Securitisering er processen med at omdanne et illikvidt finansielt aktiv (såsom et hjem) til en mere likvid renteindkomstsikkerhed, hvor banken overfører kreditrisikoen (typisk for låneporteføljen) gennem kreditderivater til en anden modpart.
De mest transformerede finansielle aktiver er realkreditlån. Det er fordi deres kontrakter normalt indeholder en klausul, der tillader en sådan transformation.
Forestil dig, at du lige har startet en virksomhed til at købe og sælge huse. Du køber dit første hjem, og du lejer det til en anden. Du har muligvis ikke nok penge til at købe et andet hjem. Med den betaling, du modtager fra lejen, vil det tage år at samle de penge, der er nødvendige for at få en anden. Hvad du kunne gøre, ville være at pantsætte det hjem, du købte, og købe et andet hjem med pengene.
Nå, banker gør noget lignende, men når det kommer til pant i huset, er det, de gør for at få penge, at securitisere det og udstede obligationer bakket op af det hus. Det vil sige, hvis de ikke kan betale obligationerne, fordi banken fejler, beholder køberne af disse obligationer huset.
Derfor er en god måde at få flere likvide aktiver på med securitisering.
Securitisering og en banks balance
For en god forståelse af begrebet securitisering eller dets angelsaksiske version securitisering, vil vi præsentere en banks balance og de konsekvenser, der kan føre til en securitisering af aktiver.
Aktiv på bankens balance
- Bankens aktiver består af en meget lille likvid del, der er kontant eller skat. Mens resten, der udgør en stor del af aktiverne, er meget lidt likvid. Disse er langsigtede aktiver, vi kalder dem en låneportefølje, de er opkrævningsrettigheder, hvad enten det er lån eller kreditter, handelsrabatter, bekræftelse, factoring, leasing, tilbagelevering eller garantier. Bankens aktiver repræsenterer de penge, den skylder os til borgere og virksomheder, som vi vil returnere over tid.
Forpligtelser på bankens balance
- Med hensyn til forpligtelser består dette af de penge, som borgere og virksomheder låner ud til banken gennem kontrol- eller opsparingskonti, tidsindskud, omsættelige værdipapirer (certifikater, obligationer, deltagelser), checks, vekselretter, pengebrev og kvitteringer. Alle sammen ret flydende, kortsigtede elementer.
Ved sammenligning af aktiver og forpligtelser ser vi, at langsigtede aktiver finansieres med kortfristede forpligtelser. Dette antager en forsinkelse, en midlertidig uoverensstemmelse, kendt i bankslang som uoverensstemmende.
Securitisationsproces
Som tidligere forklaret vælges et sæt aktiver fra bankens låneportefølje (på aktivsiden af balancen), der opfylder de karakteristika, der skal transformeres, og som har en lignende karakter. For eksempel realkreditlån.
Disse værdipapirer er grupperet i en portefølje eller bundt som er solgt til en fond (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH) oprettet specielt til denne operation og forvaltet af den tilsvarende Sociedad Gestora de Fondos de Seitulización. Ved at få banken på denne måde skal du fjerne illikvide aktiver fra dens balance (med større risiko).
Det bundt o portefølje bliver på aktivsiden af balancen i realkreditfonden, som udsteder obligationer fra denne portefølje og tilbyder dem til investorer. Disse obligationer er de velkendte realkreditobligationer på engelsk Residential Mortage-backed securities (RMBS), der tilbyder indehaveren interesse. Der er dog forskellige typer obligationer afhængigt af det securitiserede aktiv:
- Obligationsforpligtelser med sikkerhedsstillelse (CBO): obligationer.
- Sikrede låneforpligtelser (CLO): lån.
- Værdipapirer med boliglån (RMBS): boliglån.
- Kommercielle pantepapirer (CBMS): kommercielle pant.
- Asset-backed securities (ABS): inkluderer forskellige aktiver (for eksempel kreditkort).
For hvilke penge køber Realiseringsfonden porteføljen af pant i banken?
Med de penge, som investorer betaler for at købe securitisationsobligationerne. Dette pengebeløb er bestemt til statskassen eller kontanterne i den bank, der startede securitisationsprocessen, hvilket indebærer, at der opføres likviditet i aktiverne i bankens balance.
Hvordan betaler realkreditfonden renter til obligationsejerne?
Med de penge, som banken modtager fra lånene fra de familier, der har indgået pant med den bank, og de står over for deres betalinger, amortisering af kapitalen og betaling af renter på pantet. Disse penge modtages af banken, selvom de ikke tilhører dem. Disse lån blev solgt til realkreditfonden, derfor overfører den pengene minus de tilsvarende provisioner.
Når man ser, hvad securitisering består af, ser det ikke ud som en negativ proces, og faktisk har aktivomsætningen en positiv effekt på dens rentabilitet. Problemet opstår, når de relevante risikoanalyser ikke udføres, eller kreditvurderingsbureauerne ikke vurderer disse værdipapirer tilstrækkeligt. Da aktivporteføljerne, der blev securitiseret, bestod af lån med forskellige risikoniveauer.
Oversigt over securitisationsprocessen
