Det økonomiske cyklus som de vigtigste centralbanker i verden står over for er i forskellige faser. I lyset af risikoen for recession set i ØMU'en (Den Økonomiske Monetære Union) sidste år er dens konjunkturforhold i øjeblikket præget af en ekspansiv pengepolitik, ligesom Japan.
På den anden side er USA i en modsat cyklus. Med henvisning til afkastet af den 10-årige obligation (T-obligation) kan vi se, hvordan markedet fra 1. januar 2014 og især fra februar begynder at vise tegn på forbedring (gradvist begynder renten at stige), vi vil se hvad konsekvenser har en officiel stigning i renten af Janet Yellen.
I Europa forsøger det at genvinde vækstvejen, for dette, meddelte Mario Draghi nye pengepolitiske foranstaltninger at forsøge at lindre en svag inflation på 0,1% i ØMU'en og deflation i Spanien på -0,4%; og reducere ledigheden for hele euroområdet med 11%, hvilket er meget højere i Spanien. Disse store problemer i Den Monetære Union og i større udstrækning i Spanien får ting til at blive set, som inden for finansiering indtil nu var uforståelige. De negative renter, som vi allerede meddelte for et par måneder siden de er kommet for at blive.
Negative renter kan studeres ud fra to synsvinkler.
- Nominelle renter: Dette er de rentesatser, der opstår som følge af et kontraktforhold, dvs. at den rentesats, der er aftalt mellem långivere (investorer) og låntagere (udstedere af fast indkomst), er negativ.
- Renter som følge af kursudsving på rentemarkederne: Dette er de rentesatser, der opstår, når der er meget likviditet på markederne. Likviditet er et overskud af penge og derfor en større efterspørgsel i forhold til udbuddet. Stigningen i kursen på rentebærende instrument resulterer i en negativ rente (husk at prisen og rentabiliteten bevæger sig i den modsatte retning. Et værdipapir med et afkast på 2% kan have en kurs på 105 og et værdipapir med et afkast 5% vil være prissat til 95.
Hvilke effekter gør eller skal kvantitative lempelser?
- I realøkonomien: Oprindeligt skulle denne likviditet nå familier i form af kredit. Hos dem kan familier købe mere, øge forbruget og købe hjem. En anden modtager eller et mål, som denne likviditet er rettet mod, er virksomheder, at købe udstyr, oprette nye virksomheder og også bygge nye hjem. En tredje modtager af denne større likviditet i det monetære system er staten, som oprindeligt burde bedre finansiere sit underskud, større investeringer i infrastruktur og nuværende udgif.webpter.
- I finansiel økonomi: det faktum, at en centralbank køber finansielle aktiver på markedet, påvirker investorernes formue. Hvis jeg har en titel på fast leje Det koster mig € 100, og hvert år genererer det € 10, rentabiliteten er 10%. Hvis ingen giver mig denne rentabilitet, vil alle gerne købe det aktiv. Sådan fungerer markedet, folk begynder at købe, og aktivet stiger i pris til 110, 120, 140.150 osv. (Sænker rentabiliteten), så de vælger at købe en anden aktivklasse, der antager mere risiko. Vil købe mere variabel indkomst og følgelig hæves posen.
Hvorfor køber du rentepapirer med negative renter?
Der er flere grunde til, at visse investorer gerne vil have værdipapirer med negativt afkast i deres portefølje. Dette betyder, at de i det første øjeblik udbetaler 105, og de returneres 102.
- Markedsforventninger: De tror måske, at renten fortsætter med at gå ned. Forestil dig, at du betaler 105, og renten fortsætter med at falde, og prisen er 107, hvis du foretager salget, ville du tjene penge.
- Søg efter et husly: I situationer hvor en økonomi er i recession eller meget ustabile markeder, kan du finde et sikkert sted at deponere dine penge. Kun dem med bedre solvens (sikkerhed) er dem, der udsteder værdipapirer med negativt afkast.
