Efterstillet gæld er en form for gæld med en dårligere kreditkvalitet end seniorgæld, og derfor "underordner" den indehaveren bag alle kreditorer (seniorsikrede og usikrede) i inkassopræference (prioritetsrækkefølge).
Underordnet kan defineres som: "Klassificer nogle ting som ringere end andre." Det er derfor, hvis udstederen af den efterstillede gæld går ind i konkurs eller Standard, denne type gæld begynder at tage tab efter aktier og før seniorgæld (sikret og usikret).
For kreditinstitutter betragtes denne gæld sammen med de foretrukne aktier som et hybridkapitalinstrument. Derudover har både præferenceaktier og efterstillet gæld en høj korrelation med ordinære aktier noteret på aktiemarkederne på grund af deres nærhed i bankens kapitalstruktur til aktier.
Årsagen til, at kreditinstitutter udsteder hybrid gæld i stedet for at udstede ordinære aktier, er, at disse hybridprodukter ikke er udvandende (de deltager ikke i enhedens nuværende og fremtidige fordele, såsom aktier).
Efterstillede obligationer
Denne type udstedelse udføres af kreditinstitutter, banker og sparekasser. De betaler en højere rente end den udstedte gæld (af samme udsteder og løbetid) med højere trin i prioritetsrækkefølgen.
Særlige efterstillede obligationer
Denne type gæld har følgende egenskaber:
- De har ikke en løbetid, dvs. de kan blive evige (enheden er aldrig forpligtet til at tilbagebetale sin hovedstol).
- Der forventes udsættelse af rentebetalinger i tilfælde af tab af virksomheden.
- Investoren kan miste op til 100% af det investerede beløb såvel som påløbne og ubetalte renter, hvis virksomheden har brug for at absorbere tab, når de reserver og ressourcer, der kan tilskrives kapital (såsom foretrukne aktier), er opbrugt.
Med hensyn til anvendelsen af prioritetsreglerne i en konkurs- eller konkurssag (Standard), vil tab blive antaget nedenfor:
- Senior sikret gæld (først at opkræve, sidst til at påtage sig tab).
- Usikret seniorgæld.
- Efterstillet gæld.
- Hybrid gæld.
- Aktier (sidste til at indsamle, først til at tage tab).
Fra prioritetsstrukturen udleder vi, at for en udsteder er aktier det dyreste instrument, og når trin klatres, falder rentesatsen til investoren, og det er derfor billigere for udstederen at finansiere sig selv.