Banksektoren har mistet vægten ved finansieringen af verdensøkonomien. Global likviditet flyder på andre måder, og traditionel bankvirksomhed ser ud til at halte bagefter. Samtidig vokser den amerikanske dollar med en ustoppelig hastighed og forbliver den valgte valuta for nye økonomier til at søge finansiering uden for deres grænser.
Siden den globale finanskrise i 2008 har udviklingen af international kredit og de veje, den strømmer igennem, ændret sig radikalt. Så meget, at international kredit til enheder, der ikke er banker, er gået fra 33% af verdens BNP (2015) til 38% af verdens BNP (2018), og banker ikke har fået vægt.
Med andre ord er den kredit, der erhverves på internationale finansielle markeder, vokset. Naturligvis har banker mistet betydningen i denne finansiering.
Banker taber sig i international kredit
Når en virksomhed, et individ eller et land anmoder om kredit uden for dets grænser, forstår vi, at det er en del af det internationale kreditmarked.
Med dette i tankerne og med resultaterne i nedenstående graf kan vi se, hvordan internationale gældsværdipapirer er steget i vægt på bekostning af banklån.
Hvad betyder alt dette? Alt det ovenstående er opsummeret i to spørgsmål:
- Internationale låntagere foretrækker at finansiere sig selv med gældspapirer på internationale markeder frem for at låne fra banker.
- Samtidig er den foretrukne valuta til finansiering (ikke kun gældsværdipapirer) at være dollaren.
Ovenstående antyder to ekstremt vigtige detaljer. For det første viser det, at banker taber sig ved at yde kredit på internationale kreditmarkeder. Og for det andet og ikke mindst indikerer det foregående, at økonomier i stigende grad er afhængige af dollaren. Da flere og flere finansieres i dollars end i andre valutaer.
Det andet punkt sætter De Forenede Stater i en magtposition med hensyn til økonomier, der erhverver gæld i amerikanske dollars. Fra den sidste konklusion bringer vi nu et meget interessant spørgsmål frem: går international kredit de samme veje i udviklede og nye økonomier?
Udviklede økonomier foretrækker gældsværdipapirer
Ikke på alle markeder er situationen den samme. Vi kan differentiere nye økonomier fra udviklede eller avancerede økonomier.
Ovenstående graf afspejler, hvordan avancerede økonomier, når de går til internationale markeder, foretrækker gældsværdipapirer. I mellemtiden vender nye økonomier sig mere mod banklån.
Men selvom nye økonomier fortsat anmoder om relativt flere banklån på internationale markeder, kan vi se, hvordan forskellen falmer. Så hvis dette fortsætter, kan internationale gældspapirer vinde terræn over banklån.
Vi bør ikke sidde i stolen, men uden tvivl kan teknologi og mere effektive og forbundne finansielle markeder føre til en unbanking af den globale økonomi.
Dollaren vinder heltal i nye økonomier
Samtidig som banker mister betydning på internationale kreditmarkeder, vinder dollaren heltal. Den amerikanske valuta bliver stærkere på alle markeder (Asien, Europa og Latinamerika). Især er det på dette sidste kontinent, hvor de har fået mere relevans.
Euroen og den japanske yen har ringe vægt i forhold til dollaren. Men ikke kun det, men mens betydningen af den europæiske og japanske valuta har været konstant, fortsætter dollaren med at skabe mere forskel.
Hvad der virkelig er vigtigt ved dollarens fremskridt, ligger ikke så meget i selve valutaens betydning. Det, der virkelig er vigtigt, findes i den potentielle sårbarhed, som nye økonomier står over for. Afhængighed mere og mere af en valuta, især dollaren, får USA til at have en magt imod dem. Da en ændring af pengepolitikken fra Federal Reserve (FED) kunne medføre uønskede virkninger på de økonomiske systemer i disse økonomier.
Herefter kommer vi til to konklusioner, der er blevet tydelige under denne artikel. Unbanking i økonomien er en kendsgerning, der afspejles i det internationale kreditmarked. Og desuden bliver dollaren i denne proces med unbanking stærkere i et miljø, hvor nye økonomier i stigende grad er afhængige af denne valuta.