Ved en konklave i slutningen af 2013 erklærede kommunistpartiet, at det ville lade markedskræfter spille en "afgørende rolle" i tildelingen af ressourcer. Det ser ud til, at interventionsspillet, som Kina tilsyneladende ikke har givet slip på, er bragt før Kina-sammensat indeksen tredjedel af dens værdi i den sidste måned.
I den forstand lancerede Kina en økonomisk og social reformplan aldrig set før bryde med fortiden. Disse reformer bestod af liberaliser markederne:
- Giv private virksomheder en større rolle.
- Blødgøre politikken for et barn. De par, hvor faren eller moren er det eneste barn, kan få to børn.
- Priserne på brændstof, elektricitet og andre tjenester vil blive bestemt af markedet.
- Større åbenhed over for banksektoren, hvilket giver privat kapital mulighed for at etablere små og mellemstore banker.
- Reducer forbrydelser, der er dødsstraf.
Efter to år ser håbet på økonomisk reform i Kina ud til at smuldre, et panikrespons i aktier indvarsler, at en fuldblæst boble er dannet. Disse forhåbninger har ramt det kinesiske aktiemarked et hårdt slag. Faktisk, 90% af i alt 2.774 aktier er blevet suspenderet eller ophørt i de seneste uger -Når en aktie eller et indeks på et marked oplever både meget skarpe stigninger og fald, suspenderes det under noteringen i en periode-.
Aktier har mistet en tredjedel af deres værdi i løbet af den sidste måned, hvilket drastisk har reduceret landets formue - anslået $ 3,5 billioner mere end den fulde værdi af det indiske aktiemarked. Husk at i Kina købte små sparere aktier, selv om de bad om lån, det vil sige de fleste enkeltpersoner ejede aktier, og det var normalt, fordi de så, at de på et tyremarked altid kunne få afkast langt over dem, vi er vant til.
Den kinesiske regering er virkelig bekymret for ikke disse fald i aktiekurser, men snarere om, hvordan man kan stoppe dette udsalg. Dette kaos på markedet er den første økonomiske plet hos de kinesiske ledere, Xi Jinping og Li Keqiang.
Den første fejltagelse er at tro, at markedskrakket antyder et økonomisk sammenbrud, det virker meget usandsynligt. Det er rigtigt, at aktiemarkedet er faldet med en tredjedel på et par uger, men det er kun tilbage til martsniveauerne; det er stadig op 75% i løbet af det sidste år.
Kina er fortsat tabt i dramaet om, at aktiemarkedet fortsat spiller en lille rolle i Kina. Værdien af frit flyde af det kinesiske marked - antallet af aktier, som virksomheder har på markedet, der skal handles - er kun en tredjedel af Bruttonationalprodukt - BNPsammenlignet med mere end 100% i udviklede økonomier.
Som vi nævnte et par linjer ovenfor, blev mange aktier købt med gæld, ca. 1,5% af de samlede aktiver i banksystemet er købt på kredit, så vi kan sige, at denne finansiering ikke har en stor vægt i den systemiske risiko.
Økonomien er solid. Selvom afmatningen er vækst stabiliseret. Ejendomsmarkedet accelererer. Pengemarkedsrenterne er lave og stabile, hvilket tyder på, at det også er banker.
Problemet så kan vi sige, at To grundlæggende årsager til denne ustabilitet stammer fra markedsstrukturen og de skrøbelige reformer, der blev gennemført for to år siden i Kina.
Imidlertid fra midten af 2014 til begyndelsen af juni skabelsen af virksomheder er tredoblet takket være den fremgang, der udvikles af Chinext. Der er stadig en lang vej at gå med hensyn til ultraregulerede børsintroduktioner, der er stor interventionisme med hensyn til oprindelige offentlige tilbud, der beslutter tidspunktet for exit og dets pris. På grund af regeringens forsinkelse med at godkende nye børsintroduktioner kunne mange af dem ikke blive målet for mange investorer, der pumpede op med deres opsparing. På kort tid er forholdet mellem pris og indtjening (Pris-til-indtjeningsforhold -PER-) på ChiNext havde ramt 147 og placeret den i samme liga som NASDAQ i dot-com-æraen.
På den anden side hjalp Kinas finansielle system også med at pumpe boblen op ved at pumpe penge ind på aktiemarkedet.
Det er ikke kun motivet, der er upålideligt; interventionens art er også hensynsløs:
- Tilsynsmyndigheder tilsluttet short selling.
- Centralbanken sænkede renterne for at tilskynde til at købe aktier
- Pensionskasserne lovede at købe flere aktier.
- Regeringen suspenderede de første offentlige tilbud.
- En fond blev oprettet for at købe aktier bakket op af kontanter fra centralbanken.
