ville få den forventede finansiering og vilkårene tilbagebetaling er meget mere fleksible og tilpasningsdygtige, hvilket reducerer muligheden for et nyt standardscenario, en kendsgerning, der får investoren til igen at genvinde tilliden til den argentinske regering.
Et attraktivt afkast i et miljø med lavt afkast i fast indkomst
Som vi har kommenteret, er mange detaljer om denne obligationsoperation stadig ukendte, og hvor Argentina er begyndt for første gang efter 15 år uden at udstede statsgæld på grund af de 6 misligholdelser, det har foretaget i de sidste 100 år, hvilket påvirkede meget negativt investortillid med hensyn til landets solvens.
I øjeblikket er rentabiliteten af argentinske obligationer blandt de højeste i verden. Det skal tilføjes, at den rentabilitet, der tilbydes af den argentinske obligation, der udløber i 2046, ligger på 7%, et tal, der afspejler, hvor dyrt Argentina finansieres.
Men hvis obligationen, der forfalder i 2046 for nogle, har for attraktivt afkast, er den nye 100-årige obligation allerede toppen af argentinske obligationer og tilbyder et afkast på 8,75%, et tal, der har vækket interessen hos mange langsigtede investorer, der søge at investere i meget langsigtede aktiver, men med et attraktivt afkast.
Vi er i øjeblikket i et scenario, hvor udbyttet af statsgældsobligationer som dem i Europa giver meget lav, om ikke negativ, rentabilitet. Dette får den 100-årige obligation, som Argentina har til hensigt at udstede, til at tiltrække opmærksomhed blandt fastforrentede investorer, da den giver et afkast, der ikke er let at finde blandt statsobligationer.
Det er rigtigt, at risikoen for, at Argentina har haft en misligholdelsesfase over for sine kreditorer, er større, men man kan sige, at kreditvurderingsselskaberne har set dette problem med gode øjne og placeret deres kreditvurderinger i et mellemstort interval.
Ratingbureauet, Moody's, har givet Argentina en langsigtet rating på 'B3' med meget positive udsigter, mens dets konkurrent, Standard & Poor's, har tildelt en rating på 'B' med stabile udsigter, en meget lignende rating. som det andet vigtige ratingbureau, Fitch, har gjort.
Disse ratings fra de tre vigtigste kreditvurderingsselskaber har ikke efterladt nogen ligeglade og har sat investorernes øjne på den nye argentinske obligation, en obligation, der ifølge ratingbureauerne ikke ser så dårlig ud som nogle investorer kommenterede. emission er kendt.
På grund af de lave renter, der præsenteres af statsgældsobligationer, er der allerede mange investeringsfonde, finansielle enheder og investorer, der har været interesseret i at erhverve disse obligationer, en forventet begivenhed efter at være blevet kendt som de vigtigste offentlige gældsobligationer vil fortsætte med at falde.
Dette scenario har forladt Argentina alene i rampelyset, og selvom udviklingen af dette nye finansielle aktiv med sikkerhed er ukendt, ved vi, at der allerede er mange investorer, der vil inkludere denne hundredeårige obligation i deres porteføljer.