Siden marts har den amerikanske centralbank konstant ændret sin pengepolitik for at imødegå de økonomiske virkninger af Covid-19-pandemien.
De Forenede Staters centralbank har valgt at foretage konstante ændringer i sin pengepolitik for at imødegå de økonomiske virkninger, som Covid-19-pandemien medfører, for at opnå dette har den kraftigt reduceret landets rente og øget sit ekspansionsprogram.
Pengepolitik i dag
Ovennævnte foranstaltninger er det, der er kendt som Federal Reserve's arsenal af monetære værktøjer, hvormed Federal Open Market Committee (FOMC) formår at undgå deflation og søge en hurtig genopretning af økonomisk aktivitet.
Det, institutionen hidtil har gjort, er det mest hensigtsmæssige for at slå virkningerne af Covid-19 på økonomien. Renten er faldet til 0%, men der har været afdækningstransaktioner, der indebærer negative renter på statsobligationer, og mængden af dollars, der er oprettet på lidt over to måneder, overstiger USD 3 billioner, svarende til 15% af USA's brutto indenlandsk produkt (BNP) og 4 gange størrelsen af dets kvantitative tilbagekøbsprogram for aktiver.
Institutionen udvidede vilkårene for sit "Main Street" SMV-låneprogram, reducerede det minimale lånebeløb fra USD $ 500.000 til USD $ 250.000 og forlængede løbetiden fra fire til fem år for at tilskynde flere virksomheder og banker til at deltage, meddelte også, at det vil opdatere virksomhedens kreditgrænse til det sekundære marked for at opfylde minimum kreditgrænseværdien.
Et andet værktøj, der for nylig er blevet vedtaget af institutionen, er købet af aktier i fonde, der handles på børsen for at sikre en ordnet funktion af markedet efter Covid-19-pandemien og modvirke effekten af operationer genereret af algoritmer og computersystemer, men dette Værktøjet har forårsaget betydelig volatilitet på markederne.
Hovedårsagen til disse initiativer i politik er det monetære krav, der stammer fra de finanspolitiske stimulusprogrammer, der anvendes af præsident Trumps administration. Det mest overraskende er, at denne politik ikke ses som en lindring af virkningerne af Covid-19 på økonomien, og det anslås, at den endnu ikke har nået sin grænse.
Strategier anvendt under Anden Verdenskrig
Medlemmerne af Federal Open Market Committee har udtrykt deres afvisning af at bringe rentesatsen under nul procent på grund af den negative indvirkning, det kan have på landets finansielle system. Derfor undersøges anvendelsen af en kontrol af afkastet på statsobligationer langs hele rentekurven. Et værktøj anvendt under Anden Verdenskrig, der eksplicit angiver et afkastniveau for hver kurverperiode.
I begyndelsen af 1940'erne satte Federal Reserve et afkast på 0,38% for de korte løbetider for statsobligationer og et niveau på 2,50% på længere sigt, derefter 10 år eller derunder. Formålet med denne foranstaltning var at sikre, at omkostningerne ved penge blev holdt på minimumsniveauer i hele rentekurven, så omkostningerne ved finansiering af virksomheder, projekter og realkreditlån forbliver lave.
Ved første øjekast ser det ud til, at dette mål for kontrol med rentekurven kunne være helt unødvendigt for det amerikanske marked i dag, men det statsobligationskøbsprogram, der blev anvendt siden realkreditkrisen i 2008, har netop den effekt. Rentekurven for statsobligationerne er i øjeblikket meget flad og til overdrevent lave renter på lang sigt sammenlignet med den observerede kurve i 2010, som det kan ses i nedenstående graf "Obligationsrentekurve fra det amerikanske statskasse".
Gunstige konsekvenser
Konsekvenserne af denne foranstaltning er:
- Det vil ikke være nødvendigt at fortsætte med oprettelsen af så mange dollars, som der er sket i de seneste måneder for at holde inflationen på et stabilt niveau.
- Skulle de andre centralbanker fremskynde deres pengeoprettelsesprogrammer, ville dollaren styrke sig over for de fleste valutaer.
- Et kontinuerligt overskud af likviditet på de finansielle markeder vil blive opretholdt uden indgriben fra Federal Reserve, hvilket igen vil medføre en lavere modvilje mod risiko.
På den anden side og med en vision for fremtiden ville fordelene ikke kun være for USA, men for de andre økonomier i verden, da med et kommende opsving på de europæiske og asiatiske aktiemarkeder og et afkast på investeringer flyder finansielle markeder mod nye markeder, vil spændene mellem disse landes gældsafkast i forhold til De Forenede Staters statsgæld blive reduceret, hvilket reducerer niveauet for landerisiko og skaber et mere stabilt globalt finansmarked for investorer .
