Den 10-årige obligation er en obligation udstedt af staten i et land med en løbetid på 10 år.
De mest kendte 10-årige obligationer på verdensplan er amerikanske obligationer eller 10 år T-note Skattekammer, den tyske obligation Bund eller den schweiziske obligation.
Tekniske egenskaber
Den 10-årige obligation har en række fælles egenskaber:
- Det er noteret på basis af 100 på markedet for sekundær eller fast indkomst.
- Det er et aktiv, der tjener som sikkerhed mod andre handelsaktiver, og dets værdiansættelse er meget vigtig i regnskabsmæssig behandling af fremtidige pengestrømme.
- Den tiårige obligation betaler et periodisk årligt afkast kaldet en kupon.
- Det er en reference på markedet, da det er en af puls- og sundhedsmålere i en økonomi, der er et underliggende aktiv i handel med afledte produkter.
- Investoren modtager 9 kuponer plus betaling af hovedstol ved forfald.
Det betragtes som det aktiv, der har den bedste kreditvurdering, da det er den "risikofrie" sikkerhed par excellence af fast indkomst. Historisk set har den 10-årige rentekurve tendens til at være meget mere stabil, hvis vi sammenligner den med kortere vilkår, hvorfor den giver en større garanti ud over sikkerheden ved at have en stat til at bakke op.
Den 10-årige obligation i Spanien
I de senere år er udtrykket risikopræmie for et land blevet gjort kendt på grund af finansiel gæld og likviditetskriser målt som forskellen mellem dette lands gæld og den sikreste gæld. Specifikt kan vi tale om, at den spanske gæld steg til en pris på 700 basispoint i en meget vanskelig krisetid, hvor priserne på forsikring mod manglende betaling eller credit default swaps (CDS).
Den spanske stat skulle betale sine kreditorer en årlig rentabilitet på 7% (når den i 2000 havde en rentabilitet tæt på 1,6%) med hensyn til den sikreste gæld i Europa, som er Bunden, og den handlede til under 100 basispoint og nåede situationer, hvor mange investorer måtte modtage negative rater for at deponere deres penge i tyske gældsinvesteringer, hovedsageligt på grund af usikkerhedsklimaet i Spanien og Tysklands makroøkonomiske sikkerhed.
I løbet af de sidste par år har der været en meget høj grad af spekulation i 10-årig gæld til personlig gevinst, hvilket har forårsaget falske nyheder, kreditvurderingsbureauer, nedgraderinger eller opgraderinger, ubegrundede eller velbegrundede rygter og alle slags overraskelser til tage udbyttet af obligationen, hvor det var mest optimalt for deres interesser. Lovgivningen er i dette aspekt ikke udviklet, og det er vanskeligt at stoppe spekulationer mod en stat.
Den 10-årige obligation i USA
På den anden side er det i USA's tilfælde obligationen T-note. Vi kan sige, at den største kreditor af sin gæld er Kina, dette skyldes hovedsageligt den store krise, som USA har lidt med subprime, der har været nødt til at gennemføre likviditetsindsprøjtninger for at opretholde økonomien tre på hinanden følgende gange (QE1, QE2 og QE3 ). De Forenede Stater havde et betydeligt finansieringsgab, og Kina havde et stort overskud og masser af likviditet.
Kina har stor indflydelse på den amerikanske økonomi. Hvis Kina vælger at stoppe med at købe amerikansk gæld, vil det efterlade en af de største kapitalstrømme til landet, hvilket gør det vanskeligere for virksomhederne at få lån, hvilket vil øge renterne og lånepriserne på råvarer til forbrugerne. Hvis Kina begyndte at sælge Amerikas gæld og i det væsentlige indløse sine statsobligationer, ville det faktisk tage penge ud af det amerikanske lands økonomi og skabe en endnu mere alvorlig situation.
Et andet problem er forskellen mellem valutaerne. I den globale økonomi har dollaren meget mere købekraft end yuanen (navnet på den kinesiske valuta). Dette gør amerikanske produkter dyrere at eksportere til udlandet end kinesiske produkter. Derfor er Kinas priser på fremstillede varer meget mere konkurrencedygtige end priserne i USA.
Eksempel
Strukturen af pengestrømme for en obligation på 10 millioner med en løbetid på fem år og en rente på 6% om året (årlig kupon) vil være følgende:
- Udbetaling af 10 millioner euro.
- En rentebetaling på € 600.000 på et år.
- En rentebetaling på € 600.000 over to år.
- En rentebetaling på € 600.000 over tre år.
- En rentebetaling på € 600.000 over fire år.
- Efter udløbet modtager jeg en hovedstørrelse på € 10 millioner over fem år plus en rentebetaling på € 600.000 over fem år.
