For ledere er ETF'er blevet det hotte aktiv i de senere år. Investering i denne type aktiver har i nogle tilfælde haft en vækst på næsten tre gange sammenlignet med året før. For bankerne en stor trussel, hvis der finder en skattereform sted på denne type aktiver, som ikke holder op med at have et stort vækstpotentiale på markedet.
Børshandlede fonde, eller som de kaldes, ETF'er er blevet det valgte aktiv for ledere, når de investerer. På trods af deres skattediskrimination i forhold til traditionelle investeringsfonde trænger ETF'er i stigende grad ind på markedet, selvom det institutionelle marked fortsat har 90% af de traditionelle.
ETF-markedet oplever et stort potentiale, en bevist succes, som vi kan se i data offentliggjort af VDOS Stochastics, hvor vi kan se, hvordan de største spanske investeringsforvaltere i slutningen af sidste år havde en investering i ETF'er til næsten 13.000 millioner euro , et ret stort tal, der repræsenterer 6% af deres aktiver.
Ved at observere disse data kan vi identificere den store stigning, der er sket i store forvalters køb af ETF'er. En investering, der er langt fra den, der blev præsenteret ved udgangen af året 2016, hvor tallet var 20% lavere. Med en vækst på 20% på et år er børshandlede fonde, på trods af deres skattediskrimination, som vi nævnte i starten, blevet det moderigtige aktiv for forvaltere.
Når vi taler om denne stigning, skyldes det selvfølgelig, at den er frembragt af den store indsats, som de store ledere laver, og som i nogle tilfælde har fordoblet deres investering i denne type aktiver. Virksomheder som Sabadell eller Bankinter har allerede afsat store mængder penge til børsnoterede fonde og tredobler dermed deres investering i forhold til 2016, en spektakulær stigning, der afspejler deres tiltrækningskraft på grund af en række meget små omkostninger sammenlignet med andre typer produkter.
Store bankselskaber som Sabadell eller Bankinter har tredoblet deres investering i børshandlede fonde (ETF'er) sammenlignet med sidste år, hvilket er en heltid for denne type aktiver.
Også bemærkelsesværdigt er rollen som enheder som CaixaBank og BBVA, som allerede har allokeret mere end 10% af alle deres aktiver til fonde i disse børshandlede fonde. En figur, der understreger disse selskabers store størrelse og deres betydning fremhæver endnu en gang det store potentiale i disse ETF'er.
Som med alle modeaktiver ser markedet allerede på måder til yderligere at forbedre appelens attraktivitet. Indtil i dag er den eneste indvending, som denne type aktiver har, den skattemæssige forskelsbehandling, som den lider under traditionelle fonde.
På trods af denne forskelsbehandling har vi været i stand til at observere, hvordan markedet har vækket stor interesse for denne type aktiver, så hvis denne beskatning skulle reduceres, kom det til at sidestilles med den for hverdagsfonde, bekræfter store administrationsselskaber og investeringsbanker, at de ville omstrukturere hele sin investeringsstrategi og omstille meget af denne egenkapital, der findes i andre typer aktiver, til ETF'er.
Som vi kan se, kunne ETF'erne ændre sig fuldstændigt, både forvaltningen af forvalterne og investorerne, hvilket medførte et "boom" i disse aktiver, der ville placere det som det vigtigste aktiv i forhold til andre typer fonde. Som vi vil se nedenfor, er en situation, der for banker ikke er helt gunstig.
Negative følger for banker
Med det store boom, som ETF-markedet oplever over hele verden, fokuserer banker allerede deres opmærksomhed på, hvordan finansministeriet vil handle med hensyn til regler og beskatning. For banker kan skattemyndighedens handlinger være et stort handicap for deres nuværende forretningsmodel.
Med hensyn til beskatning spiller finansministeriet en grundlæggende rolle i bankvirksomheden, som er stærkt afhængig af salget af indeksfonde med høje forvaltningsprovisioner. Stående over for en situation, hvor disse ETF'er opnår ligelig skat med indeksfonde, ville deres lavere forvaltningsomkostninger udgøre et alvorligt problem for banker, da investoren ville vælge ETF'er i stedet for de indeksfonde, der blev solgt af banker.
For banker kan denne nye regulering af beskatning af ETF'er betyde en tilbageførsel, der kan være omkring 2500 millioner euro, så branchen er begyndt at mødes med skatter for at forhandle disse regler, for at det ikke påvirker din forretningsmodel.
På trods af dette taler lederne allerede om, hvordan de kan tilpasse deres forretningsmodel og deres fakturering i lyset af denne nye finanspolitiske kontekst for ETF'er, som skønt den store banksektor fortsætter med at lægge hindringer på plads, så skattereformen ikke finder sted , vinder stort potentiale på markedet. En afgørende faktor for fremskridt i de nye reformer.
Mifid II: ETFs store allierede
Som vi har set, har ETFs alle intentioner om at forblive på markedet, så bankerne antager allerede, at disse aktiver, meget mere attraktive end deres indeksfonde for investorer, er en stor trussel mod deres forretningsmodel og deres omsætning.
Med ikrafttrædelsen af Mifid II, den nye europæiske forordning om finansielle instrumenter, forventes det at have stor indflydelse på investorens beslutning om at vælge ETF'er i stedet for indeksfonde. En ny katalysator, der vil spille en vigtig rolle i dette paradigmeskift.
Med ikrafttrædelsen af den nye forordning, forpligtelsen til denne nye foranstaltning med hensyn til gennemsigtighed, hvor finansielle institutioner skal vise alle provisioner opdelt, så kunden ved, hvor meget han skal betale for sin investeringsfond, kan det medføre klienten skifter mening.
Med denne nye gennemsigtighed vil investoren være i stand til at opfatte de store fordele, som en ETF har i forhold til en indeksfond. Præcis det faktum, at banker frygter mest, hvilket ville se en meget stor interesse i at ansætte børshandlede fonde i stedet for indekserede. En kendsgerning, der, som vi tidligere har kommenteret, ville ende en del af bankens forretningsmodel.
Sammen med den pakke af foranstaltninger, der er inkluderet i den nye Mifid II-forordning om finansielle instrumenter, inkluderer den også forbuddet mod opkrævning af retrocessioner, en kommission, som ledere godkender deres distributører for deres markedsføringsarbejde, og som repræsenterer næsten 65% af det samlede beløb, som modtages af ledelse. Et tal, der ifølge CNMV indikerer den store vægt af disse i bankbranchen.
FONDITEL, Telefónica-manager, der elsker ETF'er
Ifølge de data, der blev præsenteret af lederen af Telefónica-koncernen, Fonditel, havde selskabet i slutningen af sidste år ca. 24% af sine aktiver i børshandlede fonde (ETF'er). Tal, der i monetære data udgør 74 af 302 millioner af den samlede forvaltningskapital.
For Fonditel er ETF's foretrukne aktiv, der skal investeres i et år, som ikke er ophørt med at have en større vægt i dets samlede aktiver. I forhold til sidste år har forvalteren øget sin investering i denne type aktiver med 77%, hvilket indikerer den meget høje stigning, som ETF har haft i denne forvalter.
En stor indsats fra den del af Fonditel, der allerede bekræfter, at hvis situationen vender tilbage, kan den medføre store tab på grund af sin høje eksponering på markedet, men at den indtil i dag har repræsenteret det bedste afkast / risiko-forhold i historien om virksomhedschef.
Forvalteren ejer 1 ud af hver 4 euro af den samlede kapital, der forvaltes i børshandlede fonde (ETF'er).
For Fonditel spiller ETF en grundlæggende rolle i sin ledelse og øger sin vægt år-til-år. Ifølge dataene investeres en ud af hver fjerde euro af forvalteren i ETF'er, et risikabelt væddemål, men når man observerer markedet, kan det i fremtiden være en stor succesmodel.