Bevægelser i valutakurser som EURUSD reagerer på mange variabler. Så mange, at en analyse baseret på dem alle ville være en utopi snarere end en odyssé. Der er dog økonomiske modeller, der hjælper os med at forstå, hvorfor de bevæger sig. Modeller, der forenkler den ekstraordinære kompleksitet i den økonomiske virkelighed.
Et valutapar informerer os kort sagt om, hvor meget en valuta er værd i forhold til en anden. Derfor bør vi ikke analysere en økonomi, men mindst to. Dollaren er en valuta, der bruges internationalt. Det komplicerer naturligvis analysen. Men det betyder ikke, at det ikke længere er muligt at vurdere deres bevægelser i økonomiske termer.
Markedernes tilfældighed
Økonomi er en samfundsvidenskab. Hvis vi som videnskab forstår enhver disciplin, der teoretisk observerer, identificerer, beskriver, oplever og forklarer fænomener, så er økonomi videnskab. Og det er socialt, fordi det felt, det studerer, uundgåeligt er knyttet til samfundet. Hvilket ikke betyder, at det er nøjagtigt, langt mindre, at det er perfekt.
I denne forstand inden for økonomi er den mest ydmyge ofte også den mest realistiske. Det vil sige under hensyntagen til, at det er umuligt at forudsige fremtiden. Under hensyntagen til, at modellerne kun tjener til at forklare fortiden og højst nutiden. Og under hensyntagen til, at modellerne derfor ikke er gyldige til nøjagtigt at forudsige fremtiden, er det rigtige at præsentere et sæt mere eller mindre sandsynlige muligheder.
Finansielle markeder opfører sig tilfældigt. Menneskelig aktivitet styrer deres bevægelser. Milliarder og milliarder euro, dollars, yen, yuan og andre valutaer bruges hver dag til at udføre transaktioner på markederne. For at vide, hvordan finansielle aktiver vil bevæge sig, skal vi vide, hvordan hver af de mennesker, virksomheder, offentlige og private institutioner, magtgrupper og andre økonomiske agenter, der opererer på markederne, tænker.
Hvad betyder det at indrømme, at vi ikke kan forudsige EURUSD?
Det, det indebærer, er, at hvis vi kender de variabler, der påvirker valutakursen, er det eneste, vi kan gøre, at forklare, hvordan de vil påvirke alt efter deres bevægelser. For eksempel ved vi ikke, om eksporten vil stige eller falde, om inflationen stiger eller falder, eller på hvilken måde renterne vil ændre sig. Men hvad vi ved er, at hvis euroens renter er lavere end dollarens, vil dollaren sandsynligvis miste værdi over for euroen. Det vil sige, at euroen stiger i værdi over for dollaren. Forudsigeligt vil de for hver euro give os flere dollars.
Hvilke variabler påvirker EURUSD?
Som vi sagde i starten, er der mange variabler, der påvirker en valutakurs. Der er dog variabler, der påvirker mere end andre. Blandt de vigtigste variabler er nogle som pengepolitik, økonomisk vækst, inflation eller forskellige politiske faktorer. I denne artikel vil vi udelukkende fokusere på dem, der efter min mening er vigtigst: pengepolitik, inflation og mængde penge i omløb og økonomisk vækst.
Pengepolitik
Uden at gå i detaljer om hver af de typer politikker, der er gennemført af både Federal Reserve og Den Europæiske Centralbank, kan vi sige, at begge har anvendt ekspansive pengepolitikker i de seneste år. Siden 2008 er der truffet foranstaltninger for at genaktivere økonomien og vende tilbage til den økonomiske vækst.
For at forenkle rammerne for politikker, som begge centralbanker har gennemført, har vi følgende graf:
Siden slutningen af 2014 og begyndelsen af 2015 er de korte renter steget for USA og faldet i euroområdet. Kløften mellem de to er blevet større. Det er noget, der ikke passer til det nuværende scenarie. Teoretisk set skulle dollaren blive stærkere over for euroen. Det modsatte sker dog, euroen styrkes og dollaren svækkes. I den forstand kan det ske, at dollars veksles til euro med forventningen om, at euroområdet vil vokse hurtigere.
Men i betragtning af at det er en faktor, der ikke stemmer overens med evalueringen af euroen, vil vi nu forklare andre faktorer, der også er vigtige.
Inflation og mængde penge i omløb
Inflationen, som vi kan se i den følgende graf, har været lidt højere i USA. Priserne er steget, og dollaren har mistet styrken over for euroen.
For deres del er dollars i omløb steget hurtigere. Med andre ord er M3-pengemængden i dollars vokset mere end i euro. Se M3
Hvilket har som en umiddelbar konsekvens et tab af relativ værdi. Hvis der er flere mønter i omløb og holder alt andet konstant, har mønten mindre værdi. For eksempel er guld mere værd, hvis der er mindre.
Økonomisk vækst
Endelig kan vi se, hvordan den amerikanske økonomi bremser. Den økonomiske vækst i de sidste to år er aftaget. Med hvilken køber investorer euro og sælger dollars. Hvorfor? For måske har de udsigter til, at økonomien i euroområdet vil være stærkere end USA's.
Dette er i overensstemmelse med de opadgående revisioner, som f.eks. Den Europæiske Centralbank foretog på sit sidste møde.
EURUSD-prisen
EURUSD-diagrammet forbliver på sin side sidelæns. I de sidste to måneder har det været i en rækkevidde på omkring 400 kerner. Specifikt mellem 1,2150 og 1,2550. Ifølge teknisk analyse, så længe den ikke mister støtten til 1.2150, bør tendensen fortsætte med at stige. Ligeledes, så længe modstanden ved 1.2550 ikke bryder, forventes ingen yderligere stigninger af analytikere.
Afslutningsvis har vi et valutapar, der er meget vanskeligt at analysere på grund af det store antal faktorer rundt om i verden, der påvirker det, men som stadig er stigende. Det vil sige i den takt, hvor økonomien i euroområdet får styrke, styrkes euroen. På samme måde, mens væksten i USA bremses, mister dollaren værdi.
